金字火腿期货亏损半个亿、交易员全责赔偿：真亏了？该赔吗？谁之过？

　　一夜间，爽快赔付半个亿的“土豪”期货交易员火了！

　　据金字火腿(002515)1月27日公告，因期货交易员“擅自”平仓，导致公司期货账户总计亏损5510.53万元。去年前三季度，该公司实现净利润5680万元，几乎相当于9个月白干。

　　涉事期货交易员火速担下全责，不到一个月就将相应亏损款项补齐。拿到赔偿后，金字火腿又现财务“乌龙”，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中……

　　一系列啼笑皆非操作后，引发市场的诸多关注与质疑：

　　疑问1：巨额亏损由期货交易员担全责，该赔吗？

　　据金字火腿公告，2021年8月底，该期货交易员操作公司账户，陆续买入生猪看涨合约。但随后生猪现货和期货价格持续呈现单边下跌趋势，公司账户出现较大金额浮亏，保证金大幅缩水。

　　9月，生猪期货价格继续走低，因对后市过度悲观，在未经审批的情况下，该期货交易员擅自将持有的合约进行平仓操作，导致公司账户总计亏损5510.53万元。

　　同月底，金字火腿收到该期货交易员的赔付全款。之后，公司一直未开展期货业务，亦错失猪期货行情阶段性反弹的机会。

　　为什么由这名期货交易员承担巨额损失？金字火腿公告指出，“根据公司相关规章制度，公司要求期货交易员承担全部责任”。

　　金字火腿在回复媒体时进一步指出，在公司的规章制度中有明确的奖惩规定，如果是正常交易，公司盈利、交易员可获得奖励，公司亏损、交易员需承担一半损失；如果是违规操作引起的亏损，需要交易员全额承担。

　　至于合理与否，金字火腿曾回复，“这个应该是他的操作有问题而导致的，并不是说正常操作引起的亏损叫他赔偿。”

　　而爽快掏出半个亿的这名期货交易员，身份亦生疑。不少股民表示，“一般的交易员哪有这么有钱，估计是董事长自掏腰包摆平的”“工具人而已”。

　　金字火腿对此曾回应称，“该交易员本身家族内是做投资的，有自行筹措填补的资金实力。”

　　疑问2：期货交易员未经审批就平仓，谁之过？

　　期货交易员俗称“操盘手”，是在期货交易中充当委托人或者替对方交易的人，其投放买入或卖出定单，希望能从中赚取差价。

　　但从制度与流程看，涉事期货交易员又是如何实现“未经审批、擅自平仓”之操作的？

　　2021年初，金字火腿决定开展套期保值业务，随之并颁布相应的架构和内控制度。

　　具体的，金字火腿设立“期货决策小组”，管理公司期货套期保值业务。“期货决策小组”成员包括董事长、总裁、副总裁、采购负责人、财务负责人、内审负责人等；董事会授权董事长主管期货套期保值业务，担任“期货决策小组”负责人。

　　彼时，金字火腿董事长仍为创始人施延军。该公司称，小组成员人员稳定，经验丰富，了解公司的运营、产品，对猪肉市场也有较深入的研究，故业务具有可行性。

　　此外，《商品期货套期保值业务内部控制制度》对套期保值业务的审批权限、内部审核流程、风险处理程序等作出明确规定。涉及期货交易员这一岗位的内容有：

　　期货交易员由专门人员担任，在证券负责人领导下工作。

　　金字火腿对期货套期保值交易操作实行授权管理。交易授权书应列明有权交易的人员名单、可从事交易的具体种类和交易限额；套期保值交易授权书由“期货决策小组”负责人、即董事长签署。期货交易员只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。

　　金字火腿另设置风险管理员岗位，负责核查交易是否符合套期保值方案，若不符合，须立即报告董事长。

　　建仓及成交后，期货交易员应及时向风险管理员、会计核算员、档案管理员报送材料。

　　可见，当期货交易员出现“违规操作”，是否意味着风险管理员、证券负责人、乃至董事长管理缺位？内控环节有漏洞？

　　疑问3：期货亏损对应低价买入现货，真亏了？

　　作为规避现货价格波动的风控手段，套期保值业务的特征是某一时间点，在现货市场和期货市场对同一种类的商品，同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。

　　按其逻辑，金字火腿生猪期货亏损时，对应的是生猪现货价格下跌，原材料成本随之减少，达到“管控成本和销售价格”之初衷。

　　“期现弥补”，但金字火腿仅披露期货端亏损逾5500万元，未说明现货端损益情况。而市场普遍认为，对冲后，套期保值业务整体损益应并不会明显。

　　亦有网友为涉事期货交易员鸣不平，“那现货节省下的就不算了？应两相对冲，再赔亏的才合理合法。哪有要看牛娃赔牛的。”

　　另一方面，不可避免的，涉足期货却巨额亏损，亦引发公众对金字火腿“不务正业”的质疑。

　　金字火腿自2010年上市以来，营业收入、净利润增速或仅录得个位数增长、或出现下滑。

　　2018年—2021年前三季度，金字火腿分别实现营业收4.26亿元、2.82亿元、7.1亿元、4亿元，净利润分别亏843万元、盈3355万元、盈5930万元、盈5680万元。但净利润增速逐年放缓，对应年份分别为降107.81%、涨497.94%、涨76.78%、降38.61%。

　　此前，金字火腿亦有跨界尝试，通过多元化并购“插足”大健康、矿业、金融、电商等领域，但结果均不如人意。

　　遗憾的是，对于上述疑问，笔者分时段多次拨打金字火腿证券部电话，但均无人接听。