浙商证券:利空出尽 锂电底部区域明确

2022-01-18 10:48:04 智通财经 

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,电动车产业链利空出尽,龙头回调为加仓机会。碳酸锂涨价叠加国内补贴退坡,市场对锂电产业链大幅回调更多是资金行为,并无明确新增利空;短期多数股票估值已经回归合理甚至偏低水准,建议底部加仓。受益标的:宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014)(300014.SZ)、恩捷股份(002812)(002812.SZ)、当升科技(300073)(300073.SZ)、汇川技术(300124)(300124.SZ)等。

浙商证券主要观点如下:

碳酸锂涨价冲击有限,电池企业毛利影响可控

市场对于锂金属价格上涨对于电池成本和毛利率影响过于担心,当前电池价格涨幅已高比例传导原材料成本的上涨。对于C公司而言,约15万/吨的碳酸锂成本上涨,对应了近0.1元/wh的材料成本上涨,去年C公司价格平均涨幅10%已经可以高比例传导这部分成本的上涨。

主流车企保持或微调价,电动车销量影响有限

车企以市占率和销量为核心目标,高销量摊薄研发投入和高杠杆固定资产,短期毛利下降不改长期战略规划。主流车企未来大概率不会或者微幅上调已上市车型指导价,对销量影响有限。

锂资源攻击紧平衡,可支撑市场主流预期

2022年碳酸锂有效增量约18万吨至合计约70万吨,保守15万吨增量计,除去储能和3C约52GWh增量对应的3.3万吨需求,预计能支撑350万台新能源车增量,即可以支撑明年至少1000万台以上销量。

全球补贴政策持续,电动车销量保持高增

中国2022年电动车补贴政策落地,退补30%维持全年;欧洲各国补贴政策延期,碳排放压力持续;美国或将推出BBBA新政,电动车补贴提升至1.25万美元。各国补贴持续,叠加车企新电动车型放量,预计2022年全球电动汽车销量1054万辆,其中国内销量预计达到550万量。

投资建议:

主线1:电池环节盈利拐点已至,即将迎来量价齐升,重点推荐:宁德时代(300750)、亿纬锂能;

主线2:2022年受制于设备产能的隔膜、铜箔高端产能仍然偏紧,受制于能评、环评的PVDF、负极石墨化有效产能释放节奏仍慢于需求高增,上述环节有望迎来量价齐升,重点关注:恩捷股份、星源材质(300568)、中科电气(300035)、璞泰来(603659)、杉杉股份(600884)、诺德股份(600110)、联创股份(300343)。

主线3:强调美欧本土建厂电池厂商的中上游供应商,重点关注:当升科技、中伟股份、华友钴业(603799)。

主线4:关注放量在即的电动车电驱、电控、电机等设备及系统集成的第三方供应商:汇川技术、卧龙电驱(600580)、宏发股份(600885)、英搏尔(300681)等。

风险提示:新能源汽车销量不及预期,补贴政策不确定性风险,原料涨价及供应链风险。

本文来源于浙商证券电气设备行业,分析师:邓伟,智通财经编辑:杨万林

(责任编辑: HN666)
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