迈为股份(300751):低铟+低银方案实验室验证可行性 HJT耗材降本更进一步

2022-04-12 14:00:03 和讯  安信证券郭倩倩/范云浩
  事件:迈为股份官微公告,近期,经ISFH 测试,迈为股份采用低铟含量的TCO 工艺结合银包铜栅线,在全尺寸(M6,274.5cm2)单晶硅异质结电池上获得了25.62%的光电转换效率。
  核心观点:采用全新低铟、低银工艺显著降低HJT 电池片耗材成本,若产业化进程顺利,则对HJT 尽早成为下一代主流电池片技术产生重大贡献。迈为股份积极推动HJT 全产业链生态建设,除在整线设备性能方面持续提升,此次AZO 替代背光面ITO 及银包铜技术在实验室的应用,更是在材料端相配合的积极改进。迈为股份对于HJT 底层技术的全方位理解,在未来的市场竞争中,其定位不仅是设备供应商,更是成套工艺解决方案提供商。在深度参与产业链生态建设的过程中,迈为贴近制造做研发,其竞争优势愈发巩固。
  低铟和低银两项工艺显著降低制造成本,HJT 电池有望凭此同PERC实现非硅成本基本持平。公司官微提到,低铟含量解决方案使得铟单片用量较原有基础降低了50%,叠加设备降铟方案,合计可降低70%;银包铜栅线的应用则降低银耗量55%。根据Solarzoom 的测算,截至2020 年8 月,HJT 和PERC 电池的单w 非硅成本分别是0.42、0.25 元/w。根据王文静主任《HJT 电池技术发展现状及成本分析》中对HJT电池非硅成本的拆分,银浆、靶材、气体、化学品、网版占比分别为59%、14%、10%、10%、7%。由此我们推算,铟用量降低70%对应降低靶材成本0.041 元/w(0.42*14%*70%),银耗量降低55%对应降低银浆成本0.136 元/w(0.42*59%*55%),合计降低非硅成本约0.177 元/w。
  因此,测算得知,低铟&低银工艺的应用可将HJT 电池非硅成本由0.42元/w 降至0.24 元/w,实现对PERC 非硅成本的相对优势。
  投资建议:我们预计公司2022 年-2024 年的收入规模分别为43.2、62.0、89.0 亿元,同比增速分别为39.4%、43.7%、43.5%,净利润分别为8.56、12.58、17.92 亿元,同比增速分别为33.2%、46.9%、42.4%,对应PE 分别为60、41、29 倍;维持“买入-A”的投资评级,6 个月目标价为610 元,相当于2024 年的37 倍动态市盈率。
  风险提示:下游新增装机不及预期;HJT 商业化进展不及预期;设备行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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