恺英网络逆境反转：“三驾马车”战略领航21年业绩高增|和讯曝财报

　　“转型”和“发展”，这是对恺英网络(002517)在过去三年诸多变化的最好总结。

　　打造出《蓝月传奇》《王者传奇》等多款爆款游戏的恺英网络，曾饱受内忧外患。在新一届领导班子带领下，公司不断扫清发展阻碍，不仅业绩复苏有目共睹，且在“三驾马车”策略下，良好的增长态势亦有望延续。

　　“三驾马车”战略领航 21年净利润同比翻两番

　　财报显示，恺英网络2021全年实现营业收入23.75亿元，同比增加53.92%；实现净利润5.77亿元，同比增加224.14%，进入2022年则收获“开门红”，一季度实现营收10.29亿元，同比增长129.73%；实现净利润2.48亿元，同比增长66.66%。

图源：上市公司公告

　　业绩高速增长，离不开过去一年恺英网络聚焦坚持“聚焦游戏主业”的核心战略，围绕“研发、发行及投资+IP”三大业务板块苦练内功。

　　研发方面，2021年，恺英网络研发费用同比增加8.27%至3.39亿元，占营业收入比例14.28%，自研体系逐步实现“管线化、标准化、模块化、自动化”。持续的研发投入迎来产品兑现：明星页游《蓝月传奇》上线以来长期稳居畅销榜前列，累计流水超过40亿元，《原始传奇》等爆款陆续推出，已然形成“传奇”宇宙；非传奇类游戏多点开花，《魔神英雄传》《刀剑神域黑衣战士：王牌》两款自研IP项目顺利上线，充分验证公司产品研发能力。

　　发行方面，恺英网络旗下XY发行平台，上线运营至今累计推出精品游戏逾百款，《魔神英雄传》《高能手办团》《零之战线》等多款游戏表现亮眼。公司2021年通过调整发行业务架构，各自独立的发行条线走向模块化，平台买量业务流水稳步增长。

　　投资与IP方面，恺英网络战略投资数字浣熊、仟憬网络、等工作室，产品线延伸至卡牌RPG、科幻游戏等领域；同时，公司新增《斗罗大陆》《盗墓笔记》《仙剑奇侠传》等4个头部顶级IP授权，IP授权储备丰富；并与知名作家卜令楠签约合作推出“蓝月”IP系列文学作品，积极孵化“蓝月”系列等自有标杆级别IP。三大IP举措将在未来为公司研发新兴力作不断提供助力，不断增厚业绩。

　　此前，国内游戏版号暂停审核曾被视为头部游戏公司的“阴霾”。作为游戏产品商业化先决条件，本应每个月公布的国产游戏版号自2021年8月起暂停发放，直至今年4月才迎来破局。恺英网络《龙腾传奇》则为2022年首批共计45款国产游戏版号之一。国信证券(002736)指出，短期来看，版号重启有望降低政策不确定性、提振市场信心。中期来看，版号重启有助于需求释放，提升行业及上市公司业绩增速。

　　恺英网络表示，2022年，公司将在打造自有IP、加码海外、探索元宇宙机会等方面持续发力，以不断增强核心竞争力。不少机构对此秉持乐观态度，上海证券、太平洋(601099)证券、新时代证券等均给予“买入”或“增持”评级。

　　经营风险逐步出清 多重举措完善公司治理

　　曾陷实控人不当行为风波的恺英网络，经历过风雨飘摇。以过去为鉴，恺英网络第四届董事会履职至今三年以来，一直在致力于完善内部治理，使公司回归正轨，并为长期发展提供内驱动力。

　　据了解，2019年至今，恺英网络董监高团队和职能部门克服重重困难，先后协助公司努力化解质押风险、调处股东纠纷，配合公安机关和证监部门调查，持续清理诉讼纠纷，通过剥离不良资产、优化历史投资、消化历史商誉等出清过往风险。

　　以剥离不良资产为例，恺英网络2020年9月以1元的价格转让其曾高价花费10.64亿元购入的浙江九翎70%股权，称得上是“壮士断腕”的标志性事件。

　　因《传奇》IP手游爆红的浙江九翎，却被视为恺英网络发展进程中最大变数，这主要由于浙江九翎迅速卷入《传奇》IP两大版权方之间的争端，背负多起重大仲裁诉讼，被索赔金额一度高达76.62亿元，估值随之断崖式下跌。在这一不良资产的剥离过程中，虽有曲折但均被管理层有效解决，最终恺英网络摆脱桎梏，更加专注主营业务，集中人力、资金等资源投入到产品开发、运营中。

　　此外，高管增持、股权激励、股份回购、员工持股多重措施下，员工、投资者等多方面信心显著提振。2021年8月，恺英网络完成2020年度股权激励计划预留期权的分配计划，激励对象均为公司研发、发行等业务口的核心人员，进一步维护业务核心团队的稳定性。

　　恺英网络表示，目前公司已在市场沟通、媒体交流、市值表现、业务数据等方面全面反转。随着董事会第四届换届在即，站在新一轮周期起点，恺英网络或将迎接新的发展。

　　首次发布CSR&ESG双报告 ESG评级显著提升

　　恺英网络同步披露《2021年度社会责任报告》（以下简称为“CSR报告”）及《2021年度环境、社会及公司治理报告》（以下简称为“ESG报告”），成为国内A股首家同时发布CSR&ESG双报告的互联网上市企业。

　　CSR报告、ESG报告作为衡量上市公司市场表现的重要非财务指标，我们可以从中窥见恺英网络过去一年在公司架构、员工管理、未成年人网络保护、公益责任等方面的诸多努力。

　　值得一提的是，随着新修订的《未成年人保护法》出台，尽管未成年用户注册占比仅0.07%，恺英网络同样将未成年用户网络保护视为己任。对内，恺英网络完善未成年保护体系，旗下游戏产品全部录入《网络游戏防沉迷实名认证系统》，并均已添加游戏适龄提示，引导未成年人健康参与游戏；对外则参与行业合作与标准制定，由其参与研讨修订的团体标准《网络游戏行业企业社会责任管理体系》已正式发布实施。

　　此外，恺英网络2021年依托“文明云”“服务云”“云支教”等三个项目开展各类社区活动、志愿公益活动及帮扶项目，从抗疫到赈灾，持续贡献自身力量、传递恺英温度。

图源：上市公司公告

　　与此同时，恺英网络ESG评级亦取得提升：2021年商道融绿ESG评级连跳两级，提升至B；万得ESG评级从2020年Q4的BBB提升到A，标志着公司得到更广泛层面的认可。

　　展望未来，恺英网络表示，“公司将继续坚定主流价值观传播方向和健康消费的社会导向，深度挖掘内容产品的文化内涵和社会价值，积极弘扬社会主义核心价值观，深入践行ESG理念，助力新时期文化产业高质量发展，为各利益相关方创造可持续价值。”