高瓴HHLR“抄底”唯品会：一季度大举增持，持仓市值环比增165%

5月18日消息，近日，高瓴资本旗下专注于海外二级市场的基金管理公司HHLR Advisors（简称“高瓴HHLR”）公布了最新的美股持仓数据。数据显示，高瓴HHLR大幅增持特卖电商唯品会，截至2022年一季度末，高瓴HHLR对唯品会的持仓市值较上一个季度已增长了165%。

按持仓市值计算，截至一季度末，唯品会跻身高瓴HHLR前十大重仓股。同样获高瓴HHLR增持的互联网公司还有京东、爱奇艺和Sea等，其中，京东已成为其第二大重仓股。

图：高瓴HHLR 2021Q4与2022Q1对唯品会持仓情况对比 来源：公开资料

从市场表现来看，截至美东时间5月17日收盘，唯品会报8.43美元每股，较2021年3月的高位46美元已经跌去80%。但这并未影响高瓴HHLR的“热情”，公开资料显示，高瓴HHLR在2021年二季度也曾大幅增持唯品会。

财报数据显示，2021年，唯品会整体业务实现稳健增长，全年活跃用户数较2020年同比增长12%，达9390万；GMV同比增长16%，达1915亿元；总订单量同比增长14%，达7.9亿。受益于用户和ARPU的稳步增长，全年收入同比增长15%，达1171亿元；Non-GAAP净利润超过60亿元。

同时，唯品会手握充沛现金，截至2021年12月31日，该公司持有现金及现金等价物、受限制现金为约172亿元人民币（约27亿美元），接近唯品会当前总市值的一半左右。

继去年宣布5亿美元回购计划后，今年3月31日，唯品会再度宣布公司将在未来24个月内回购不超过10亿美元的美国存托股票或A类普通股，公司预计使用现有现金余额为回购提供资金，此举在一定程度上提振了市场信心。

近期，多家券商对唯品会维持买入评级。华泰证券(601688)指出，唯品会通过提供品质商品挖掘核心用户声明周期总价值，虽然来自短视频平台的竞争日渐激烈，但唯品会展示出其在留存核心用户群方面的能力，这符合其优质折扣零售商的差异化市场定位。

广发证券认为，2022年唯品会调整经营策略，在宏观压力较大时降低低效营销投入、获客更注重质量、将毛利率净利率稳步提升至合理水平，提升资金使用效率。同时，借鉴2020年经验，疫后恢复期品牌库存水平提升、对唯品会特卖渠道需求上升，消费者对性价比渠道更加青睐，为唯品会表现优于行业的阶段。

同时，德勤于今年发布的《2022全球零售力量》报告显示，唯品会入围全球零售250强，位居第67位，并同时入围了全球50家增速最高的零售商名单。