舍得酒业驶入高质量发展快车道 “双品牌驱动+精细渠道布局”促业绩稳健增长

　　日前，作为“川酒六朵金花”之一的舍得酒业(600702)，向投资者交出了一份远超市场预期的成绩单。

　　公司财报显示，舍得酒业2021年现营业收入49.69亿元，同比增长83.80%; 归母净利润12.46亿，同比增长114.35%。此外，舍得酒业还抛出了大手笔分红计划，拟每10股派发现金8元(含税)，预计派现金额合计为2.66亿元。

　　强劲的业绩、大手笔的分红引来市场关注，多家机构纷纷上调舍得酒业的投资评级，表示看好公司乘次高端白酒赛道快速扩容东风，在“舍得+沱牌”双品牌驱动下，稳步推进全国化渠道布局。有券商分析认为，随着舍得酒业的四大战略逐步落地、经销商稳步拓展，市场端将量价齐升，公司有望加速兑现业绩预期。

　　双品牌驱动战略显成效 营收逼近50亿、净利润翻番

　　“川酒六朵金花”之一的舍得酒业，在3月17日公布2021年财报显示，舍得酒业2021年现营业收入49.69亿元，同比增长83.80%; 归母净利润12.46亿，同比增长114.35%。

　　营收逼近50亿元大关、暴增逾八成，净利润直接翻番。如此强劲的经营业绩自然引来了许多机构关注，据不完全统计，自舍得酒业年报发布以来，已先后有29家券商发表研报并给予其“买入”或“增持”投资评级。

　　对于业绩的增长，舍得酒业认为主要得益于“老酒、双品牌、年轻化、国际化”四大战略显效。

　　近年来，舍得酒业确立了舍得、沱牌双品牌驱动战略，持续对公司的产品体系进行梳理和完善，构建以布局次高端的“舍得”为核心，以聚焦中低端市场的“沱牌”为重点，以吞之乎、陶醉、沱小九为培育型品牌的品牌矩阵，全面覆盖高中低端价格带。

　　公司财报数据显示，2021年舍得系列销售量 8054吨，同比大增60%；沱牌系列销售31082吨，同比增加192%，销量攀升了近两倍。其中，舍得系列仍是主要的收入来源，该系列在放量成长的同时，批发价格也逐步提升，从去年初的290元提升至年底的350元。

　　而聚焦低端白酒市场方面的“沱牌”，舍得酒业则致力于将其打造为具有性价比的大众名酒，推出了沱牌曲酒、沱牌天曲、沱牌特曲及沱牌特级T68等战略单品，追求沱牌的深度发展。

　　此外，舍得培育的超高端白酒品牌“天子呼”、“吞之乎”也表现亮眼，据券商测算，该系列品牌为营收的贡献在4-5亿元左右，同比或录得翻倍增长，这将进一步完善舍得酒业的多价格带布局。

　　随着舍得酒业的产品结构升级，其盈利水平也显著提升。

　　财报数据显示，公司2021年销售毛利率高达77.81%，相比上一年度增加1.94个百分点。拆分到个产品线来看，中高端酒毛利率为87.3%，同比增1.01个百分点，低端酒毛利率为49.8%，同比增8.13个百分点。

　　浙商证券在研报中指出，2022年，舍得酒业或将通过产品间轮动式控量模式保证量价双升，其中品味舍得及舍之道将为今年主要放量产品，同时沱牌产品线将得到重新梳理。

　　全方位打造精细化渠道 全国市场布局加速拓展

　　眼下，舍得酒业正按照“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”的策略，加快品牌的全国化布局。 按照品牌聚焦、市场聚焦、渠道聚焦的原则，将全国市场划分为“重点市场、发展市场、潜力市场”三类，聚焦资源打造一批重点市场。

　　从财报数据看，舍得酒业的全国化战略在2021年已取得一定成效，其在省外持续加大招商铺货力度。2021年公司省外收入同比增81%，经销商同比新增 491 家，其中省内净减少 24 家，省外净增加 515 家。

　　在扩大经销渠道的基础上，舍得酒业还积极转变营销思维，加强对渠道的精细化管控。其通过实施老酒“3+6+4”营销策略，建立 8 大共享仓库、降低经销商单次打款要求等行动，有效减少了经销商的资金占用，提升经销商盈利水平，从而使厂商关系得以进一步巩固。

　　财报数据显示，截至 2021 年年底，舍得酒业预收款 7.64 亿元，同比增加83.55%，这也从侧面印证经销渠道的信心充足。

　　在去年，舍得酒业持续打造自有品牌 IP《舍得智慧人物》，并强化抖音、头条等新媒体的在线传播，还通过《小舍得》、《美好的日子》等热剧植入，借势电视剧热度，进一步提升自有品牌的美誉度及关注度。

　　通过“新营销策略+全国化渠道”发动钳形攻势的同时，舍得酒业也在推进内部的精细化管理，其围绕品牌经营进行了事业部改制，确定舍得、沱牌、老酒、超高端四个事业部，在各个区域市场独立招商和经营。此举强化了经销商的品牌意识，提升费用精细化管理能力及用户开发效率。同时，舍得酒业给予对终端业务人员给予更具弹性的考核机制，提升了此类人员的销售积极性。

　　值得注意的是，舍得酒业在互联网渠道的建设上也有可圈可点之处，其2021年电商渠道销售收入4.02亿，同比增长129.43%。在用户运营策略上，舍得酒业贯彻 C 端置顶战略，通过“舍得智慧俱乐部、名酒进名企、舍得智慧之旅、舍得智慧老酒盛 宴”等活动的持续推进，培育忠实用户，加速会员体系建设。

　　有业内人士指出，在舍得酒业的一系列组合拳下，其品牌及渠道势能得以释放，看好公司未来在精细化管理的基础上继续攻城略地。

　　安信证券指出，舍得酒业当前优质基酒储备充足，老酒战略和双品牌战略有序推进，消费者培育逐步深化。全国化层面，在深耕川冀鲁豫和东北西北等核心市场同时，加大布局突破华东华南等高潜市场，有望实现高质量快速成长。

　　浙商证券指出，随着舍得酒业的四大战略逐步落地以及经销商稳步拓展，市场端将出现量价齐升，所以公司有望加速兑现业绩预期。