2021-10-26国联证券股份有限公司王晔对麦捷科技(300319,股吧)进行研究并发布了研究报告《收入环比回落,盈利能力持续改善》,本报告对麦捷科技给出买入评级,认为其目标价位为15.53元,当前股价为14.15元,预期上涨幅度为9.75%。
麦捷科技(300319)
事件:
公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入24.74亿元,同比增长55.06%;归母净利润2.31亿元,同比增长225.44%。2021年三季度单季度实现营业收入8.25亿元,同比增长14.60%;归母净利润0.92亿元,同比增长192.67%。
点评:
产能有序扩张带来收入稳定增长,受下游拖累环比下降
公司2021年三季度收入同比依然取得了14.60%的增长,但由于三季度下游智能手机等出货量减少,公司的收入环比下降15.62%,增速低于2021年上半年。根据Canalys的数据,受芯片短缺、运费高昂等多重因素影响,2021年Q3全球智能手机出货量同比下滑6%。
盈利能力持续改善,单季度毛利率创近五年新高
公司2021年三季度归母净利润0.92亿元,同比增长192.67%,环比增长26.65%。三季度毛利率达到23.62%,同比提升7.26个百分点,环比提升3.57个百分点;净利率11.58%,同比提升6.52个百分点,环比提升3.87个百分点。公司盈利能力边际改善明显,归母净利润连续三个季度环比增长。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2021-23年EPS分别为0.36、0.53、0.64元,对应PE为39、26、22倍。根据分部估值法得出的公司合理市值为132.54亿元,对应目标价15.53元,对应2021年PE约为43倍。鉴于电感及滤波器国产替代长期趋势,给予“买入”评级。
风险提示
下游需求持续低迷、国产化进程不及预期、行业竞争加剧等风险。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为17.0;证券之星估值分析工具显示,麦捷科技(300319)好公司评级为2.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2星。
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