收评：沪指缩量震荡 赛道股轮动反弹

大盘今日震荡反弹，创业板指数领涨，上证指数微涨。盘面上，锂电池板块全天持续走强，红星发展(600367)、藏格矿业、永兴材料(002756)、赣锋锂业(002460)、丰元股份(002805)、中矿资源(002738)涨停。储能板块震荡走强，天永智能(603895)、奥特迅(002227)、德业股份涨停。下跌方面，医药各板块午后继续低迷跌幅居前，两市跌停及跌幅超10%的个股超50家。沪深两市今日成交额8642亿，较上个交易日缩量1203亿，成交量连续两个交易日大幅萎缩跌破万亿。

截止收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.72%。北向资金今日净买入34.52亿元，为连续7日净买入；其中沪股通净买入21.14亿元，深股通净买入13.39亿元。

复盘历史数据，通过统计2010年以来市场运行情况来看，A股的春节效应还是比较显著，节前节后市场上涨概率大，春节红包具有显著的低风险高收益的特征。从上涨幅度来看，过去10多年间Wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.9%，中位数是2.6%，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是1.8%。

对比之下，深证成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。从上涨幅度来看，过去10多年创业板指在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.4%和4.1%，上证综指为1.4%和0.9%，沪深300指数为1.9%和0.6%。

就后市而言，国泰君安证券认为，2022年初以来，国内市场震荡下行，核心原因在于分母端负向扰动。

一方面，海外加息缩表预期提前，实际利率快速攀升，10年美债利率一度触及1.88%，纳斯达克指数周内大幅回落7.55%。随着全球流动性拐点已至，从资产配置的角度对国内流动性预期带来边际波动。另一方面，国内地产信用隐忧、新冠疫情波折等压制着风险偏好。我们认为，从海外来看，尽管高利率对权益市场会产生负向压制，但在较低的美债利率抬升下，不会对美股估值产生剧烈冲击，由此带来的“美股→A股”风险传导相对有限。同时，国内仍处于货币政策宽松窗口期，央行积极“靠前发力”，随着12月全面降准、1月MLF与LPR降息之后，“稳增长”动能进一步夯实，负面预期正在加速消化。

中信证券表示，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

首先，数据显示，经济下行压力最大时点已过，但对政策依赖性依然较强，地方“两会”显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。最后，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近。