锐叔论市 破则即立，曙光已现！

《投资者网》特约国金证券(600109)分析师毛锐

周一早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数整体保持在平盘线上横盘震荡，接近中午开始持续走高，前期相对弱势的创业板指领涨。午后，指数在上了一个台阶后，保持强势震荡格局直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.58%、涨1.51%、涨1.63%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）110家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比3295：1178，平均涨幅1.60%，赚钱效应较强，两市成交额11197亿，较前一交易日增量1.15%。北上资金净流入逾17亿。

在昨天的早评中，锐叔回顾了去年7月以来几次沪指跌破年线后迅速企稳并形成阶段性上升趋势的情形，提出A股“不破不立”的传统极有可能再次应验。之所以下做出这个预判，除了传统之外，还有政策面上，稳增长政策已在密集落地，借鉴历史稳增长政策推进，市场终会上涨；资金面上，一季度资金入市往往较多，源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季；技术面上，小c浪调整目标已完成、去年3月以来上升通道的下轨形成支撑、KDJ进入超卖区域有反弹要求。正是以上多重因素作用下，大盘做到了“破则即立”。

当然，昨天还有一个因素对大盘的上涨起了作用，那就是央行在时隔21个月之后下调了MLF（中期借贷便利）利率。1月17日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元MLF操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别为2.85%和2.10%。除了利率下调外，在规模方面，此次MLF操作为超额续做。本月MLF到期规模为5000亿元，而此次操作规模为7000亿元，对冲到期规模后，将向市场释放长期资金2000亿元。这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率，距离2021年12月降准仅仅一个月。后续来看，MLF利率下调后，将带动贷款市场报价利率（LPR）报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，并释放货币政策靠前发力信号，而房地产市场下行压力也会有所缓解。后续信贷、社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速。整体来看本次政策性降息落地明确传递稳增长加码信号，结合前期2次降准、1次降息，当前宽松周期仍在延续，也进一步强化了“春季躁动”行情的预期。东北证券(000686)也统计了一下历次降息之后，市场表现有如下两个特点：1、中短期市场趋势偏多，市值风格大概率偏向小盘。历史上6次类似情形中，其中5次均为市场震荡上行或大涨，整体趋势偏多；并且，其中5次小盘指数优于大盘指数。2、降息后，中短期行业风格最强的是TMT。排名最靠前的分别是传媒、计算机和电子，TMT显著占优，此外如军工、电新等成长板块排名也相对靠前。

其实，市场在上周就已经呈现出企稳迹象，其中前期对市场拖累较大的创业板指，以及反映整体市场状况的平均股价指数较为明显，这两个指数在昨天都分别创出了1周多的新高。创业板指是年初领跌的指数，主要是受到新能源等机构重仓的高成长赛道杀跌的影响。而在上周五的早评中，锐叔曾引用国金证券研究所的统计和分析，年初大盘的调整，一个重要因素是机构重仓股的杀跌，主要是由于元旦后机构抱团50组合的调整或是机构排名需求消失后，资金不再护盘后下的负反馈表现。但对比历史上类似情况，这种杀跌已经进入尾声阶段。创业板指昨天创出一周多新高，即反映了上述判断。而上周五创新低的沪指在昨天也出现了企稳回升，则预示着市场开始全面回暖。

昨天早评锐叔取的标题是“不破不立，曙光将现”，其中预测的成分大。现在“破则即立”初步应验，可以说“曙光已现”了。接下来，锐叔更加坚定了对“春季躁动”行情的预期，当前继续建议逢低做多为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，软件服务、IT设备、通信设备等涨幅居前，运输服务、多元金融、保险等极少数行业逆势收跌。题材方面，数字经济、病毒防治等相对活跃。

锐叔连续两天早评中重点提示的数字经济迎来全面爆发，相关个股至少有50只以上涨停或涨超10%，从其中一些分支来看，数字货币板块指数涨超6%，板块内19只个股涨停或涨超10%；国产软件板块指数涨超5%，板块内26只个股涨停或涨超10%；信息安全板块指数涨超5%，板块内20只个股涨停或涨超10%；云计算板块指数涨超4%，板块内35只个股涨停或涨超10%……数字经济是个大题材，涉及的行业和细分领域很多，大类行业方面主要是计算机、通信和互联网等，细分领域来看，兴业证券(601377)梳理出的数字经济相关领域高达19个。从主要分支来看，大致有这么5个：一是底层的信息网络基础设施建设，这一部分包括5G、数据中心、光纤宽带等；二是数据交易所，十四五文件要求初步建立数据要素市场体系，后面区域性、全国性的数据交易所会加速推进，“数据”会越来越值钱；三是产业数字化，说白了就是给传统产业进行数字化、智能化升级，典型的就是工业互联网、智慧零售等；四是数字产业化，说白了就是数字经济需要用到的一些技术产业，比如国产软件、传感器、人工智能、量子通信、区块链、网络安全、AR/VR等等；五是数字经济在生活中的一些应用，也是这次十四五文件重点强调的“新型数字生活”、“促进生活消费品质升级”，包括智慧社区、智能家居、超高清、数字人、数字人民币等等。涉及到这么多行业、领域、个股，全面爆发后大概率很快会迎来分化，如果现在才准备介入的朋友，就需要好好筛选一下其中受益程度较大的领域。昨天数字经济爆发后，机构相关研报也是铺天盖地，分别从不同角度进行了分析，侧重点各不相同。锐叔也看了一些，除了之前多次提示过的、已属明牌的数字货币外，觉得还有个领域较值得关注，即大数据交易所。

