沪指收复3000点，个股全线反弹，聪明资金本周净买入超50亿，5月市场反弹可期

　　周五早盘A股三大指数集体高开后呈现横盘态势，午后利好消息出现，中共中央政治局会议强调保持资本市场平稳运行，A股、港股、人民币快速走高，沪指涨超2%收复3000点，深成指涨超3%，创业板指涨逾4%。沪深两市合计成交额9650.5亿元；北向资金实际净买入42.46亿元。两市247股涨停，32股跌停（含ST股），4489股上涨。

　　北向资金本周累计成交5873.85亿元，成交净买入51.15亿元。其中，沪股通合计净卖出45.82亿元，深股通合计净买入96.97亿元。

　　电子化学品、教育、软件开发、非金属材料、文化传媒等涨幅居前，银行、煤炭行业涨幅较小；题材方面，互联网电商、元宇宙、肝炎等概念活跃。

　　开源证券最新发布的《开源金股，5月推荐》投资策略报告中判断，5月市场反弹可期。期间相信美国“缩表”叠加俄乌局势反复，依然会令市场情绪面波动，但“疫情缓解”才是关键。一旦疫情如期5 月缓解，经济与居民活动恢复至常态，将带来以下逻辑质的转变：（1）制造业、服务业复产复工，或令分子端盈利预期修复；（2）CPI 预期“见顶回落”，中美实际利差有望再次扩张，人民币汇率贬值压力有望缓释；（3）国内货币政策重回“以我为主”，更多货币空间打开；（4）流动性剩余（“M1%-短融%”）有望再次扩张，分母端估值反弹的驱动力将明显增强。

　　5月配置建议六成进攻成长，四成防御价值：考虑疫情最差的时候或已经过去，未来有望迎来趋势性边际好转。具体配置三类方向：

　　一是成长属性周期，包括：“新半军”、高端制造业等产业链。受益于：（1）Q1估值挤压明显，二季度有望估值修复甚至扩张；（2）Q1 期间盈利下修预期已基本充分反应，Q2 财报季横向比较下其盈利增长确定性仍然较高，且贡献幅度更大；（3）与M1“双属性”相匹配，即便后续“反弹”切换至“反转”，亦将受益于顺周期逻辑，无需调仓。

　　二是疫情后周期修复逻辑。包括：互联网物流平台，新能源汽车、半导体产业链修复等。

　　三是食品饮料等必选消费的防御逻辑。2022Q1 食品饮料因缺乏“稀缺性”，而不具备防御属性，4 月以来（1）伴随着疫情冲击，服务业等企业现金流出现短缺，食品饮料，尤其白酒充裕的现金流便成为了“稀缺性”；（2）在疫情影响下，制造业等企业停工停产，亦导致其分子端盈利纷纷进一步下修，食品饮料，尤其白酒的盈利增长确定性便再次显现出“稀缺性”。