上机数控募资60亿再扩张，股票激励计划解锁条件门槛低

　　在今日A股市场整体走弱的情况下，上机数控(603185)今日却逆市上涨，盘中临近涨停，截至收盘，上机数控涨幅4.89%，收报107元，最新市值为294亿元。

　　消息面上，4月20日晚间，上机数控公告称，公司拟定增募资60亿元，扣除发行费用后，募集资金将用于“年产5万吨高纯晶硅项目”以及“补充流动资金项目”。

　　上机数控定增拟募资60亿

　　年内已豪掷超200亿

　　光伏产业链上游又迎来重要公司扩产。4月20日晚间，光伏龙头上机数控公告称，拟定增募资60亿元投建年产5万吨高纯晶硅项目以及补充流动资金项目。随着相关募投项目陆续建成投产，该公司将进一步扩大和完善在光伏产业链的布局。

　　自2019年开始投资建设光伏单晶硅业务，上机数控产能持续扩建，现有单晶硅产能已达到30GW，而在生产过程中对原材料的需求逐步增加。上机数控称，公司产能持续扩建，原材料需求逐步增加，本项目建设是为了保障公司自身原材料供应。

　　上机数控表示，本次发行将进一步扩大公司的资产规模和业务规模，为公司开拓新产品、新市场和持续发展提供强有力的资金支持。本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，因此每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标在短期内可能出现一定幅度的下降。但是，随着本次募集资金投资项目的有序开展，公司的发展战略将得以有效实施，公司的核心竞争力、盈利能力和经营业绩将会得到显著提升。

　　虽今日上机数控逆市上涨，但是在此定增公告发布后的几天内，该股已连续跌停两个交易日，从公告发布日截至今日，上机数控累计跌幅达到20.99%。看来市场对于该公司的定增计划并不被看好。

　　笔者注意到，今年以来上机数控已经豪掷多笔投资高纯晶硅项目，四个多月投资金额已经超过200亿。

　　而值得关注的是，公司在一个多月前，刚刚完成了24.7亿元的可转债发行，有关市场人士分析称，在目前市场环境不明朗的情况下，上机数控还大肆融资圈钱扩张，市场自然不买账。

　　股票激励计划门槛近乎“无条件”

　　在公布60亿定增的同时，上机数控还披露了第二期股票期权与限制性股票激励计划 (草案)，该激励计划拟向激励对象授予权益总计327.94万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占该激励计划公告时公司股本总额27,522.5954万股的1.19%。

　　让笔者感到疑惑的是，这些股票激励计划的“解锁门槛”较低。具体来看，以公司2021年营业收入或净利润为基数，2022年-2024年公司营收或净利润同比2021年增长不低于10%/20%/30%，而且只需要满足营收或净利润两者条件之一即可。

上机数控“股票激励计划”公告

　　对于年内不断融资扩张的上机数控来说，似乎达到这个条件是轻而易举的。从上机数控的历史业绩来看也可见一斑。2020年、2021年营收均达到翻倍增长。上述市场人士坦言，这个条件对于上机数控来说“形同虚设”。

上机数控近三年财务数据 数据来源：wind

　　另外，笔者还注意到，限制性股票的授予价格为每股69.31元，近乎是半价。

　　20倍“大牛股”股价遭腰斩

　　从二级市场上看，上机数控的股价表现却难挡颓势，并不如业绩表现连年成倍增长。2021年10月中旬至今，该公司股价累计跌幅为67.06%，截至今日收盘，上机数控的市值已缩水至不足300亿元。

　　要知道，从整体走势来看，上机数控的股价从去年下半年高点下跌以来，已经是腰斩再腰斩，从此前的千亿市值跌破300亿，也仅仅是过去半年时间。曾经被无数资金追捧的20倍大牛股也早已风光不再。

上机数控股价表现

　　某券商分析师表示，“目前硅片赛道较为拥挤，这也使得资本市场对其兴趣大不如前。光伏企业需要讲出新的故事才能重新吸引资本的认可。”可以预见，硅片厂商当前正在经历资本市场对其估值的考验，未来的单晶硅片业务也不得不面临在光伏产业链布局中单一模式所带来的成长瓶颈。