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国信证券:给予丽江股份买入评级

2021-10-25 11:30:09 证券之星 

2021-10-25国信证券(002736,股吧)股份有限公司曾光,钟潇对丽江股份进行研究并发布了研究报告《三季度经营恢复势头显著回落 中长途游较受疫情干扰》,本报告对丽江股份给出买入评级,当前股价为5.63元。

丽江股份(002033)

公司前三季度归母业绩同比下滑8成,符合预期

2021年前三季度,公司营收2.90亿元/+6%(约19年52%);归母业绩1096万元/-77%(约19年6%),EPS0.02元,处于业绩预告区间之内。21Q3,公司营收8791万元/-51%,恢复至19年37%;归母业绩仅90万元,仅恢复1%。Q3受暑期疫情影响恢复环比明显回落。

暑期疫情影响之下,Q3公司各旅游主业均承压

暑期疫情及跨省游限制下,Q3各旅游主业均受影响:索道方面,Q3索道客流48.98万人次/-59.83%,其中核心雪山索道37.68万人/-55.65%;前三季度,索道客流183.31万人次/-2%(H1同增106%),其中雪山索道126.78万/+7%。酒店方面,Q3酒店收入2157.84/-47.41%,亏损-573.05万元,同比转亏,主要系疫情及香巴拉酒店培育期影响,前三季度酒店收入6369.20万元/+6%(H1同增124%),实现净利润-1661万元,增亏779.95万元。演艺方面,Q3客流和收入分别下滑67%、59%,前三季度共计接待游客43.16万人次/-1%,实现营业收入4152.59万元/-15%(H1同增132%)。

疫情反复影响短期复苏节奏,中线关注区域资源整合及控股权厘清

近期西北疫情反复,10月23日文旅部宣布中高风险地区跨省游熔断等,预计依然对公司Q4经营产生不利影响。全年来看,疫情持续反复导致公司短期经营承压。但中线来看,公司系滇西北景区龙头,丽江区域唯一A股上市公司,资源禀赋优势突出,区域酒店卡位良好,目前泸沽湖摩梭小镇仍推进,未来有望实现大香格里拉小环线全线贯通,。此外,公司此前公告国资控股地位有望重新明确,未来可跟踪股权问题最终落定情况。

风险提示

宏观及传染疫情等系统性风险,景区降价政策风险,旅游市场整顿等。

短看疫情走势,中线关注区域整合与控股权厘清,暂维持“增持”

考虑疫情反复,下调21-23年EPS至0.03/0.29/0.43元(此前为0.14/0.35/0.47元),动态PE169/20/13倍。短期仍需跟踪疫情,中线公司有望不断强化区域卡位优势,静待控股权问题落地,维持“增持”。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家;证券之星估值分析工具显示,丽江股份(002033)好公司评级为2.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。

(责任编辑:张泓杨 )
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