机会！ 量化基金资产配置再平衡或将推动能源板块走高

智通才能够APP获悉，贝莱德(BlackRock)旗下的iShares MSCI USA Momentum Factor ETF正在为下周将进行的半年度资产配置再平衡做准备。这只ETF声称，在美股市场上的价格势头相交较高的情况下，该基金将提供大中型美国股票的敞口。换句话说，这只ETF将买入近期上涨的股票，而卖出近期表现不佳的股票。

尽管这种做法听起来可能比较荒谬，但富达基金在2016年曾表示:“受普通投资者行为的影响，随着时间的推移，利用动量因素进行量化投资的策略会有更好的表现。”若富达和贝莱德的评估是正确的，那么追涨杀跌将成为一种有利可图的策略。

另一方面，不管这一战略的长期效果如何，基金资产配置的再平衡可能会产生非常现实的短期影响。在过去，能源股的表现一路都落后于科技股。但目前，在经济基本面因素导致科技股表现不佳的同时，市场“买赢家卖输家”的模式将加剧科技股走低这一趋势。盈利保持增长的科技公司会获得更高的估值倍数，而周期性公司的估值倍数则被压缩。据悉，在10年前，苹果公司(AAPL.US)的市盈率为12倍，而如今，苹果公司的市盈率已达到了25倍。而埃克森美孚(XOM.US)等公司的市盈率为9-10倍，其结果是，苹果在标准普尔500指数中的权重超过了所有能源公司的总和。

然而，在最近几个季度，经济基本面发生了变化。多种因素推高了石油、天然气和炼油公司的利润，导致能源类股今年迄今上涨了47%，而科技类股则下跌了27%。对于贝莱德iShares MSCI USA Momentum Factor ETF来说，再平衡意味着现在是买入能源股、卖出科技股。据了解，该基金每年都将进行两次再平衡，而下一次再平衡将于下周开始。

据悉，该基金旗下管理的资产规模达百亿，因此，投资者可能将看到“强制买入”和“强制卖出”对部分板块的影响。科技公司在“被迫抛售”下，可能影响并不大，因为科技股板块在股市中的整体比重占比很大，且只有一小部分的科技股可以归类到执行量化或动量策略。然而，而能源股则是一个很小的板块，其在标准普尔500指数中所占比例仍然不到4%。当贝莱德等量化基金开始重新调整资产配置权重时，资金将从科技板块流向能源板块时，其影响可能会很明显。