鼎龙股份：有知名机构高毅资产参与的，共9家机构于2月16日调研我司，

2022年2月17日鼎龙股份(300054)（300054）发布公告称：兴业证券(601377)王佩麟 刘权、国盛证券马步青 刘嘉元、高毅资产赵浩、德邦证券沈颖洁、敦和资产李乾、百年保险蒋捷、国都基金杨帅、慧升基金王矗、悦溪基金陈旻于2022年2月16日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请简要介绍公司的定位及理念?

答：公司是国际国内领先的关键大赛道领域中相关核心“卡脖子”进口替代类创新材料的平台型公司，现已在半导体制程工艺材料领域、半导体显示材料领域、半导体先进封装材料领域三个细分赛道中，布局了多款进口替代类“卡脖子”材料及其上游部分核心原材料。公司积累二十一年来材料研发的经验，总结出四个坚持：一是坚持材料技术创新与人才团队培养同步；二是坚持材料技术的进步与知识产权建设同步；三是坚持材料技术创新与上游原材料的国产化培养同步；四是坚持材料技术创新与用户验证工艺发展同步，为公司未来发展奠定了坚实的理念基础。

问：鼎龙多年在材料领域的技术积累能给新材料项目的研发带来哪些帮助?

答：鼎龙是一家重视技术整合和技术平台的公司，二十年来鼎龙在材料领域利用自己的人才团队的稳定，技术的积累和行业的经验打造了七大技术平台，将公司成功研发高端材料的技术经验运用到新项目中：①鼎龙高分子技术合成平台解决了化学碳粉的原材料问题，此后陆续在CMP抛光垫、柔性显示基材PI浆料领域提供帮助；②鼎龙物理化学技术平台利用胶体与表面化学研究、电化学研究等经验，运用到清洗液、抛光液配方的开发中，加速了相关产品的研发进程；③鼎龙无机非金属平台利用载体研发时积累的技术经验，运用到研磨粒子的开发中，并快速取得突破……总体来说，七大技术平台为公司新产品开发奠定了坚实的技术基础。

问：公司目前开发的几款面板材料分别有哪些应用场景?

答：黄色聚酰亚胺YPI浆料是生产柔性OLED显示屏幕所需原料之一；光敏聚酰亚胺浆料PSPI是OLED显示制程的光刻胶，在OLED制程中用于平坦层、相素定义层、支撑层三层；面板封装材料INK是柔性显示面板的封装材料，在柔性OLED薄膜封装工艺中起到隔绝水氧的作用。

问：请简要介绍公司YPI产品的情况?

答：公司2013年开始柔性面板主材PI浆料的研发，2017年成立子公司柔显科技专门经营柔性显示材料业务，2021年YPI产品在客户端进入批量放量阶段，前后历时八年，克服了技术研发、客户端验证、供应链保障等难关，目前已成为国内唯一实现YPI产品在国内主流面板厂G6代线验证通过、唯一拥有YPI产品千吨级产线的企业，在国内YPI产品细分领域初步建立领先优势地位。

问：公司YPI产品具有哪些领先优势?

答：公司YPI产品的研发团队积累了八年的研发经验，对YPI产品的开发和应用具有很深的理解；②已通过长期验证：YPI产品的验证需经历基础性能测试、小批量、中批量、大批量测试及终端认可等阶段，整个验证周期在两年以上，公司YPI产品已通过客户端的长期验证，进入批量放量阶段；③拥有大批量生产能力：公司拥有国内唯一YPI产品的千吨级产线，随时可根据客户端订单的增长而提高产量；④供应链管理水平不断提高：公司持续提升YPI产品核心原材料的自主化程度，通过自主开发、与国内原材料供应商合作，保障YPI原材料的自主安全、保质保量供应。

问：公司2022年YPI业务有怎样的预期?

答：2022年，公司YPI产品会在国内多家主要面板厂稳步放量，YPI产品的销售收入会呈现明显的增长，且公司有信心在今年成为部分主流面板厂YPI产品的第一供应商。

问：柔显多年的积累对其他面板材料的推进有哪些帮助?

答：柔显多年的积累能加快其他面板新材料的开发、验证进程，主要原因有：①柔显建立了完善的应用评价测试体系，可以及时检测新产品的各项参数，加速研发进程；②柔显建立了良好的客情关系，YPI产品的突破让柔显获得了客户端的信任和支持，并与客户开始研发方面的合作，这能加速柔显新产品的应用、验证进程。

问：公司CMP抛光垫的业务情况如何?

答：公司CMP抛光垫的供应能力和订单量会在2022年保持增长态势。在产能建设方面：武汉本部CMP抛光垫二期产线处于产能爬坡阶段，潜江CMP抛光垫三期产线将在今年年中进入设备调试、试运行阶段，公司整体供应能力较去年会有提升。在客户订单方面，公司持续进行抛光垫产品的市场推广工作，销售情况会逐步增长。问

问：公司其他半导体工艺材料的进度如何?

答：公司有决心成为集成电路CMP材料一揽子方案的解决供应商，除了已经初步确立国内市场优势地位的CMP抛光垫以外：①公司清洗液产品进度符合我们的预期，铜制程CMP清洗液在多家客户的验证测试反馈良好，产能建设也在同步进行，武汉本部清洗液一期2000吨产线进入试运行阶段。②公司正在进行CMP抛光液全制程产品的布局，抛光液产品今年会以验证和推广为主。

问：公司研磨粒子开发情况如何?

答：研磨粒子是CMP抛光液的核心原材料，对抛光液的成本、稳定性等方面有重要的影响，其中氧化硅类研磨粒子使用最多、氧化铝类研磨粒子技术难度大。公司去年在研磨粒子上取得了突破，能自主生产氧化硅、氧化铝类研磨粒子，保证抛光液原材料的稳定供应，并能降低公司抛光液的生产成本。此外，氧化铈类研磨粒子公司正在持续开发中。

问：公司打印复印通用耗材业务的经营情况如何?

答：公司打印复印通用耗材业务经营态势良好。分产品来看：2021年度，耗材芯片业务营业收入及利润同比增长；再生墨盒业务营业收入同比略增；成品终端硒鼓业务销量创近年新高，整体利润较上年同比减亏。长期来看，部分硒鼓价格已出现一定幅度的上涨，公司也会持续发挥产业链上下游资源协同作用，保持打印复印通用耗材全产业链竞争优势地位。

鼎龙股份主营业务：打印复印通用耗材业务和光电半导体工艺材料业务

鼎龙股份2021三季报显示，公司主营收入16.51亿元，同比上升31.67%；归母净利润1.51亿元，同比下降37.27%；扣非净利润1.5亿元，同比上升56.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.55亿元，同比上升25.25%；单季度归母净利润5918.87万元，同比上升44.67%；单季度扣非净利润5446.55万元，同比上升72.22%；负债率16.2%，投资收益1856.99万元，财务费用-103.98万元，毛利率34.29%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.92。近3个月融资净流出1.64亿，融资余额减少；融券净流出101.33万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，鼎龙股份（300054）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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