保龄宝：浙商证券、中兵财富资产管理有限公司等2家机构于12月28日调研我司

2021年12月30日保龄宝(002286)（002286）发布公告称：浙商证券杜山 赵璐、中兵财富资产管理有限公司孙一航齐于2021年12月28日调研我司。

本次调研主要内容：

问：赤藓糖醇行业价格竞争和格局变化情况?

答：21年全国赤藓糖醇产能有限，在年初很多厂家基本上都拿不到产品，这导致年中产品供不应求，大幅涨价，最高涨至4万元/吨以上，很多公司开始扩大产能，我们从1.7万吨增加到年终的3万吨产能。目前四季度是饮料消费淡季，很多厂家产能上来以后就导致当前供大于求，产品的价格也有所回落。我们预计明年随着饮料销售旺季的到来会达到供略微大于求的状态，公司作为头部功能糖企业，量和利润都是有保证的。

问：公司如何保证领先地位?

答：保龄宝在行业里面经营这么多年，客户资源非常丰富，也有很多战略合作协议去支撑，保龄宝不同于其他供应商的是我们是多元化金字塔形的产品结构，我们为客户提供的产品和服务是创新性、可持续的，进一步增加了客户粘性。公司是非常重视创新的，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一，从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典的案例。

问：代糖领域公司主要客户及新客户来源?

答：我们了解到的乳品、饮料、烘焙、糖果前20位客户基本都和公司有长时间合作，新的增长是指现在网络新兴品牌（代工类）都有相关合作，都有可能是新的增长点，由于我们在饮料方面做得比较深，可能是新项目但不一定是新客户。

问：今年公司受原材料价格变动,公司的产品价格变动了多少?

答：从企业发展的角度讲，原材料价格上涨，公司产品的销售价格也会随之上涨。目前，公司的下游客户也逐渐接受成本上涨所带来产品价格上涨，同时公司在今年开展了玉米、淀粉和蔗糖等原材料的期货套保，能很好的舒缓成本上涨带来的压力，保证公司的利润。

问：阿洛酮糖是否能替代赤藓糖醇

答：阿洛酮糖和赤藓糖醇在甜度对比上很接近，都是蔗糖的70%左右。阿洛酮糖口感更接近蔗糖，两者热量都接近于0。相比于赤藓糖醇，阿洛酮糖的应用范围更加广阔，除了应用于食品饮料之外，烘焙、医疗等领域阿洛酮糖也有应用。赤藓糖醇在目前在饮料领域拥有着不可替代性。一是该产品拥有“0热量”；二是该产品纯天然；三是该产品非常适合应用在清爽型的饮料中。以上几点都是除赤藓糖醇外其它代糖所不具备的。公司认为两者不会完全替代，会长期共存。

保龄宝主营业务：以功能糖、淀粉及淀粉糖、生物饲料等产品组成的功能配料业务,以健康食品、特医食品、工业终端品等组成的人类营养品业务,围绕现有产业链条开发的相关平台业务

保龄宝2021三季报显示，公司主营收入20.77亿元，同比上升34.64%；归母净利润1.6亿元，同比上升198.72%；扣非净利润1.37亿元，同比上升198.03%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.15亿元，同比上升55.0%；单季度归母净利润9578.28万元，同比上升831.96%；单季度扣非净利润8619.16万元，同比上升1328.19%；负债率40.32%，投资收益953.6万元，财务费用944.28万元，毛利率13.68%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为19.48；证券之星估值分析工具显示，保龄宝（002286）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)