浙商证券:全球农产品依然供应趋向偏紧 小麦产量降幅超预期

2022-05-16 14:56:17 智通财经 

智通财经APP获悉,浙商证券(601878)发布研究报告称,根据农产品(000061)供需格局变化,该行认为农产品价格强势顺序为:小麦>玉米>大豆。建议关注小麦和玉米种植链景气受益的相关标的苏垦农发(601952)(601952.SH)、登海种业(002041)(002041.SZ)和大北农(002385)(002385.SZ)。

大豆供需均增,整体偏中性

供给:2022/23年度美国大豆产量预计为46.4亿蒲式耳,较去年主要产区的产量增长5%。由于期初库存略有下降,大豆供应量预计为48.9亿蒲式耳,较2021/22年度增长4%。南美方面,巴西增加2400万吨,增至历史新高的1.49亿吨。阿根廷的大豆产量预计将达到5100万吨,巴拉圭将达到1000万吨。全球大豆产量预计将增加4530万吨,增至3.947亿吨。

需求:全球粕类消费预计在2022/23年度增长3%,从过去两年的缓慢增长中复苏。近一半的增长来自中国,中国大豆压榨料预计将较2021/22年度增加600万吨,达到9500万吨。期末库存:全球大豆期末库存预计为9960万吨,增长1440万吨,其中大部分增长来自巴西、阿根廷和美国。

玉米供应降幅超过消费,库存降低

供给:2022/23年度美国玉米产量预计为145亿蒲,同比下降4.3%。单产预计为每英亩177蒲,比2月份农业展望论坛上基于天气调整的趋势单产低4蒲。今年主产区春播非常缓慢,截至5月中旬时进度可能仍远远落后正常。尽管期初库存同比增加,但玉米供应总量将下降2.7%,降至159亿蒲。而乌克兰、美国、欧盟和中国玉米产量降幅超过巴西、阿根廷、塞尔维亚和南非的增幅,全球玉米产量预计将低于去年的水平。

需求:2022/23年度美国玉米总用量预计减少2.5%,主要是国内用量和出口的下降。中国将继续从美国以及其他出口国采购高粱,玉米的饲料和其它用量将比上年减少4.9%,玉米价格上涨也降低了畜禽的单位用量。期末库存:2022/23年度美国玉米期末库存预计同比少8000万蒲,库消比预计为9.3%,低于2015/16年度至2019/20年度期间的平均水平。全球玉米期末库存预计为3.051亿吨,同比减少1.4%,主要是中国和美国的降幅超过巴西、塞尔维亚和乌克兰的增幅。

小麦产量降幅超预期,供需失衡

供给:预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨。其中今年美国的冬小麦总产量预计为11.74亿蒲式耳,较2021年减少8%,主要是预测到2022年美国冬小麦遗弃率将达到28%,而春小麦产量同样不乐观,截至上周日播种速度是2011年以来最慢。其他主要供应国阿根廷、澳大利亚、印度和欧盟的产量也将减少约4%。俄乌持续紧张的局势也给小麦供应市场带来巨大的不确定性,乌克兰是前五大小麦出口国,而俄罗斯更是全球第一大小麦出口国,预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低,俄罗斯的同期产量预计将比上年同期增长至少6%以上,但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。

需求:预计同期全球消费量将达到7.875亿吨,小麦需求量将远远超过供给量。

期末库存:预测数据显示,2022-2023销售年度全球小麦期末库存约为2.67亿吨,为近六年来最低水平,远低于普遍预测的2.72亿吨。如果不包括中国,数据显示2022/23年全球小麦库消比将从今年的16.4%降至14.9%,这是有史以来第四低的水平。

风险提示:自然灾害风险、气候变化风险、地区冲突风险。

(责任编辑:岳权利 HN152)
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