券商晨会精华：寻找流动性敏感度高且景气向上的行业

　　大盘昨日围绕平盘附近窄幅震荡，三大指数均小幅下跌。盘面上，题材板块轮番活跃，热点快速轮动。其中户外露营概念股全天强势，三夫户外(002780)涨停。纺织服装板块大涨，板块内多股涨停。汽车股再度走强，中通客车(000957)4连板。下跌方面，周期类个股表现低迷。总体上个股涨多跌少，两市超2700只个股上涨。虽然指数调整，但个股表现活跃，两市再现超百股涨停。沪深两市昨日成交额7703亿，较上个交易日缩量197亿。板块方面，户外露营、服装纺织、教育、非齐次交运等板块涨幅居前，草甘膦、煤炭、机场航运、CRO等板块跌幅居前。截止收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.2%，创业板指跌0.26%。北向资金昨日全天净卖出22.77亿元，其中沪股通净卖出21.1亿元，深股通净卖出1.68亿元。

　　隔夜美股低开低走，三大指数均大幅收跌。纳指跌4.73%，创5月6日以来最大跌幅；标普500指数跌4.03%，为2020年6月以来最差单日表现；道指跌3.56%，创2020年6月11日以来最大跌幅。大型科技股多数大幅收跌，亚马逊跌超7%，特斯拉跌6.8%，苹果跌5.64%，谷歌、推特跌近4%。银行股集体下跌，花旗、美国银行、富国银行跌超3%，高盛、摩根士丹利跌超2%，摩根大通跌1.7%。

　　在今日的券商晨会上，中信建投(601066)认为，互联网板块监管迎拐点 常规监管成为新常态；天风证券(601162)认为，2022年全球农药产品价格将持续景气；开源证券认为，把握流动性敏感度高且景气向上的行业。

　　中信建投：互联网板块监管迎拐点 常规监管成为新常态

　　中信建投指出，互联网平台的核心是网络效应带来的强规模效应。但过去几年行业加速竞争，巨头相互侵蚀，带来巨大人员、资本、营销投入。此轮政策监管后，稳态的竞争格局有望带动各家公司更好释放规模效应。互联网板块监管迎拐点，政策对互联网平台股价影响将显著减弱，常规监管成为新常态。后流量红利期与监管周期，互联网平台自身盈利能力与规模效应，将成下一阶段的股价核心影响因子。

　　天风证券：2022年全球农药产品价格将持续景气

　　天风证券认为，2020年以来国际主要作物价格大幅持续上涨，特别今年俄乌问题爆发后，全球主要农作物价格显著上涨。历史上来看，作物价格的上涨会带动农民种植收益提升，相应对于种植所用农用化学品（农药、化肥等）投入也有所增加；因此预计2022年全球农药产品需求及价格有望维持较为景气阶段。

　　开源证券：把握流动性敏感度高且景气向上的行业

　　开源证券认为，以史为鉴，流动性敏感度高的行业在流动性扩张期间往往具备更高的估值弹性，主要基于：（1）流动性收紧阶段往往估值受损幅度较大，在流动性上行拐点出现时，低估值+流动性敏感度高使其在流动性扩张期间将具备更高的估值弹性。（2）若同时行业处于产业景气周期，流动性扩张阶段更具备估值弹性。对应2021年12月~2022年4月，我们认为这阶段属于流动性紧缩所带来估值调整期间, 筛选本轮调整中敏感度较高，且历史表现中亦具备对流动性较高敏感度的行业共计15个, 包括：（1）周期成长板块：小金属、电池、电机、能源金属；（2）成长板块：半导体、光学光电子、元件、电子化学品、消费电子、传媒；（3）周期板块：基础化工、金属新材料、机械设备；（4）消费板块：纺织服饰、汽车。预计未来新一轮流动性上行周期，涨幅TOP5的行业将较大概率落在以上行业组合中。