以岭药业2021年营收破百亿，多元化布局成效显著｜和讯曝财报

　　以岭药业(002603)再上新台阶。

　　近日，靠连花清瘟成功“出圈”的以岭药业发布了2021年业绩报告。并交出了营收首过百亿、净利润创新高的成绩单。

　　具体来看，2021年，以岭药业实现营收101.17亿元，同比增长15.19%，近五年营收复合增长率达到25%；净利润也创新高，实现13.44亿元，同比增长10.27%，近五年净利润复合增长率为26%。

　　成立三十年来的以岭药业，为何能保持稳步增长？除连花清瘟外，以岭药业还有哪些产品会成为营收黑马？

　　五年营收复合增长率达25%、净利润复合增长率达26%

　　纵观近五年的业绩数据，增长是以岭药业的主旋律。

　　从营收上看，以岭药业保持了每年稳步增长的步伐，五年营收复合增长率高达25%。从增速上看，2020年增速较快。这一年，以岭药业实现营收87.82亿元，同比增长50.76%；2021年，以岭药业营收首破百亿元，实现101.17亿元，同比增长15.19%。

      净利润也表现出同样的趋势。2021年，以岭药业实现净利润13.44亿元，同比增长10.27%，较2017年增长148%，近五年净利润复合增长率为26%。

      要知道，2020年，以岭药业营收、净利润的增速均为近五年新高。在此高规模的基础上，2021年仍然实现稳步增长，以岭药业并不容易。

　　业绩的增长一方面得益于以岭药业的多元化布局体现：多板块齐头并进，稳步发展；另一方面，则源自于以岭药业注重研发投入的长效布局体现。

　　多元化布局：创新中药、化生药、健康产业三大板块齐头并进

　　实际上，除了大家熟知的连花清瘟外，以岭药业其他产品线布局也十分丰富。在中药产业稳健发展的同时，以岭药业积极布局多个业务板块，形成了创新中药、化生药、健康产业三大板块齐头并进的产业优势。

　　心脑血管领域，以岭药业研发了通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三个创新专利中药。渗透率方面，米内网数据显示，以岭药业旗下的通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大专利中药市场份额由2015年的13.6%提升至2021上半年的17.8%。

　　感冒呼吸疾病领域，主要产品包括：连花清瘟胶囊/颗粒、连花清咳片。市场占有率方面，米内网数据显示，连花清瘟产品在2021上半年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1名，连花清瘟已在全球近30个国家和地区获批上市。

　　糖尿病领域，包括津力达颗粒；神经系统领域则包括枣椹安神口服液、益肾养心安神片、解郁除烦胶囊。米内网数据显示，津力达颗粒在2021上半年公立医疗市场中成药糖尿病用药销售排名位列第2名。

　　肿瘤用药领域，养正消积胶囊是应用络病理论探讨肿瘤中医证治规律研发的专利新药，为国家医保乙类品种，并在多个省市列入基药目录。

　　其他领域，包括八子补肾胶囊是以岭药业应用络病理论指导研发的OTC甲类药品；夏荔芪胶囊是应用络病理论探讨前列腺疾病中医证治规律指导研发的专利新药，为国家医保目录乙类品种。

　　化生药板块，已经建立了化药研发平台、国际标准生产平台和海外销售网络，在仿制药业务方面，目前公司已有13个ANDA产品批件（其中自研12个、外购1个），产品逐步在美国上市；在中国市场，目前公司已有9个产品通过一致性评价，1个美国ANDA产品完成国内注册，还有2个产品处于国家药审中心审评程序中。在新药业务方面，公司多个化学一类新药研发工作正在顺利推进，其中1个项目已完成三期临床试验，筹备NDA。同时，以岭药业在衡水建立了以岭万洋中间体及原料药生产基地，打造原料及制剂一体化的生产平台，可为客户提供原料及制剂CDMO服务。

　　健康产业板块，目前已研发上市了系列健康产品，形成连花呼吸健康系列产品、通络健康心脑系列产品、养精抗衰老增强免疫力系列产品、动形抗疲劳护关节系列产品、静神助眠及改善情绪系列产品。

