锐叔论市 震荡后有望再次企稳回升!

2022-01-20 09:46:50 投资者网  

《投资者网》特约国金证券(600109)分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数即出现分化,沪指大部分时间围绕平盘线窄幅波动,接近中午才有所走弱。创业板指则裹挟深成指呈现但便震荡下探之势。午后,指数一度集体走低,创业板指一度跌近3%,领跌两市。尾盘阶段,指数有所回升。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.33%、跌1.28%、跌2.17%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)57家,显示市场情绪一般;个股涨跌比2348:2134,平均涨幅-0.94%,赚钱效应较差,两市成交额10653亿,较前一交易日缩量10.92%。北上资金净流入逾38亿。

由于受到美股大跌的影响,昨天大盘的回调应该在预料之中。不过,我们也可以看到,尽管创业板指和深成指都出现了中阴杀跌,但其实就整体市场而言,个股涨多跌少反映市场情绪相比之前更加平稳,相比外围市场也开始体现出更具韧性。

市场情绪的好转,源于政策面稳增长的措施不断加码。当前稳增长政策已经是明牌,是今年我国经济工作的重心,中央经济工作会议强调,今年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任。稳增长在某种意义上也是政治任务,关于这点,昨天《学习时报》头版头条刊发国务院国资委党委书记、主任郝鹏署名文章《深入贯彻中央经济工作会议精神 在稳定宏观经济大盘中彰显国资央企担当》,文章中就提到,“今年,我们党将召开二十大,保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境极为重要。”历史上,在政策稳增长时期,市场往往都有不错的表现。在稳增长的具体政策举措上,继12月全面降准、1月MLF降息加量之后,今天央行大概率将下调LPR利率。值得注意的是,昨天央行公告,为加强预期管理,促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接,将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9:30调整为9:15。此举显然是意在开盘之前向市场传递更加明确的信号。

1月17日中期借贷便利(MLF)和公开市场操作利率下降后,本月LPR跟降是大概率事件,不太确定的只是两个期限的LPR下降幅度。由于5年期以上LPR与房贷挂钩,其变化也必然与房地产市场调控息息相关。如果该利率出现下调,则稳增长的意味将更加强烈,对市场的激励作用会更大。

总体来看,昨天行情虽有所反复,但不影响当前就是阶段性底部的判断,行情反复不过是夯实底部的过程。预计今日大盘大概率震荡企稳,下周有望再次向上,继续维持当前逢低做多为主的建议。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,建材、互联网、钢铁等涨幅居前,航空装备、矿物制品、电气设备等跌幅居前。题材方面,数字经济、新冠药等相对活跃。

基建产业链继续受到资金的追捧,不过领涨品种换成了建材,昨天建材板块虽然涨停个股不多,但板块指数以3%的涨幅领涨两市各行业。驱动上,国家发展改革委近日发布《关于做好近期促进消费工作的通知》,提及“促进住房消费健康发展”,具体内容包括:加强预期引导,探索新的发展模式,坚持租购并举,加快发展长租房市场,逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利。推进保障性住房建设,以人口流入多、房价高的城市为重点,扩大保障性租赁住房供给。支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求。因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。对于建材板块,锐叔的预期弱于建筑。虽然今年上半年基建向上的趋势非常明确,12月样本央企订单和基建投资数据均已呈现边际改善信号,但12月地产、消费数据继续疲弱,建材行业整体景气度的回升还有较大不确定性。不过其中个别细分领域还是可以关注一下的,比如防水和管材。防水方面,基建投资复苏、屋顶光伏等发展将对防水需求形成支撑;加上年初之际优质防水企业有望提价以缓解成本压力,带来利润率逐步改善。中长期看行业提标大势所趋,地产信用冲击亦有望加速抗风险能力弱的中小防水企业出清,未来龙头企业有望迎来集中度与需求双升。管材方面,近期中央提及新增专项债重点涉及水利、交通、市政基础设置建设、保障性安居工程等领域,水利部提及实施国家水网重大工程等,预计十四五期间地下管网及海绵城市建设带来持续性增量。

