金龙鱼的2021年：原材料成本上涨压力显现 但套保损失有所收窄

　　在饲料原料及油脂科技业务方面，金龙鱼表示，受市场行情上涨影响，收入和利润有所增长，其中油脂科技业务的利润增幅较大，但是大豆采购量和压榨量同比有所下降，压榨利润减少。为了减少商品价格波动对公司经营业绩带来的不利影响，金龙鱼会使用期货等衍生工具进行套期保值。

　　面对原材料价格的上涨，2021年，金龙鱼对部分产品，尤其是对一些成本压力相对较大的产品，进行了价格调整。具体而言，食用油非零售渠道的价格是随行就市销售的，零售渠道价格在去年底和今年均有不同程度的调整，但调整幅度不大，无法完全覆盖原料上涨的幅度。

　　每经记者 张韵 每经编辑 魏官红

　　2月22日晚，金龙鱼（300999，SZ）发布业绩快报，2021年，公司实现营业收入2262.25亿元，同比增长16.1%，实现归属于上市公司股东的净利润41.32亿元，同比下降31.1%，主要系原材料成本上涨叠加低毛利率产品占比上升，拖累厨房食品业务利润，大豆采购及压榨量降低叠加套保损失，拖累饲料原料及油脂科技业务利润所致。

　　2月23日，金龙鱼报收于54.36元/股，下跌4.45%。中信证券(600030)发布研报称，公司受大宗价格周期影响，但若成本周期波动向下，业绩预计会出现改善。目前金龙鱼调味品、中央厨房业务发展良好，调味品酱油产能持续增加，去年增资广味源布局广式酱油领域，同时，公司的中央厨房杭州工厂也逐步完工，当前在进行试生产，且有望在第二季度推出产品。

　　提价应对原材料成本上涨

　　金龙鱼在公告中表示，在厨房食品业务方面，报告期内，因原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本高于2020年同期。

　　大豆、水稻、小麦、菜籽等是金龙鱼生产米面油的主要原材料。以大豆为例，据海关总署数据，2021年，大豆进口均价为555美元/吨，较2020年的394美元/吨上涨达41%，对整个食品加工行业带来了较大的冲击，行业内各企业成本增幅扩大，业绩波动幅度明显。

　　面对原材料价格的上涨，2021年，金龙鱼对部分产品，尤其是对一些成本压力相对较大的产品，进行了价格调整。具体而言，食用油非零售渠道的价格是随行就市销售的，零售渠道价格在去年底和今年均有不同程度的调整，但调整幅度不大，无法完全覆盖原料上涨的幅度；米、面产品的原材料价格波动幅度相对较小，公司表示，会先通过促销、营销费用的调整，再考虑是否调整价格；调味品价格基本没有调整，因为公司调味品的量比较小，目前来看收入可以覆盖成本。

　　此外，市场竞争加剧叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到一定影响。金龙鱼方面表示，受到疫情影响，2021年市场消费力呈现了消费分级的态势，即高端和低端两级分化较为明显，“不过我们认为目前市场整体消费力在逐步提升，而消费升级仍是长期趋势，公司会坚持优化产品结构，积极拓展更高端、更优质的产品，同时也会加强大众化、流通板块来满足部分消费者的阶段需求。”

　　而随着国内餐饮市场复苏，餐饮渠道逐步恢复，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。上述因素综合导致公司厨房食品的销量、收入增长，但是利润有所下降。

　　套保损失收窄

　　在饲料原料及油脂科技业务方面，金龙鱼表示，受市场行情上涨影响，收入和利润有所增长，其中油脂科技业务的利润增幅较大，但是大豆采购量和压榨量同比有所下降，压榨利润减少。

　　“我们会在保供应的基础下，在压榨利润过低时降低压榨量。”此前，金龙鱼方面向《每日经济新闻》记者表示，当大豆价格上涨时，豆粕和豆油的价格通常也会上涨，但上涨幅度是否与大豆价格的涨幅保持一致，会受到豆粕和豆油的市场供求关系影响；同时，公司从境外采购大豆，下订单到运输至国内，再进行生产加工及销售，会需要一定的周转期，前述因素都可能会对利润产生影响。

　　正因为大豆作为大宗商品之一，价格波动比较频繁，为了减少商品价格波动对公司经营业绩带来的不利影响，金龙鱼会使用期货等衍生工具进行套期保值。

　　其损益同样体现在了公司的财务报表中，业绩快报显示，2021年金龙鱼实现归属于上市公司股东的净利润为41.32亿元，同比下降31.1%，而扣非净利润为49.96亿元，同比下降43.2%。对此，公司表示，扣非净利润的降幅更大主要是因为报告期衍生金融工具产生的未完全满足套期会计要求的非经常性损失减少，即套保业务损失同比减小。

　　2月15日，金龙鱼在股东大会上就套保业务回应投资者提问时表示，公司使用期货等衍生工具开展的商品套期保值业务，是为了避免在行情大起大落时利润有大幅波动，不过不能从大宗商品期货价格的上涨或下降简单推断公司整体的期货经营情况，因为公司经营的品种比较多，且头寸一直是在调整的，应该把整个业务当作一个整体，期货与现货利润需要相互结合来看。

　　除了使用金融避险工具，在经营层面，公司的饲料板块会根据市场需求情况来合理安排各工厂的开机情况，另外公司也在不断开发新产品，例如膨化大豆、发酵豆粕等相对高端的饲料产品，丰富产品结构，提升服务水平，提升整体竞争力。