物流板块发力走高，圆通速递涨停，公司四季度业绩大增超预期

　　仓储物流板块11日盘中震荡走高，截至发稿，万林物流(603117)、圆通速递涨停，新宁物流(300013)涨近7%，飞力达(300240)、韵达股份(002120)、三羊马、中国外运等涨幅超4%。

　　10日晚间，圆通速递发布2021年度业绩预增的公告，公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润20亿元至22亿元，较上年同期增加23,324.78万元至43,324.78万元，同比增长13.2%至24.52%。

　　2021年第四季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润10.46亿元至12.46亿元，较上年同期增加66,512.60万元至86,512.60万元，同比增长174.68%至227.2%。

　　公司表示，报告期内，国家及部分地方政府相继出台一系列快递行业监管政策和指导意见，规范非理性竞争行为，推动快递行业持续健康发展，快递行业亦普遍积极响应各项监管政策及指导意见的号召，2021年9月1日起，快递行业公司普遍上调派费，切实提高业务员投递报酬，保障业务员权益。同时，随着2021年四季度“双十一”等旺季到来，为保障加盟网络平稳运营，提升服务质量和客户体验，快递行业服务单价有所提升，价格竞争态势明显放缓，并逐步由价格驱动向价值驱动转变，行业价格持续回归合理水平。

　　2021年，公司持续推进全面数字化转型，坚持以客户体验为中心，高度重视服务质量改善，产品定价能力明显增强。公司通过数字化管理工具加强对快件全程时长、投诉率、遗失破损等各项指标的精准管控，快件时效、服务质量、客户体验等持续改善。同时，公司深化精准营销，完善客户分层、产品升级，精准匹配客户日益多元的快递产品与服务需求，产品定价能力明显增强，推动公司快递业务经营业绩稳步增长。

　　此外，2021年，在服务质量和客户体验持续改善的基础上，公司通过数字化管理工具强化客户服务能力建设，精细管理快递服务单价和产品结构，主动优化调整客户结构，公司客户结构明显改善，快递服务单票收入在行业内率先实现企稳回升。综上，受益于行业发展环境的逐步改善、公司产品定价能力的明显增强和客户结构的优化调整，公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加23,324.78万元至43,324.78万元，同比增长13.2%至24.52%。

　　国海证券(000750)指出，2021年9月、10月与11月，为响应行业监管政策号召以及应对行业旺季的到来，快递行业进行了三轮涨价，头部企业单票收入持续向好。在持续改善的服务质量加持下，圆通不断增强的产品定价能力、积极优化调整客户结构，单票收入率先企稳回升，修复速度领先行业，相比2021年7月的低点，圆通2021年11月单票收入已累计增长28.22%至2.59元，涨幅领先全行业。四季度业绩的超预期，代表在传统淡旺季切换的2021年12月中，企业的单票收入依然保持韧性，涨价与格局改善共振的逻辑持续兑现，企业的盈利中枢有望逐步上行。

　　安信证券表示，物流行业监管政策持续加码，行业龙头经营策略发生质的转变，确认行业发展拐点。我们判断2022年行业价格在2021旺季基础上或有一定波动，但总体平稳，发生价格战概率较低，行业仍然处于重要的利润修复期。中长期视角看，线上渗透率持续提升背景下，快递行业需求增长确定性较强，服务将成为新的竞争要素，看好公司数字化能力，服务及精细化管理持续改善，龙头价值较为凸出。基于2021年四季度公司盈利水平超预期，上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为21.2亿元、31亿元、37.2亿元，对应现股价PE为28倍、19倍、16倍，维持“买入-A”评级。