良品铺子21年营收逼近百亿大关，高品质“零食王国”战略优势显现

　　3月21日晚间，“高端零食第一股”良品铺子发布2021年年报，向资本市场交出了上市后的第二份年报成绩单。报告显示，2021年公司实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，近五年营收翻番，逼近百亿大关。

　　数据显示，从2006年至2016年的十年期间，我国零食行业从4240.36亿元增长至22156.4亿元，增长幅度达422.51%。到2020年，零食行业总产业规模达到3万亿元。

　　短短15年的时间，顺应时代和行业的大潮，良品铺子取得了飞跃式发展。从2006年武汉第一家并不起眼的小零食铺；到2012年，良品铺子开始布局线上渠道，逐渐走出华中，走向全国，成为行业连锁零售品牌；到2020年以“高端零食第一股”的标签在疫情中登陆资本市场；再到2022年，良品铺子蜕变成全渠道、营收近百亿的“零食王国”。

　　未来，消费市场的格局在快速变化，新冠疫情的影响并未完全散去，良品铺子该如何加固自己“零食王国”的“城墙”，继续实现稳健发展呢？

　　五年营收实现翻番

　　筑建高品质“零食王国”

　　据最新公布的2021年年报显示，良品铺子实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，近五年营收翻番，将冲击百亿门槛；归母净利润2.82亿元，经营性现金流净额4.12亿元，同比增长24.82%。

　　对于良品铺子而言， 2021年是转型的一年。

　　整体战略上，良品铺子的“全渠道+全品类+高端零食”的商业模式和业务策略，筑建高品质“零食王国”，即使在疫情因素影响的两年间，良品铺子营收依然持续增长，规模接近百亿，这也证明了其战略的合理性和正确性。相较于其他竞争对手，高品质的零食也能够让其在市场之中夯实自己的核心竞争力，巩固头部梯队的位置。

　　在品牌端，2021年结合产品特性建立新的产品矩阵，推进供应链深度协调，打造了首个5亿级的大单品猪肉脯，与此同时，良品铺子开展了一系列事件营销和跨界IP合作，深化与消费者的情感连接：连续三年携手敦煌研究院，IP赋能产品故事，从产品创意设计到公益事件，持续讲述千年文化；作为北京环球影城“冬季假日”主题合作伙伴，与环球影城共同点亮22米圣诞树，吸引超百万年轻人打卡。年货节期间，良品铺子携手天猫超级品牌日，以“金年开金口”为主题，通过《良品上桌就是年》、《金年开金口》两支广告片，分别主打春节牵挂的温情和春节“社恐”场景，引发Z世代共鸣，完成品牌和消费者的节点沟通。

　　在渠道端，2021年最大的亮点是面临疫情反复，线下经营稳健，线上渠道逆势增长。年报显示，主营业务收入中，线上收入占比过半，达到53.13%，线上收入48.58亿元，同比增长 21.42%，其中抖音平台更是发力迅猛，营业收入同比增长3.62倍。在线上渠道发力的同时，良品铺子线下销售逐步恢复。数据显示，线下收入同比增长 16.31%，其中加盟业务收入25.56亿元，同比增长8.76%；直营零售业务收入14.09亿元，同比增长14.45%。

　　在产品端，良品铺子升级产品矩阵，打造大单品。21年推出了多款热销新品，明显的是，良品铺子早前提出的高端化策略已经给其带来了可观的财务回报。有市场人士指出，在消费升级的大趋势下，休闲零食的高端化已经成为无需置疑的策略方向，良品铺子品牌进行高端化转型，是对市场变化的敏锐反应。

　　加强研发构建壁垒

　　“零食王国”的护城河有多深？

　　打破产品同质化的困局，需要通过深度研发建立产品差异化。从2018年以来，良品铺子在研发方面持续投入，从财报上看，2021年良品铺子研发投入3967万元，同比增长17.64%，连续4年加大研发投入，复合增速达18.46%，开发产品上市86款及储备47款。研发的加大投入对良品铺子提升产品品质和进入细分市场提供了有利的支持。

图源：良品铺子2021年年报

　　对于食品行业未来发展的方向，业内普遍认为在消费升级趋势下，满足细分需求成为突破口和品牌差异化的必由之路。据2021年发布的尼尔森调查报告称，将近90%的消费者愿意或者比较愿意购买新产品或者尝试新品牌，这增加了公司进行子品牌扩张的可行性，这也同时考验了品牌对新产品的研发和创新能力。

　　产品端研发方面，在消费不断升级的背景下，消费者的个性化、多元化需求开始浮现，良品铺子针对这一趋势，深度开展研发和产品创新。其中，儿童零食子品牌“小食仙”全渠道终端销售额达4.17亿元，同比增长41.17%，培育出健康营养棒棒（糖）明星系列产品矩阵，销售额达到1.28亿元；礼盒品类产品营收同比增长72.10%；猪肉脯产品终端销售额更是同比增超41%，成为首个5亿级大单品。

