医药：医药板块2021Q4公募基金持仓及运行情况分析

　　2021Q4 医药行业基金持仓比例位居第四，医药板块公募基金持仓整体有所下降。从基金持股市值来看，2021Q4，医药行业基金持仓比例在28 个申万一级行业中排名第四，比例为10.77%，环比下降2.36PP。
　　医药行业热度有所下降，公募基金医药仓位处于历史相对低位。剔除医药主题基金后，医药生物板块配置程度明显下降，2020Q3 至2021Q3配置比例已达到近三年低位，2021Q4 低配医药1.06%。
　　公募基金医药重仓持续聚焦龙头。2021Q4，公募基金重仓个股数227支，较2021Q3 增加8 支。2021Q4 持有基金数最多的前三名股票为：
　　药明康德（658）、迈瑞医疗（516）、智飞生物（227）；持有市值最多的前三名股票为：药明康德（639.22 亿元）、迈瑞医疗（510.46 亿元）、凯莱英（260.71 亿元）；2021Q4 基金持仓占流通股比例前五名的股票为：博腾股份（31.87%）、凯莱英（25.66%）、泰格医药（24.67%）、康龙化成（24.55%）、诺唯赞（23.76%），比例均达到了20%以上。
　　过去一年医药板块整体小幅回调，目前估值处于各行业中相对较高水平。从去年年初至2022 年1 月28 日，医药行业累计跌幅为2.71%，位于SW 一级行业分类第23 位。截至2022 年1 月28 日，申万医药生物板块整体的市盈率为28.91 倍，位于SW 一级行业分类第9 位，经历了2021 年以来的估值回调后处于历史低位水平。从PEG 角度来看，截至2022 年1 月28 日，医药板块目前整体PEG 中位值为0.8左右，低于历史平均水平（过去10 年的平均值为1.22）。综合来看，当前医药板块估值已经回归理性区间，我们认为给予优质龙头公司较高的PE 估值属于合理水平，高速增长的业绩会把PE 估值快速消化掉。
　　风险提示：全球新冠疫情存在不确定性；行业增长不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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