国联证券:给予鲁商发展买入评级,目标价位21.01元

2021-11-25 10:55:04 证券之星 

2021-11-25国联证券股份有限公司顾熹闽对鲁商发展(600223,股吧)进行研究并发布了研究报告《拟引入腾讯、壹网壹创等优质战投,赋能化妆品发》,本报告对鲁商发展给出买入评级,认为其目标价位为21.01元,当前股价为15.15元,预期上涨幅度为38.68%。

鲁商发展(600223)

事件:

11月24日,公司发布公告称,公司全资下属公司福瑞达生物于当日收到山东产权交易中心出具的《增资挂牌公告结果通知》,截至2021年11月23日挂牌期满,有一家意向投资方提交了投资申请,具备意向投资资格,并缴纳保证金7,382.4万元,该投资方为南通招华贰号新兴产业投资基金合伙企业、广西腾讯创业投资有限公司等组成的联合购

买体。

点评:

战投背景优质,有望赋能化妆品发展

本次联合购买体由广西腾讯、杭州众达源(壹网壹创实控)、南通招华(招商局资本实控)/济南动能嘉福(山东省新动能实控)、上海众源(上海报业集团/上海城投/上海新华传媒(600825,股吧)等持股)五家公司组成。其中,腾讯及网创作为互联网头部企业和电商代运营的头部企业,未来有望在线上运营和流量导入方面,为公司化妆品业务提供更多产业资源支持,结合公司强大的研发实力,实现公司化妆品竞争优势进一步增强。

大健康转型持续推进,化妆品板块4+N品牌战略清晰

公司于2018-19年陆续收购焦点生物(60.11%)和山东福瑞达医药集团(100%),由地产业务切入布局化妆品、医药以及原料业务。福瑞达旗下化妆品业务正式开启“4+N”品牌战略:玻尿酸(颐莲)+微生态护(瑷尔博士)+香氛(伊帕尔汗)+精准护肤(善颜)+N(UMT等),其中,颐莲、瑷尔博士已开始进入放量增长阶段,前三季度销售收入各为4.27亿元/4.88亿元。公司化妆品业务实现快速增长,2021年1-9月公司化妆品板块实现营收9.93亿,同比增长174.6%。

盈利预测及投资建议:

公司化妆品业务4+N战略清晰,此前已与壹网壹创进行战略合作打造伊帕尔汗,此次引入战投后有利于进一步释放增长潜力。我们预计公司2021-23年EPS各为0.72、0.89、1.1元,对应PE各为20X/17X/13X,维持“买入”评级。

风险提示

1)化妆品销售低于预期;2)地产业务波动风险;3)药品政策监管风险。

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为18.82;证券之星估值分析工具显示,鲁商发展(600223)好公司评级为2.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

(责任编辑: HN666)
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