西菱动力因业绩“变脸”收监管函！2021年财报披露闹乌龙，“含金量”惹质疑

　　业绩披露上演“变脸”一幕，年报数据又闹“乌龙”。

　　精密制造业“小巨人”的西菱动力(300733)，近来因业绩“变脸”收到深交所的监管函，公司经营业绩成色究竟几何，也成为投资者关注的疑点。

　　而在此前不久，西菱动力曾因财务数据填报出错更正了2021年年报，更正后的公司营收及净利润均出现不同幅度的减少。另外，西菱动力在去年10月份，还曾因高管涂鹏的亲属涉嫌短线交易公司股票，收到四川证监局出具的警示函。

　　近来在信披合规方面屡屡触碰监管红线的西菱动力究竟怎么了？

　　精密制造“小巨人”频触监管红线 财报数据含金量成疑

　　5月20日，深交所下发的一份监管函引发投资市场关注。

　　监管函内容显示，精密制造“小巨人”西菱动力在今年初披露的《2021年度业绩预告》中，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为 3100 万元至3300万元，这一数据相较于其2020年度800余万元的净利润水平翻了3倍左右。但到了4月13日，公司披露《2021年年度报告》时，其净利润突然变为2004.05万元，业绩“大变脸”引起关注。

　　深交所在监管函中指出，西菱动力业绩预告披露的预计净利润与年度报告披露的净利润差异较大，且未及时修正，其行为违反了《创业板股票上市规则（2020年12月修订）》第1.4条、第5.1.1条、第6.2.1条、第6.2.5条的相关规定，并要求公司董事会及时整改，杜绝上述问题的再次发生。

　　和讯财经注意到，除了业绩预告与年报披露出现显著差异外，西菱动力披露去年年报时还曾出现了财务数据填报错误。

　　4月13日，西菱动力发布2021年年度报告更正公告。公司称，此前因工作人员失误导致部分数据填报存在错误，并取消了此前披露的年报、年报摘要与审计报告。从更正公告中看，更正后的营业收入又减少了162.93万元，归母净利润减少了35.23万元。

　　值得注意的是，就在更正年报的同日，西菱动力宣布更换了公司的财务总监。其发布公告表示，杨浩不再担任财务总监一职，而改为聘任公司“元老级”员工王先锋为新任财务总监。

　　除此之外，和讯还关注到，西菱动力高管涂鹏在去年10月曾收到四川证监局出具的警示函，从警示函内容来看，涂鹏在担任西菱动力董事期间，其女儿通过其个人账户于2020年3月2日至2021年1月13日期间多次买卖“西菱动力”股票并获利。

　　虽然西菱动力近来在信披方面屡屡触碰监管红线，但从其业绩实际表现来看，公司去年的经营状况还是不乏可圈可点之处，多项经营数据均在2021年大幅回弹，尤其是公司的净利润水平在连续大幅下跌三年后，于去年重回正增长区间。

　　不过，眼下公司因频频变动的财务数据，或会令市场对其所呈交的“成绩单”的含金量有所质疑。

　　股价近来逆市走高 券商唱多称业绩拐点已现

　　在西菱动力陷入合规监管的“多事之秋”之际，其在二级市场的表现却意外地亮眼。Wind数据显示，截至5月23日，西菱动力股价收报21.09元，涨幅为1.49%，最新市值达36.3亿元，公司股价5月以来已逆市上扬15.69%，其20日压力价位为22.43元，支撑价位为16.4元。

　　从主力动向来看，在5月16日至5月20日的区间内，西菱动力主力净流出463.3万元，值得留意到是，主力净占比低于市场平均水平。

　　通常，股价走势的强弱，与业绩表现的优劣息息相关。

　　回顾西菱动力的历史业绩，2021年是公司的业绩转折点，其于2018年登陆创业板至今，营收、净利水平便持续陷入负增长当中，公司2018年至2020年营收同比增长率分别为－15.41%、0.76%、-2.25%，归母净利润增速分别为－33.99%、-68.16%、-66.25%。

　　不过，西菱动力在2018年至2020年陷入业绩停滞，或许不是公司业务基本盘出现问题所造成的。

　　西菱动力在上市后便确立了“汽车+航空”两大业务板块，其投资活动净现金流在过去四年的金额分别为3.71亿元、0.06亿元、1.82亿元、3.65亿元，对应的当期营收分别为5.21亿元、5.25亿元、5.13亿元、7.5亿元，两厢对比可见，正是西菱动力稳定的业务基本盘，给了公司持续投建项目、打造第二增长极的空间。

　　随着公司各项目在去年陆续投产，以及其于去年初取得中央军委装备发展部下发的《武器承制单位资格证书》，确立了军品合格供方的地位后，西菱动力在2021年进入收获阶段。

　　具体到各个业务板块来看，去年，西菱动力对广汽丰田、一汽丰田等重要客户的发动机零部件产品实现量产，为其期内汽车零部件业务的增长提供了重要支撑，2021年公司汽车零部件实现业务收入6.3亿元，同比增长24.6%，重回增势。

　　光大证券(601788)分析认为，西菱动力传统发动机零部件产品在国内市场占据优势地位，公司近年来持续加强中高端客户的市场开拓，其为丰田投建的新专线产能，以及涡轮增压器项目将在2022年投入运行，汽车零部件业务未来增长看点十足。

　　在航空零部件业务方面，西菱动力于2018年开始布局军工及民用航空零部件领域，并随后设立子公司西菱航空，2020年并购成都鑫三合，并于2021年正式并表。公司近来持续推进航空结构件、钣金件、轴类件、航空系统件生产线的建设工作，在去年立了新都航空产业园航空零部件生产基地，进一步扩大了在军品及航空零部件领域的生产能力。

　　财务数据显示，西菱动力2021年航空零部件业务实现收入0.96亿元，毛利率为35.6%。据光大证券预测，西菱动力在2022年至2024年航空业务收入同比增速或将达到211.97%、40%、40%，预估毛利率分别为42%、45%、45%。

　　4月29日，西菱动力发布2022年一季报，业绩表现大超市场预期，其在一季度实现营收2.25亿元，同比增长51.99%，实现归母净利润2701万元，同比增长63.91%。

　　东北证券(000686)分析师陈鼎如认为，在2018和2019年，受汽车行业整体下滑影响，西菱动力汽车零部件业务主要客户订单大幅减少，公司进入调整“阵痛期”，其在积极采取措施拓展汽车零部件业务新客户的同时，还加大了航空航天配套业务布局。

　　陈鼎如指出，眼下，随着西菱动力的汽车业务和航空航天配套拓展取得重大突破，在2021年公司已出现业绩拐点，预计其后市业绩将呈逐季改善。