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一线电池商也要提价?二、三线已因提价“刺激”股价加速上涨!电池厂商“最困难”时期即将过去

2021-11-28 16:12:35 证券市场红周刊 

红周刊 记者 | 齐永超

在电池材料涨价迅猛之际,电池厂商也在以涨价积极应对。自二、三线电池厂商10月份密集传出提价,一线电池厂商也于近日传出调价消息。受此刺激,宁德时代(300750,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)、国轩高科(002074,股吧)等电池厂商股价均迎来不同程度上涨。

涨价既代表厂商有能力化解高成本,也常常意味着公司业绩会有所抬升。对此,有职业投资人向《红周刊(博客,微博)》记者表示,四季度或是电池厂商压力最大季度,来年其利润增速或迎来加速释放。

材料成本推生电池厂商成本增3~4成

传一线电池商产品“临时”涨价2成

11月26日,有消息称,原先对于2022年锂电池合约价格仍坚持不调涨的一线电池厂,近期开始通知已签约定合约的客户重新协议价格,原则上报价拉升2成左右。而曾在10月份,因电池材料价格上涨、成本增加,部分二、三线电池厂商已经发布了密集提价函。这意味着,电池厂商“全梯队”已经悉数开启提价模式。

据最新数据显示,锂电池材料价格仍在继续攀升中。目前来看,仍是压制电池厂商四季度毛利率、业绩表现的重要因素。

在动力电池四大核心环节——正极材料、负极材料、隔膜和电解液的成本构成中,正极材料成本占比最高,约为30-40%,隔膜占比20%左右,电解液、负极材料成本均占比约15%。《红周刊》记者注意到,今年以来,正极、电解液环节相关材料涨幅最为明显,对电池厂商利润压制相对凸显。

正极材料环节,Wind数据显示,截至11月26日,磷酸铁锂报收8.7万元/吨,较年初3.8万元/吨上涨128%;电池级碳酸锂报收20万元/吨,较年初5.3万元/吨上涨277%。

在电解液环节,11月26日,磷酸铁锂电池电解液报收11.03万元/吨,较年初4万元/吨上涨175%;电解液核心材料六氟磷酸锂报收56.50万元/吨,较年初11.25万 元/吨上涨402%(见附图)。

附图 电池主要材料价格表现

数据来源:Wind

据机构测算,材料涨价导致锂电池综合成本上涨3~4成。

在悟空投资投研总裁江敬文看来,四季度是电池成本压力最大的一个季度。“主要因为碳酸锂采购成本快速爬升,成本传导至正极材料。其他电池材料的供给已经陆续释放,例如前期紧缺的溶剂,由于部分化工企业的DMC(碳酸二甲酯,为电解液溶剂)投产并迅速实现电池级供应,价格出现了回调;还有电解液价格也有松动预期等。整体来说,2022年原料成本或将进入下降通道。”

行业整体毛利承压

“跟随式”提价普遍

随电池材料涨价,电池厂商毛利多数承压。Wind数据统计,从第三季度财报统计显示,除宁德时代等,亿纬锂能、国轩高科、欣旺达(300207,股吧)、孚能科技、鹏辉能源(300438,股吧)等电池厂商毛利率均出现环比下滑,如今年三季度和二季度对比,亿纬锂能毛利率分别为23.70%和25.30%;国轩高科分别为18.30%和19.88%;鹏辉能源分别为16.44%和17.05%;孚能科技分别为0.54%和5.28%(见附表)。

附表 电池企业毛销售毛利率情况(部分)

数据来源:Wind

若以机构测算的电池综合成本上涨3~4成,意味着多维持在10~20%毛利水平的电池环节盈利面临较大考验。迫于成本压力,10月中旬,已有多家电池厂商传出发了涨价通知。如10月13日、10月18日,鹏辉能源、国轩高科均传出调价信息。

“在产业链中,下游车企是比较强势的,对于价格把控能力比较强。近期动力电池报价整体涨幅10-20%,而且更多的调价行为,主要通过追溯产销量、补贴等方式实现,集中在二三线电池企业,所以车企还能接受并消化涨价压力。二三线电池企业的出货量小,固定成本摊销优势不足,涨价是无奈之举。”江敬文表示。

目前,电池厂商的调价更多是“跟随式”的市场行为。记者以普通投资人身份致电某电池生产商,对方董秘办相关人士表示,“整个行业的涨价现象可能还将持续一段时间,预计明年下半年会有所缓解。”“我们主要跟随整个市场的大环境来决定是否提价,如果原材料价格继续上涨,就可能会提价。”

值得一提的是,电池厂商的提价行为受到了市场追捧。截至11月26日收盘,自提价消息传出以来,鹏辉能源、国轩高科股价分别上涨95%、28%。

产业链一体化电池厂商

仍是当前较佳投资选

对于电池赛道的投资价值,机构人士认为仍是当前较佳投资选项。据Wind数据显示,9月中国动力(600482,股吧)电池产量、销量和装车量分别为23.2GWh、17.8GWh和15.7GWh,同比增长168.9%、155.8%和138.6%。目前,绝大部分产能均集中在少数头部企业,结构性的供需缺口明显。从全球来看,根据SNE Research的预测,到2023年,全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh,而动力电池供应预计为335GWh,缺口约18%;到2025年,这一缺口将扩大到约40%。另据美国银行全球研究部门最新报告显示,动力电池供应或在2025~2026年“售罄”。

而在近期,宁德时代、亿纬锂能等均在进一步大幅扩张产能。对此,江敬文表示,“新能源车需求依然旺盛,新车型陆续落地带来更多机会,收入快速增长。而且,当前四季度成本压力测试结束,明年利润增速比收入增速更高。”

事实上,相较于二、三线电池企业,头部电池商由于向上游产业链环节布局,能相对抵御成本压力。在江敬文来看,产业链一体化企业能够“帮助”头部公司抵御产业链价格波动。“在技术成熟和稳定的阶段,产品能力过硬,规模和成本优势是重要的竞争力,产业链一体化是获取竞争力的重要手段。”

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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