　　技术端研发方面，良品铺子还启动19项技术创新项目，开发并掌握了新型膨化、植物肉生产加工、三减（减油减糖减盐）、无糖、无油烘焙、微胶囊包埋等食品营养健康领域的先进技术，其中13项技术已运用到新上市的产品中，进一步引领零食健康新潮流。

　　除自有研发外，公司与中国农科院、中国农业大学等国内知名院校、科研院所合作，搭建研发平台，加快技术引进与转化，支持产品高质高效创新。

　　日前，中国食品工业协会与良品铺子达成合作共识，双方共建“中国高端休闲食品研发中心”，目的也正是为了集众智、聚合力推动中国休闲食品行业实现高质量发展。

　　全渠道均衡布局

　　“零食王国”线下门店稳步拓展

　　相对于其他竞争对手，良品铺子是较早进行全渠道整合的品牌，短短16年时间，良品铺子已囊括天猫、京东、饿了么、社区电商、微信小程序、自营APP等数90多个线上渠道、线下2974家门店的品牌，与此同时，不断拓展新兴渠道，未来全渠道布局的优势将进一步凸显。

　　在平台电商方面，截至报告期末，公司在第三方电商平台上总共设立了2B和2C的平台电商子渠道70个。面对存量竞争经营环境，良品铺子的平台电商经营策略由流量运营转变为精细化用户经营，通过爆款打造、节奏控制等策略举措，公司的经营效益不断向好。由此，良品铺子的平台电商优质会员人数实现持续增长，其中天猫、京东主平台用户规模保持两位数增长，其中京东自营平台销售规模高速增长，领先行业增速。

　　在社交电商方面，增长尤为迅速，抖音平台营收同比增长3.62倍，年货节单场直播GMV5800万元，实现了创新渠道的成功拓展。

　　尽管线上收入占比不断提升，良品铺子线下渠道的发展同样可圈可点。2021年，良品铺子线下门店数量为 2974 家，较2020年的2701家新增了273家。良品铺子直营门店新开247家，加盟门店新开444家，合计691家，加盟门店占比64%。

图源：良品铺子2021年年报

　　除此之外，良品铺子还在积极拓展了新渠道，2021年上半年，新成立了流通渠道事业部，重点拓展东北、西北、华北地区，与沃尔玛、盒马鲜生、永辉、家家悦(603708)、物美、利群等商超体系达成战略合作。报告期内，建立流通组织，搭建品-商-价-渠四大支柱，打开流通分销渠道，首次进入各业态1.4万家售点，2021年动销店数累计达12000家。

　　以门店业务为核心、平台电商业务为延展，良品铺子在渠道建设上将继续双轮驱动，优化全国化布局，扩大“零售王国”的版图。

　　产品渠道“双轮驱动”

　　“零食王国”所处赛道大有可为？

　　随着中国经济的快速增长，人们生活水平提高，休闲食品行业市场近年迅速崛起，不少新军涌入，竞争也不断升级。那么“零食王国”所处赛道是否够宽，是否够长也是良品铺子是否能继续高速前进的关键所在。

　　中国食品工业协会副秘书长徐坚指出，近年来，随着生活消费水平提高，我国休闲食品产业处于快速上升期，品种不断丰富、质量不断提升、品牌企业不断浮现，但也存在同质化、低价竞争、低水平重复等现象，影响行业良性发展。无论产业转型升级，还是产品品质提升，都要以市场需求为导向，具备创新能力和担当精神的行业龙头企业更有优势。

　　智研咨询亦表示，随着休闲零食线上步入中速增长时代，新进入者投入门槛提高，品牌数量有望维持低位稳定；龙头资金优势明显，品牌宣传规模效应增强，龙头效应将加剧。

　　作为行业龙头，良品铺子的未来发展战略，就是将夯实良品铺子高端零食的品牌定位。

　　在研发方面，公司将持续加大产品研发投入，构建产品研发技术壁垒；在品控和品宣方面，公司继续坚持产品品质第一的使命，加强产品创新，深耕细分市场，针对细分人群提供差异化的产品解决方案，满足用户对营养健康食品的需求；在渠道方面，今后将以门店的经营与发展为核心全渠道均衡发展，深入探索数字化技术支持的全渠道发展模式，面向消费者，面向竞争，持续提升全链路的效率。

　　在年报发布第二天，良品铺子召开内部年会，定下了2022年良品铺子总体发展基调：“谨慎乐观、适度增长、夯实基础”，展示出这家一直经营稳健的“零食王国”应对2022年的谋划和布局。

　　多家机构也看好良品铺子在未来的发展，仅3月，已有9家机构研报中对其评级为增持。中泰证券在其研报中指出，良品铺子业绩延续稳健增长，全渠道布局日益完善，全渠道、全品类协同发展，中长期竞争优势依然显著。国盛证券在3月22日最新发布的研报中也表示，良品铺子线上加速布局，利润阶段性承压，线下展店持续，结构略有优化；积极推新优化产品矩阵，研发驱动新品表现亮眼，考虑公司线上渠道增速较快，前期布局有望分享新渠道流量红利。