　　总结来看，以岭药业在开展的创新中药研发的同时，积极布局化生药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。在创新络病理论指导下，围绕心脑血管病、糖尿病、呼吸、肿瘤、神经、泌尿等发病率高、市场用药量大的六大类疾病，开发系列拥有自主知识产权的专利中药，在医药行业形成了独具特色的产品布局优势。心脑血管和感冒呼吸系统疾病用药领域已经处于行业领先地位。表现在业绩上，各业务板块持续发力，让以岭药业保持了稳步增长的态势。

　　呼吸系统类产品站稳 心脑血管类产品成第一大营收来源

　　这其中，呼吸系统类产品的营收贡献功不可没。近五年，呼吸系统类产品的营收规模由2017年的6.51亿元逐年增长至2021年的41.08亿元，占营收的比重也由16%增加至2021年的41%。

      其中，2020年，连花清瘟成功“破圈”，呼吸系统类产品在这一年实现了飞速增长，实现42.56亿元，较2019年同比增长150%。同时，在这一年，呼吸系统类产品成为近五年以来第一大营收支柱。

　　不过，2021年，又出现了反转。心脑血管类产品再次登顶，成为以岭药业的第一大营收来源。近五年，心脑血管类产品保持了每年稳步增长的态势，由2017年的27.74亿元增长之2021年的45.34亿元。2021年，心脑血管类产品占营收的比重为45%，略超呼吸系统类产品的营收比重41%。

      此外，其他专利产品、其他类产品的发展也十分迅速。2021年，其他专利产品实现营收4.71亿元，同比增长56%，较2017年的2563万元增长了1736%，占营收的比重也由2017年的1%增加至2021年的5%。其他类产品实现营收10.04亿元，较2017年增长了59%。

　　以岭药业在财报中表示，随着学术品牌和社会品牌的持续提升，营销体系不断优化升级，报告期内各业务板块实现较好增长，其中主导品牌心脑血管类产品同比继续保持增长态势；二线产品如津力达颗粒、夏荔芪胶囊等同比增长超过90%，实现放量增长等。

　　以岭药业之所以能够保持每年持续的增长速度，其底层逻辑是注重研发、布局长效战略有关。

　　研发成果显著 精神类疾病新品有望成为新的增长点

　　数据显示，以岭药业近年来在研发投入方面保持持续增长态势，2017～2021年分别为2.6亿元、3.6亿元、5.2亿元、7.4亿元、8.37亿元。此外，根据财报，2021年，研发投入占营业收入的比例为8.39%，高于同行业水平。

　　以岭药业研发投入持续加码，将现代科学技术与传统中医药相结合，无疑成为了它最大的竞争壁垒。

　　德邦证券在研报中表示，以岭药业指导开发了13个专利中药品种，其中8个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物目录；临床前20多个、院内制剂100多个。2020年，新版《中药注册管理办法》出台，中药创新药迎来历史性发展机遇；2017-2021年，国内共有20款中药新药获批上市，以岭获批3个产品，仅2021年度获批数量达到了12个，以岭获批2个产品，数量领先。

　　2021年，以岭药业在研项目方面也有了新的进展。根据财报，2个中药品种（治疗失眠症的益肾养心安神片和治疗轻、中度抑郁症的解郁除烦胶囊）获批上市，有6个中药品种（芪黄明目胶囊、络痹通片、柴黄利胆胶囊、玉屏通窍片、小儿连花清感颗粒、柴芩通淋片）获批开展临床研究，拓展精神类疾病新产品领域有望成为以岭药业新的业务增长点。

      以岭药业也表示，公司积极持续开展已上市中药品种的上市后再评价及二次开发，开展药效作用机制研究、上市后临床循证评价及真实世界研究，通过实验和临床数据验证产品作用机制和确切疗效，为中成药的临床应用提供客观研究证据，建立产品的学术影响力和学术地位，进一步提升产品临床价值，将产品的学术优势转化为市场优势，驱动产品销量增长。

　　因此，以岭药业被诸多机构看好。国金证券(600109)在近期发布的研报中指出：以岭药业研发管线丰富，中药创新药龙头长期成长可期。该公司创新中药的研发遵循“三结合”中药创新药注册审评证据体系，公司的络病理论基础，加上河北以岭医院的90多种院内制剂的人用经验，结合公司丰富的中药创新药临床试验经验，预计每年将保持 1-2 个新产品获批上市，长期成长可期。首次覆盖，给予“买入”评级。