打脸来的太快！天风证券1月7日给出评级，目标价234.67元，翱捷科技首日暴跌33%

1月14日，N翱捷登陆创业板，发行价格164.54元，开盘即跌破发行价，截至发稿，跌幅扩大至33%，以一签500股来计算，当日亏损额达2.7万元。

破发后中签股民纷纷哀嚎，有人表示“翱捷，你让我这个年过不好了。”

资料显示，翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片的企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新，是国内极少数同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力的平台型芯片设计企业。

值得注意的是，阿里为公司单一大股东，红杉、高瓴、小米等纷纷参与投资。

据招股说明书，翱捷科技2020年实现营收10.81亿元，同比增长171.64%；净亏损23.27亿元，其中因员工股权激励17.67亿元，扣非后净亏损5.72亿元。2021年1-6月，翱捷科技预计营业收入8.17亿元至9.03亿元，同比增长81.18% 至100.25%。

翱捷科技目前的基带芯片主要用在物联网领域，下游客户主要是物联网厂商，三分之一的营收来自于A股移远通信(603236)。

此外，由于研发投入较大，翱捷科技目前处于亏损状态，2021年营收大概是20亿，发行价对应市销率PS大概是34倍，估值较贵。

不过，有意思的是，天风证券曾在2022/1/7日发布过一篇对翱捷科技进行研究并发布了研究报告《深耕高稀缺基带芯片赛道，下游AIoT步入黄金十年》，报告对翱捷科技给出评级，认为其目标价位为234.67元，当前股价为164.54元，预期上涨幅度为42.62%。

理由是，公司作为全制式蜂窝基带稀缺性芯片商，是同时掌握 5G 及 AI 等技术的佼佼者，未来将依托 AIoT、 5G 等优质下游赛道以及高技术研发逐渐展现竞争优势。 根据公司发行公告，本次发行价格为 164.54 元，网下发行不再进行累计投标询价。 我们预计， 翱捷科技 2021/2022/2023 年营收分别达到21.40/37.76/51.21 亿元，净利润分别达到-5.83/0.02/2.98 亿元，在 2022 年实现扭亏为盈。

可比公司方面，我们选取相关设计公司乐鑫科技(688018)、卓胜微(300782)、思瑞普、圣邦股份(300661)及寒武纪作为同行对比公司。使用 PS 进行估值。 根据 wind一致性预测，给予 2022 年 PS 区间在 24~26 倍。对应合理价格区间216.62~234.67 元/股。

不知道，如今看到这股价，天风证券会作何感想？