拓邦股份：睿远基金、交银施罗德基金等5家机构于1月18日调研我司

2022年1月22日拓邦股份(002139)（002139）发布公告称：睿远基金、交银施罗德基金、东方资管、易方达基金、UBS AM(US)于2022年1月18日调研我司。

本次调研主要内容：

问：如何对平台理解?能力体现?

答：拓邦是一个技术平台公司，随着公司不断发展，采取“技术平台+产品平台+定制方案”的策略，积累了上百种电控技术平台和产品平台，加大平台复用的力度，在保持创新、敏捷性和效率的同时降低了定制研发的边际成本。能力体现方面包括平台数量、体量的增加。当一个产品数量增加，由10万套量产增长到100万套，它的规模优势会得到体现。

问：缺芯对公司影响?国产替代比例?

答：从目前整个供应链情况来看，缺芯影响会逐渐减弱。国产替代是个逐步转化的过程、目前我们替代比例是30%左右，未来会持续提升。这两年供应链市场动荡、不稳定，公司应对能力表现优秀，也获得了增量定单的机会。

问：新能源板块业务及规划,与友商相比优势在哪里?

答：我们非常看好锂电池作为可移动清洁能源的应用前景。今年也加大了在该行业的投入，未来几年有望实现快速增长。在储能市场，我们具备最完善的产品线，包括电芯、电池包、BMS管理系统、逆变器、便携式电源。2015年进入海外家庭储能及房车电器电源市场，利用高品质的产品，打造了良好的客户口碑。电池产品是一个长期使用产品，需要对安全可靠性做长期验证，一旦客户锁定产品、对其验证检测完成后应用，则替换难度大，客户粘性强。2022年有望延续增长迅猛的势头。需求快速增长的便携式电源市场，公司利用稳定的逆变技术，获得了头部客户绝对优势的市场份额，2021年获得了高速的成长，2022年将持续突破其他头部客户，延续高增长的态势。

问：储能市场未来前景判断?

答：未来社会围绕“智能和低碳”，行业将呈现智能化、低碳化、区域化、短链化的趋势。围绕能源生产、使用、生态，也就是发电端、储电端、用电端将给公司带来多重机会。整个储能市场空间巨大，比如家庭储能、UPS备电、工商业储能等才刚刚开始。未来公司将利用智能技术与低碳化相结合，用公司三电一网技术研发更多低能耗、高效率智能化产品，达到数字化、自动化、流程化并降本增效。

问：公司技术难度升级从哪些方面得到体现?

答：控制技术由原来单体控制升级为场景控制，实现多技术融合和产品边界拓展。具体体现：1、人才结构方面：人才结构由原来相对单一的电子技术拓展到功率技术、电源技术、通讯技术、人工智能等多技术维度人才体系。学历结构中研究生、博士生等高学历人才占比快速提升；2、产品平均单价提升：随着AI、lot、5G、语音、联网等多种技术的融合，产品功能更强，智能化程度更高，平均单价逐年上升；3、毛利率提升：扣除材料涨价的因素，新产品的毛利率随着产品价值的增加而得到提升。

问：海外供应链向国内转移的趋势是否有变化?家电行业的市场规模的走势如何?

答：转移的趋势还在继续。后疫情时代，供应链实现重构，从原来的全球一体化向多区域化转变。公司顺应趋势目前已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚进行国际化布局。家电行业，我们看到了更多创新家电、泛家电、服务机器人(300024)快速增长的需求并且将延续较长的时间。这个板块有望保持20%以上的复合增长。

问：疫情对公司订单影响?

答：疫情对我们影响有限，公司的产品线丰富，头部客户增长良好，下游需求持续稳定，行业成长依然围绕智能化、低碳化、区域化、短链化给公司带来市场增量。

问：工具行业未来增速是否放缓?

答：工具行业正处于“油转电、有绳转无绳”的时期，目前转化率还不高，该行业有望实现持续增长。工具行业市场较为集中，未来公司将随着在头部客户端市占率的提升、产品品类的扩展实现稳步增长。

拓邦股份主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。

拓邦股份2021三季报显示，公司主营收入56.19亿元，同比上升56.21%；归母净利润5.65亿元，同比上升55.86%；扣非净利润4.51亿元，同比上升59.8%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入19.75亿元，同比上升23.45%；单季度归母净利润1.37亿元，同比下降10.79%；单季度扣非净利润1.31亿元，同比下降11.9%；负债率43.55%，投资收益3782.92万元，财务费用6680.83万元，毛利率22.87%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.29；证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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