国盛证券:给予双良节能增持评级

2022-01-18 10:35:13 证券之星 

2022-01-18国盛证券有限责任公司王磊,杨润思对双良节能(600481)进行研究并发布了研究报告《210硅片订单获得突破,公司硅片业务加速突围》,本报告对双良节能给出增持评级,当前股价为10.83元。

双良节能(600481)

事件:双良节能发布《关于全资子公司签订重大销售合同的公告》。与通威签订硅片供应合同,210硅片订单获得突破,硅片新进入者受到下游全面认可,在手订单金额近500亿元。根据公司公告,公司全资子公司双良硅材料通威太阳能(000591)签署硅片框架销售合同,约定2022年1月至2024年12月公司向通威销售10.48亿片大尺寸硅片,预计销售金额总计为63.05亿元(含税),按照PVInfoLink1月12日公布的最新报价计算,公司本次合同中210硅片销售量约为0.94亿片,182硅片销售量约为9.54亿片。在此之前,公司已与阿特斯、爱旭、润阳悦达等六家厂商签订硅片(硅棒)销售合同,已获得下游客户的全面认可,当前公司在手订单合计约为477.36亿元,可为后续新增产能陆续投放提供订单支撑。定增已获审核通过,硅片扩产加速推进,公司有望迎来加速成长。1月11日,公司定增申请正式获得中国证监会发审委审核通过,拟募集资金不超过34.88亿元,其中30亿元用于一期20GW单晶硅片扩产,另有4.88亿元用于补充流动资金。当前公司加速硅片业务扩产,预计到2022年2月,公司产能将逐步提升至7GW,为保障单晶炉设备的如期供应,2021年底,公司进一步向晶盛机电(300316)追加采购单晶炉,第一二批单晶炉合同总金额从14.05亿元提升至22.43亿元,且要求2022年5月前完成交货,按照单晶炉1.4亿元/GW投资额计算,公司锁定单晶炉设备对应产能从10GW提升至16GW,公司硅片扩产或迎来加速。

设备业务订单持续高景气,助推2021年业绩高增。近期公司发布2021年业绩预增公告,2021年以来在多晶硅行业扩产的带动下,公司还原炉及其撬块、换热器等一系列新能源装备订单大幅增长并陆续交付,此外,在双碳转型和能耗双控背景下,节能节水产品受客户节能减排需求的驱动实现订单快速增加,预计2021年度公司实现归母净利润为2.85-3.25亿元,同比增长107.40%-136.50%。报告期内,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为0.75-0.85亿元,主要系本期双良硅材料(包头)有限公司获得的政府补助,公司对应2021年扣非后归母净利润为2.10-2.50亿元,同比增长107.78%-147.36%,仍然实现翻倍以上增长。

盈利预测:预计公司2021~2023实现归母净利润3.00、7.02、9.74亿元,对应估值55.1、23.5、17.0倍,维持“增持”评级。

风险提示:行业需求不达预期、公司产能不达预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;证券之星估值分析工具显示,双良节能(600481)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

(责任编辑:董云龙 )
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