和讯SGI公司|石头科技造车靠谱吗？净利润出现负增长，和讯SGI评分93

　　近日，石头科技造车的消息颇受关注。据多家媒体报道，石头科技创始人兼CEO昌敬的造车项目洛轲汽车，已经在2021年末完成1亿美元融资，领投方是腾讯集团，在本轮融资中的投资金额超过5000万美元（约人民币3.2亿元）。此外，据天眼查，红杉中国、高榕资本、启明创投、云九资本等也参与了投资。

　　天眼查显示，洛轲汽车（上海洛轲智能科技有限公司）于2021年1月8日成立，注册资本1250万元。该公司经营范围涉及新能源汽车整车销售，新能源技术研发等，法定代表人正是昌敬，昌敬也是该公司的第一大股东，持股比例达40％。

　　盈利能力尚佳 但有下坡趋势

　　新能源汽车赛道被看好，此前已经有多家科技公司“入局”，综合看新能源汽车造车成本非常高，叠加新能源车补贴退坡，费用或进一步提升。蔚来创始人李斌曾公开表示,造车需要储备的资金门槛,少于400亿可能干不了。

　　石头科技目前“实力”如何？能否承担起高额的“造车”费用？石头科技2021年三季度报显示，公司实现营业收入38.27亿元，同比增长28.43％，实现归属于上市公司股东的净利润10.16亿元。第三季度单季，公司实现营业收入14.79亿元，同比增长22.88％，实现归属于上市公司股东的净利润3.64亿元。

　　根据石头科技2021年三季度报，和讯SGI指数评分93。从评分上看，石头科技的表现还是不错的，且评分处于持续“向上”的态势。

　　从盈利能力上看，石头科技虽然表现不俗，但是有走下坡的趋势，2021年前三季度的加权净资产收益率13.37%，较去年减少2.26%。净利率和毛利率也同比有所下滑，2021年三季度分别为26.55%、49.88%，2020年同期为30.18%、51.25%。而这种下降趋势是持续的，如下图所示，2021年加权净资产收益率、净利率及毛利率均低于去年同期。

　　值得注意的是，2021年三季度石头科技的净利润也出现大幅下滑，系上市以来首次出现负增长。

　　研发已处高投入 造车资金成壁垒

　　在现金流方面，石头科技也同样走了“下坡路”，前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.49亿元，较去年同期下降了17.24%，占营业收入比重为30.03%，而2020年同期为46.6%。

　　在研发方面，石头科技穆迪·BVD企业创新指数79.71，较此前的65.83有大幅提升，大幅提升的原因系2021年上半年新增授权专利47项，其中新增发明专利6项；新增授权软件著作权5项；新增授权商标及作品著作权合计30项。研发力度也在持续加大，2021年前三季度研发投入合计为3.11亿元，同比增长80.07%，占营业收入比例8.13%，同比增长2.33个百分点。

　　综合看，石头科技盈利能力和现金流均尚佳，但有下滑趋势，目前研发投入已处于高投入，“造车”或将进一步影响公司营收。其实，此前石头科技造车传闻一直未断，石头科技此前回应，该项目与石头科技不产生直接关联，石头科技没有参与。

　　据中汽协预测，2022年中国汽车市场总销量或将达到2750万辆左右，同比增长5%。若保持以年5%的增速增长，至2025年，我国汽车市场总销量或将超过3000万辆，新能源汽车销量有望突破600万辆，相比2021年销量几近翻倍。

　　越来越多的科技企业布局新能源造车领域，但技术及资金上却有很大的壁垒，近年来，智能清洁机器人(300024)行业竞争日趋激烈，产品同质化加剧，行业集中呈现提升态势。石头科技产品过于单一，据奥维云网最新数据显示,2021年11月石头科技在扫地机器人线上市场零售份额市占已达16.6%,距离科沃斯(603486)的47.6%还有较大差距。造车虽然能丰富石头科技的产品线，但目前看仍有较大差距。