建材行业周报：继续推荐基建链 雨虹业绩超预期

　　本报告导读：
　　我们认为地产链底部或将逐步明朗，推荐格局最优的防水材料行业、玻璃行业，水泥进入价值区间。
　　摘要：
　　水泥：本周全 国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.4%。价格回落区域主要为上海、江苏、福建、广西、海南和贵州，幅度为30-50元/吨。1 月中旬，随着春节临近，工人陆续返乡，工程和搅拌站开工率继续下降，水泥企业出货率降至43%，水泥价格延续回落态势，符合预期。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2065 元，环比上周下降43 元。本周国内浮法玻璃市场整体成交尚可，周末局部价格有所提涨，目前备货热情较好，贸易商出货尚可。周末浮法厂库存有所缩减，市场整体节前稳价意向较浓。供给方面，月内湖北个别产线计划冷修。
　　玻纤：本周无碱池窑粗纱市场行情基本走稳，多数企业节前稳价为主，国内几大龙头企业挺价意愿仍较强，加之当前厂库仍处低位，且合股纱个别产品货源仍紧俏，短期来看，各产品价格调整空间有限。节后来看，下游需求存较大向好预期。周内国内主要电子纱池窑厂价格下调明显，正值淡季行情，下游市场提货积极性一般，预计调价后走势暂稳。
　　主要原材料价格：上周IPE 布伦特原油期货（86.47 美元/桶，环比+4.54 美元/桶）、燃料油(山东）（2971 元/吨，环+33 元/吨）。重质纯碱（2638 元/吨，环比-10.59%）。秦皇岛港动力煤平仓价格735 元/吨，环比上升0.68%。
　　建材行业策略：
　　第一，我们认为积极的财政政策背景下，基建整体资金可用量2022H1将明显超越2021 年同期；同时我们宏观测算2020 年新基建投资占比仅10%，总体体量依然很小，单纯依靠新基建难以撬动整体经济，仍需要老基建进行发力。我们看好稳增长背景下，基建投资2022Q1 有望超过市场预期。本周防水龙头东方雨虹公布2021 年业绩快报，业绩增速继续超过市场预期，横向对比防水材料行业同行及消费品建材行业公司，雨虹作为体量最大的企业，继续呈现了越大越快增长的事实。同时没有任何特别应收坏账计提，也反应了其把握优质客户、内部风控及管理等能力。我们继续推荐基建弹性较大的东方雨虹、中国联塑；水泥股推荐上峰水泥、华新水泥、中国建材、天山股份、海螺水泥。
　　第二，我们认为防水是消费类建材景气及格局最佳赛道，继续推荐东方雨虹、科顺股份、中国联塑、北新建材、大亚圣象；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能；
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