中银证券:给予歌尔股份买入评级

2022-05-12 16:45:17 证券之星 

2022-05-12中银国际证券股份有限公司王达婷对歌尔股份(002241)进行研究并发布了研究报告《智能硬件业务增长强劲,H2业绩指引高增》,本报告对歌尔股份给出买入评级,当前股价为35.72元。

歌尔股份(002241)

近日,公司发布2022年一季报:1Q22实现营收201.12亿元,同比增长43.37%,归母净利润9.01亿元,同比减少6.71%。公司预计1H22归属于上市公司股东的净利润区间为20.77亿元-24.23亿元,同比增长20%-40%;扣除非经常性损益后的净利润区间为19.03亿元-21.85亿元,同比增长35%-55%。

支撑评级的要点

Q1扣非业绩高增,经营性现金流提升。一季度公司营收同比增长43.37%,归母净利润同比减少6.71%,营收高增主要得益于智能硬件业务收入增长,其中VR和游戏主机业务增速较快,TWS业务也保持增长,归母净利润同比下滑主要受2021年一季度高平电子投资收益影响,但扣非后归母净利润8.78亿元,同比增长46.06%。Q1毛利率为13.72%,同比减少0.84pct。销售费用率为0.70%,同比减少0.38pct;管理费用率2.36%,同比减少0.96pct;财务费用率为0.24%,同比增加0.08pct。一季度经营性净现金流为14.66亿元,同比提升67.93%。

智能硬件业务增长强劲,H2业绩指引高增。得益于公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长,以及盈利能力提升,公司预计2022年上半年归属于上市公司股东的净利润区间为20.77亿元-24.23亿元,同比增长20%-40%;扣除非经常性损益后的净利润区间为19.03亿元-21.85亿元,同比增长35%-55%。

坚持“4+4+N”战略,VR/AR业务成为重要的增长点。公司秉持“精密零组件+智能硬件整机”的产品战略,积极推动声学、光学、微电子、结构件等精密零组件和虚拟/增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等智能硬件产品业务的发展,零整协同效果突出。目前公司在全球VR制造领域占有绝对优势份额,将进一步重点发展光学,在AR领域布局也较为深厚,预计VR/AR业务将成为公司未来业绩重要增长点。

估值

预计公司22-24年的EPS为1.702/2.154/2.592元,当前股价对应的PE分别为21/16/14倍,维持“买入”评级。

评级面临的主要风险

智能终端需求低于预期;原材料成本上涨;行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券钟琳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.46%,其预测2022年度归属净利润为盈利60.09亿,根据现价换算的预测PE为20.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级24家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为51.23。证券之星估值分析工具显示,歌尔股份(002241)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

(责任编辑:马金露 HF120)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。