数据要素是整个数字经济发展的核心，而数据交易所是数据要素的主要流通场所。数据要素市场关联方至少包括数据交易主体、数据交易平台和数据交易中介等。当前，金融机构、金融科技企业、数据基础设施服务商、互联网巨头、高校以及各地的大数据交易所均在积极参与探讨和实践落地。成立数据交易所的意义重大，数据交易所作为数据商，开展数据期货、数据融资、数据抵押等业务，建立交易双方数据的信用评估体系，增加数据交易的流量，加快数据的流转速度，数据品种包括政府、医疗、金融、企业、电商、能源、交通、商品、消费、教育、社交、社会这十二类大数据。数据交易所有利于企业更合规、高效获取外部数据，赋能企业进行业务数字化、数据业务化的转变，推动城市数字化转型。在数字经济时代，数据要素的掌握能力、协调能力是反映一个地区经济发展的重要指标。近期全国多家数据交易所落地，如2021年8月3日，据报道深圳已经在筹备数据交易所等多项基础设施建设，包括商业银行、数据基础设施供应商等机构参与其中，知情人士表示深圳当地很重视数据要素市场建设，“他们认为数据要素市场化是改革开放进入第二阶段的标志”；2021年11月25日，上海数据交易所在上海浦东新区正式揭牌成立。此前上海准备了很多交易配套制度，例如颁布《上海市数据条例》，同步推进一些规范、指引、标准；2022年1月6日，北京国际大数据交易所在相继推出全国首个新型交易模式、全国首个数据交易指南、全国首个加密交易平台、全国首个数据交易联盟之后，继续在数据要素市场建设领域先行一步，建立国际化的数字经济中介产业体系，为数据要素价值化进程提速；1月11日，湖南大数据交易所正式投入试运营，这是湖南唯一的数据要素与数字资产交易场所，也是全国领先、中部唯一的新型数据交易所。总体来看，数据要素是整个数字经济发展的核心，成立数据交易所的意义重大，近期全国多家数据交易所落地，相关参股公司有望受益，回顾之前碳交易所受到市场热捧的情形，这个分支应该可以关注一下。

投资的本质是“投预期”，目光不应该只看到当前的热门品种，一些有预期的方向也应该留意。当前离春节长假不足两周，一些与假期消费有关的行业也值得关注，比如说电影。“春节档”对于电影行业来说，是一年当中最重要的档期。去年“春节档”电影市场已出现明显回暖，含服务费在内的总票房达78.4亿元，票房创历史新高。展望今年“春节档”，电影供给在质量和数量两方面均超往年，场均人次仍有提升空间，档期总票房有望再创新高。一方面，2021年底我国电影银幕数已达8.22万块，相比2020年的7.56万块明显提升，位居全球首位，银幕数的增加为2022年春节档票房创新高提供了保障。另一方面，从春节档单银幕产出来看，2018年春节档为历史高点，达到11.28万元。2019年明显下降，为9.82万元。但2021年已经回暖提升至10.38万元。若按照2021年春节档10.38万元的单银幕产出计算，2021年底8.22万块银幕有望在2022年春节档产出85亿元左右的总票房。此外，需要注意的是，春节档“马太效应”明显，2-3部影片将占据档期大多数票房份额。通过统计2015-2021年春节档单部电影票房占比，春节档一般会有2-3部电影脱颖而出，这种趋势在2021年格外明显。2021年春节档大年初一共有7部电影上映，而后在初三情人节档上映2部电影，但80%的档期票房份额由《唐人街探案3》和《你好，李焕英》瓜分。类似的趋势或将在角逐更为激烈的2022年春节档上演。而目前来看，截止2022年1月15日共有11部影片定档春节档，有前作支撑的《长津湖之水门桥》有望率先脱颖而出，其它如《奇迹·笨小孩》、《四海》、《狙击手》、《这个杀手不太冷静》也有望依靠口碑发酵在春节档中后段发力。当前时点上，大家也不妨适当关注一下春节档有望取得票房好成绩的电影参与出品上市公司。

操作策略：

周一大盘整体出现较强反弹，其中创业板指和平均股价指数均创出1周多新高，企稳信号较为明显。从技术上来看，沪指已经完成小c浪最低调整目标，并有去年3月以来上升通道的下轨支撑，KDJ指标进入超卖区域后也有反弹要求。政策面上，继前期2次降准、1次降息后，昨天央行再次下调MLF利率，明确传递稳增长加码信号，当前宽松周期仍在延续对市场形成支持。资金面上，源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季，一季度资金入市往往较多。综合来看，市场转机或已出现，阶段性“春季躁动”行情有望逐渐展开。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）