国金证券:给予利尔化学增持评级

2022-01-19 11:36:02 证券之星 

2022-01-19国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹,王明辉利尔化学(002258)进行研究并发布了研究报告《四季度业绩超预期,草铵膦长期景气向上》,本报告对利尔化学给出增持评级,当前股价为31.93元。

利尔化学(002258)

业绩简评

1月17日,公司发布2021年业绩预告,公司预计2021年实现营业收入64.94亿元,同比+30.7%,归母净利润10.72亿元,同比+75.17%。其中公司四季度单季实现营业收入22.14亿元,归母净利润4.6亿元,业绩超预期。

经营分析

绵阳基地生产经营恢复正常。公司绵阳生产基地在2021年7月暂时停止生产。9月29日,公司公告,公司部分生产线隐患整改已经通过属地监管部门验收,部分生产线已恢复了生产。

草铵膦价格高位运行,公司草铵膦并线后成本有进一步下降空间。根据百川资讯和中农立华(603970)等数据,草铵膦2021年均价为25万元/吨,同比2020年均价14.06万元/吨上涨11万元/吨。其中四季度均价在36万元/吨,目前行业供需格局呈现偏紧状态,我们认为在2022年上半年,暂无新增草铵膦产能,草铵膦价格有望持续高景气。公司广安基地1万吨产能于2019年12月开始进行甲基二氯化磷项目的并线,根据公司公告,目前广安利尔甲基二氯化磷项目处于正常的试运行状态;我们预计并线完成后,公司草铵膦的成本将有进一步下降空间。

储备多个产品,未来成长值得期待。公司未来在广安基地规划3000吨L-草铵膦项目,绵阳基地规划建设年产2万吨L-草铵膦项目。此外,公司还储备有唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品,并积极布局制剂领域,未来成长空间向好。

投资建议

中长期草铵膦业务趋势向上,广安项目产能持续投放支撑业绩增长;我们修正公司2021-2023年归母净利润为10.72(+14%)、14.01(+19.7%)和15.73(+15.6%)亿元(预测前值为9.4、11.7和13.6亿元);EPS分别为2.04、2.67和2.99元,当前市值对应PE分别16.3X、12.5X和11.1X,维持“增持”评级。

风险提示

广安项目建设进度不及预期;农药产品价格下跌;农药需求下滑。

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级8家,增持评级3家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为38.34;证券之星估值分析工具显示,利尔化学(002258)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

(责任编辑: HN666)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        和讯热销金融证券产品

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。