金溢科技遭遇“政策红利”消退尴尬 “弃车保帅”能否拯救公司于水火？

　　在经历主营产品需求骤降，公司业绩出现亏损后，深圳市金溢科技(002869)股份有限公司（下称“金溢科技”）为降本提效，注销了旗下多家子公司。

　　 “弃车保帅”无疑有助于金溢科技减轻主营业务带来的负担，但在主营业务严重收缩的当下，找到未来的发展方向才是金溢科技“翻身”的关键。

　　盈利能力不佳 多家子公司遭弃

　　金溢科技于3月8日发布公告称，公司拟注销全资子公司无锡金溢科技有限公司（下称“无锡金溢”）、北京中交金溢科技有限公司（下称“中交金溢”）、深圳市金溢科技股份有限公司成都分公司（下称“金溢科技成都分公司”）。

　　关于注销原因，金溢科技解释为：为进一步整合和优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率，基于整体战略规划及后续业务发展规划考虑。

　　梳理金溢科技的财报发现，2020年，无锡金溢、中交金溢的营收分别为316.13万元、611.14万元，净利润分别为20.51万元、19.72万元；到了2021年上半年，无锡金溢不再有营收，中交金溢营业收入55.61万元，但两家公司净利润一项均为负数，明显“入不敷出”。

　　此外，2021年上半年，金溢科技于2020年新设的主要子公司福建金溢科技有限公司（主要业务为ETC+玻璃前装产品、车联网解决方案提供）的营收为0，同时净利润出现亏损。如果未来该子公司继续无营收，或将面临注销。

　　主营产品需求骤降 营收下滑“立竿见影”

　　公开信息显示，金溢科技成立于2004年，是一家智慧交通系统核心设备及解决方案提供商，经营产品包括智慧交通的路侧设备和车载设备，以及设备配套的软件和系统，公司主要为ETC（电子不停车收费）提供智能交通射频识别和电子支付产品。

　　高速公路ETC设备是金溢科技的主营产品。公司财报显示，2020年至2021H1，金溢科技高速公路ETC设备的营业收入占总营收的比重分别为98.02%、95.39%，是公司营收的主要来源。

　　而上述被注销的子公司经营均围绕公司主营产品高速公路ETC设备打转。例如：无锡金溢的主要业务为RFID（射频识别，是ETC系统采用的车辆自动识别技术）车辆电子标签设备及解决方案提供，中交金溢的主要业务为营运车联网及场站管理，金溢科技成都分公司则主要承接金溢科技的委托业务。

　　值得一提的是，除上述公司外，2021年10月份，金溢科技还注销了旗下控股公司广东华信金溢信息技术有限公司，而该公司的主要业务为UHF频段RFID读写设备及解决方案提供，同样建立在公司主营产品高速公路ETC设备的基础上。

　　注销多家依赖高速公路ETC设备存活的子公司，究其原因是金溢科技主营产品的市场需求正在急剧下降，这一点在公司财报上也有反映：2020年，金溢科技高速公路ETC设备营业收入为15.33亿元，到了2021年上半年，该产品营收下降至1.25亿元，下滑十分显著。

　　上市以来业绩首亏 政策红利消退后将何去何从？

　　虽然如今的金溢科技颓势尽显，但其也曾有过“高光时刻”。

　　出于改善环境、降低成本等因素考量，近年来，我国大力推行ETC政策。2014年交通运输部提出加快ETC联网建设；2019年交通运输部推出《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，宣布从2020年1月1日起，ETC单卡用户不再享受原则上不小于5%的车辆通行费基本优惠政策，促使ETC普及速度驶入快车道。

　　受交通部门政策影响，2019年国内ETC设备市场火爆，金溢科技因此吃到政策红利，迎来ETC集中安装潮，业绩在短期内爆发。财报显示，2019年，金溢科技的营业收入为28.6亿元，同比上涨373.43%，公司股价也在2020年创下上市以来新高，至高点达89.66元/股。

　　但2019年的ETC集中安装潮过后，ETC设备渗透率逐渐触及天花板。据国联证券研报，2020年中国汽车保有量为2.81亿辆，而2019年末全国ETC用户累计达到2.04亿，渗透率约80%左右。

　　随着ETC设备的市场需求大幅下降，金溢科技能吃到的政策红利也逐渐见顶，2020年开始，金溢科技的营收出现显著下滑。

　　财报显示，2020年，金溢科技的营收为15.64亿元，同比下降45.31%；2021年Q1-Q3，金溢科技的营收仅为2.38亿元，同比下降79.74%。而金溢科技最新披露的业绩预告显示，公司2021年度业绩预亏1.8亿元—2.3亿元，这也是金溢科技上市以来年度业绩首次出现亏损。

　　值得一提的是，自2019年业绩报喜以来，金溢科技频繁出现大股东减持套现的操作。据统计，仅2020年至今，金溢科技共进行过11次大股东减持，可见大股东并不看好金溢科技。

　　眼见业绩亏损、大股东频繁减持，投资者纷纷“用脚投票”。截至9日收盘，金溢科技报收13.73元/股，较其股价最高点跌去近7成。

　　内部意见相左 转型之路未定

　　主营产品市场需求收缩，公司业绩在短期内大幅回落，促使金溢科技尝试多元化转型，寻找新的营收增长点。

　　天眼查信息显示，2020年7月，金溢科技新增智能网联推广服务、设备租赁两项业务。不过，上述新业务领域缺乏典型成功案例，还需要进行大量研发和尝试，短期内不太可能成为金溢科技的营收支柱。

　　此外，金溢科技还参股了山东高速(600350)信联科技股份有限公司。

　　资料显示，山东高速信联科技股份有限公司主要从事信息化集成业务，主要产品为ETC加油服务，可通过ETC“刷车支付”油费。

　　市场人士分析认为，金溢科技参股山东高速信联科技股份有限公司，有押宝未来车支付的意思，但在车联网真正爆发之前，该业务场景并不太明朗。

　　就目前来看，上述转型尝试似乎还在起步阶段，距离盈利还有很长一段路要走。

　　值得一提的是，在转型问题上，金溢科技内部出现意见相左。

　　2021年11月17日，金溢科技披露董事会以6票同意、1票反对审议通过了《关于选举蔡福春先生为公司第三届董事会非独立董事的议案》及《关于聘任公司总经理的议案》。

　　投出反对票的董事于海洋认为，公司应该梳理清楚目前经营管理上存在的主要问题和未来的方向，再选择合理的人选担任总经理。

　　金溢科技内部的意见分歧，或显示一部分高管认为公司未来发展方向并不明确。

　　那么，金溢科技的转型将何去何从？在注销亏损子公司，减轻负担后，金溢科技将依靠什么去拯救一泻千里的业绩？这些值得市场拭目以待。