安信证券:给予凯文教育买入评级,目标价位4.6元

2021-10-26 14:55:05 证券之星 

2021-10-26安信证券股份有限公司苏多永对凯文教育(002659,股吧)进行研究并发布了研究报告《在校生持续扩大,新赛道或将发力》,本报告对凯文教育给出买入评级,认为其目标价位为4.60元,当前股价为3.42元,预期上涨幅度为34.5%。

凯文教育(002659)

事项:公司发布第三季度报告,1- 9 月公司实现营业收入 3.02 亿元,同比增长 35.71%;归母净利润为- 0.53 亿元,同比增长 44.62%。其中,7-9 月公司实现营业收入 1.05 亿元,同比增长 23.05%;归母净利润为-0.19 亿元,同比增长 38.45%

收入规模持续扩大,经营拐点即将来临。 2021 年 1 季度、 2 季度和 3季度公司营业收入分别为 0.94 亿元、1.03 亿元和 1.05 亿元,分别同比增长 15.33%、 85.05%和 23.05%,分别环比增长-3.72%、 9.11%和 1.69%。2021 年 9 月公司迎来新生,带动在校生规模增加 200 人左右,按照人均 25 万元收入贡献计算,预计增长营业收入 5000 万元左右,单季增加营业收入 1250 万元左右,预计 4 季度的营业收入有望达到 1.2 亿元。考虑到公司银行借款减少带来财务费用的节约,公司经营拐点有望来临。

合同负债大幅增长,经营性净现金流激增。 随着在校生规模的扩大,公司合同负债(预收学费)高速增长。 2021 年 1- 9 月公司合同负债 3.97亿元,同比增长 25.24;较 2020 年末增长 64.50%,合同负债高速增长增强了公司业绩确定性。同时,公司经营性净现金流激增。 2021 年 1- 9月公司销售商品、提供劳务所收到的现金 4.65 亿元,同比增长 42.20%;经营性净现金流 1.41 亿元,同比增长 147.37%。公司主动降低负债率,短期借款减少 1.35 亿元,截止 2021 年 9 月末公司资产负债率 38.70%。

大力发展素质教育,职教教育或将发力。 凯文学校致力于全人教育,除为学生提供学术课程外,还为学生创造富有深度和广度的特色课程,如艺术、音乐和体育等素质教育课程。凯文朝阳学校开设了国际艺术班(KAP)和国际音乐班(KMP),2020 届和 2021 届毕业生均取得优异的成绩,拿到了国际顶级艺术大学 OFFER 和高额奖学金。同时,朝阳凯文学校积极响应冰雪运动号召,携手北京市冰球运动协会推出了冰球双优项目(KHP),成为全国首个冰球双优项目。此外,公司将基于海淀高校、科研院所和科技企业的优质资源开拓职业教育和高等教育服务,职业教育或将发力。

盈利预测与投资建议:预计 2021-2023 年公司营业收入为 4.25 亿元、5.27 亿元和 6.32 亿元,分别同比增长 32.4%、24.0%和 20.0%;归属于母公司股东的净利润为-0.44 亿元、0.27 亿元和 0.37 亿元,分别同比增长-66.0%、-160. 8%和 36.4%;EPS 分别为- 0.07 元、0.04 元和 0.06 元;动态 PE 分别为-46.2 倍、76.1 倍和 55.8 倍,动态 PB 分别为 0.8 倍、 0.8倍和 0.8 倍。公司教育收入持续增长,经营拐点有望来临,积极发展素质教育,职业教育或将发力。作为海淀国资教育上市平台,公司有望得到海淀国资的持续加持,助力公司资产盘活和资源整合。 维持 “买入-A”评级,6 个月目标价 4.6 元。

风险提示:国际学校政策收紧、中美关系恶化、招生不及预期、学费增长乏力等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为5.8;证券之星估值分析工具显示,凯文教育(002659)好公司评级为1.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为1.5星。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        和讯热销金融证券产品

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。