国金证券:给予龙蟠科技增持评级

2022-01-11 17:36:01 证券之星 

2022-01-11国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹对龙蟠科技(603906)进行研究并发布了研究报告业绩释放,规模提升,持续扩张发展空间》,本报告对龙蟠科技给出增持评级,当前股价为34.78元。

龙蟠科技(603906)

业绩

1月10日,公司发布2021年业绩预告,预计2021年实现归母净利润3.27-3.59亿元,同比增长61%-77%。

分析

四季度业绩同比、环比大幅提升,带动公司整体业绩表现亮眼。根据公司的业绩预告,公司的全年业绩同比大幅提升,对应四季度业绩大幅增长,归母净利润约为1.32-1.64亿元,同比增长125%-180%,环比增长176%-243%,实现了快速的业绩提升。而其中四季度,常州锂源实现营业收入12.10亿元,预计归母净利润1.33万元,为公司贡献了核心的产品盈利。

磷酸铁锂产销量迅速放大,原材料大幅提升状态,产品盈利大幅扩展。四季度公司实现磷酸铁锂销量15519.38吨,约占公司全年销量的一半以上,公司产能的不断提升,带动公司把握机遇,在供给偏紧的市场状态下,实现营收和盈利的大幅增长。四季度公司生产磷酸铁锂的主要原材料碳酸锂市场价格从17.7万元/吨快速提升至27.5万元/吨,原材料的价格提升带动了磷酸铁锂价格的快速攀升,四季度磷酸铁锂市场价格从7.9万元/吨提升至10.3万元/吨。受到下游磷酸铁锂需求不断攀升的影响,我国磷酸铁锂现阶段仍处于供给不足的状态,产品在维持盈利水平的状态下受到原材料价格上行推动,产品价格不断攀升。四季度,公司磷酸铁锂单吨净利润约为1.13万元,出现大幅的提升,预计受到产品景气度的影响,同时也有一定的原材料库存的影响。公司具有磷酸铁锂多年的生产经营,在前期具有一定的原材料储备,伴随原材料持续攀升推动产品价格提升,公司成本上行幅度低于产品价格上行幅度,公司的产品真是价差远远高于市场的时时价差。后期公司将持续进行产能扩充,进一步提升产量销量,带动酸铁锂正极业务不断发展。

传统业务领域短期承压,预计业绩将有望逐步回暖。四季度公司的传统业务尿素、润滑油、冷却液等整体业绩相对承压,原材料价格维持相对高位,压低了产品盈利,同时行业竞争加剧一定程度上影响盈利空间,预计短期行业快速成长期,将受到原材料及竞争的影响,长期有望逐步回暖。

投资建议

上调公司2021-2023年的盈利预测15%、19%、25%,预测公司2021-2023年归母净利润为3.37、5.96、7.55亿元,EPS分别为0.70、1.24、1.57元,对应PE为53、27、22倍,维持“增持”评级。

风险提示

产品销量不达预期,磷酸铁锂产能过剩风险,原材料价格剧烈波动风险。

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级2家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.0;证券之星估值分析工具显示,龙蟠科技(603906)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

(责任编辑: HN666)
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