数字经济方向持续活跃,昨天主攻领域为云计算和数据中心,云计算和数据中心分别有17只和12只个股涨停或涨超10%。近日国务院印发了“十四五”数字经济发展规划,提出到2025年,我国数字经济迈向全面扩展期,数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%。而数字基础设施建设是支持国家数字经济高速高质发展的必要前提条件,云计算和数据中心就是是企业数字化转型的基础。此次数字经济发展规划也强调,将加快构建算力、算法、数据、应用资源协同的全国一体化大数据中心体系,结合应用、产业等发展需求优化数据中心建设布局,持续推进绿色数字中心建设。规划将指引推动数据中心行业格局优化,均衡全国范围内数据中心的算力供需。2021数据中心报建项目规模下降,在国家明确碳中和目标的背景下,各地出台的数据中心政策对能耗指标要求不断提高,一线城市数据中心稀缺性将更严峻,同时节能要求趋严带动数据中心进入门槛提高,数据中心价格有望触底回升。数字经济已经炒了几天了,由于这个题材涉及领域、个股众多,意味着要耗费大量的资金,整体上保持较强的持续性难度较大,参与还是需要从长计议,当前时点已不太适合追涨。

新冠药概念再次活跃,板块指数大涨4.5%,板块内6只个股涨停或涨超10%。驱动上,国家主席习近平17日在北京出席2022年世界经济论坛视频会议并发表题为《坚定信心 勇毅前行 共创后疫情时代美好世界》的演讲。在演讲中,习近平总书记强调,当今世界正在经历百年未有之大变局。这场变局不限于一时一事、一国一域,而是深刻而宏阔的时代之变。时代之变和世纪疫情相互叠加,世界进入新的动荡变革期。如何战胜疫情?如何建设疫后世界?这是世界各国人民共同关心的重大问题,也是我们必须回答的紧迫的重大课题……世界各国要加强国际抗疫合作,积极开展药物研发合作,共筑多重抗疫防线,加快建设人类卫生健康共同体。从习主席的演讲中,可以感受到,我们已经开始探索“后疫情时代”的社会生活发展路径了。要想进入“后疫情时代”,有两个条件必须达到:1、疫苗建立的免疫屏障。2、新冠治疗药物的广泛使用。对于“疫苗建立的免疫屏障”,市场已经对这个挖掘的非常充分了,疫苗这条线已经超了快2年了,已是明日黄花。而“新冠治疗药物”这条线则是方兴未艾。前全球已上市11款新冠治疗药物疗法,1个药物提交NDA。美国市场可及的新冠药物包括4个小分子药物和4种中和抗体疗法。中国市场仅有一款新冠中和抗体疗法上市。2021年前三季度,上市新冠治疗药物合计产生105亿美元销售额。2021年全球新增新冠患者约为1.8亿人,假设口服药物每疗程单价分别为500/300/100美元,对应市场空间分别为900/540/180亿美元。当前全球患病率为0.31%,若患病率下降到0.15%或者上升到0.45%,则对应市场规模分别为450/270/90亿美元、1350/810/270亿美元。预计新冠药题材后市还有反复活跃的机会,喜欢题材的朋友尚可继续逢低关注。

操作策略:

周三由于受到美股大跌的影响,大盘的回调应该在预料之中。不过,个股涨多跌少反映市场情绪相比之前更加平稳。从技术上来看,沪指已经完成小c浪最低调整目标,并有去年3月以来上升通道的下轨支撑,KDJ指标进入超卖区域后也有反弹要求。政策面上,不断传递出稳增长加码信号,当前宽松周期仍在延续对市场形成支持。资金面上,源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季,一季度资金入市往往较多。综合来看,即便行情短线上出现反复,也不过是夯实阶段性底部的过程,后续“春季躁动”行情有望逐渐展开,预计今日大盘震荡中逐渐企稳的概率较大。中期来看,今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者逢低加仓为主;重仓者则持股待涨为主,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

(责任编辑:王治强 HF013)
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