和讯SGI公司|华天科技盈利能力稳定SGI获75分 受疫情影响业绩短期承压使投资者信心不足

　　近期，华天科技(002185)拟出资总额约13亿元在上海临港(600848)、甘肃天水市新建集成电路条线提高封测产能，其中，拟投资3亿元设立华天上海全资子公司主要完成晶圆和成品测试，拟投资9.66亿元设立华天卦台进行集成电路封装、测试业务。意在夯实内生增长动力。

　　华天科技也是国内封测龙头之一，公司封装产品主要有DIP/SDIP、SOT等多个系列，是公司收入主要来源，集成电路业务去年同比增长45%，收入首次破百亿；LED业务虽然占比较小，但去年也产生了1.86亿元的收入，同比增长25%。

　　盈利能力稳定 折旧导致的短期业绩承压使投资者信心不足

　　行业的高景气度，各公司雨露均沾，收入和与盈利均实现大幅增长。只是相比之下，华天科技收入远不及长电科技(600584)，2021年长电科技收入超300亿元已经远远领先同行。

　　此外，华天科技扣非净利润追上长电科技的一半还差一点点，去年扣非净利润11.01亿元，同比增长107%。不过，长电科技利润表现波动较大，2019年净亏7个多亿，2020年业绩才又扭亏。

　　从长电科技的表现，行业的强周期性对公司影响很大。对比之下，华天科技虽然利润规模较小但更加稳定，个别单季度利润增速甚至超越同行。

　　但是意外的是，2022年一季度华天科技扣非净利润增长失速，引起投资者担心公司经营活动是否出现了问题。

　　在公司业绩说明会上，华天科技总经理崔卫兵解释，2022年一季度利润下滑的主要原因是固定资产折旧增加所致。数据显示，2022年一季度公司营收30.08亿元，同比增长15.80%；而扣非净利润1.48亿元，同比减少31.35%。

　　对此，业内人士分析，一季度公司终端备货较多，叠加疫情影响生产与原材料物流运输，需求下滑使公司短期业绩承压明显。2022年一季度公司毛利率同比下降5.73%，环比下降4.1%至17.93%。

　　据了解，华天科技主要厂区分别分布在西安、南京、昆山等地。而随着疫情有效控制，公司二季度业绩或有好转。

　　短期的不可控因素对公司经营活动带来了一些影响，但投资者也不必过分担心。相比于同行公司，华天科技的优势是毛利率高且稳定增长，2021年全年公司毛利率为24.6%，同比增加2.9个百分点。其集成电路产品毛利率25.06%，长电科技为18.32%。

　　另外，2022年一季度公司期间费用率同比变化幅度不大。

　　整体而言，公司总体表现可圈可点，2021年公司SGI指数评分领先获得75分。

　　行业前景广阔 加速扩产能

　　一般地，封测行业增长的主要驱动力来自下游新型应用的需求和增长，比如家电、台式/笔记本电脑、智能手机、汽车电子化、5G等需求。

　　据WSTS 的预测，2022年全球半导体市场销售额将增长10.4%，全球半导体市场已呈现出稳健成长态势。同时全球晶圆厂进入建设加速期，未来市场空间将进一步扩大。

　　在此背景下，封测厂商布局新一轮的扩产潮。2021年华天科技通过非公开方式募集资金超50亿元用于集成电路多芯片封装扩大规模、高密度系统级集成电路封装等项目，形成年产SiP系列封测产品15亿只得产能、TSV及FC(倒装芯片)项目达产后将有晶圆级封测产能33.60万片和FC(倒装芯片)4.8亿只产能。

　　只是2022年以来，电子整机市场出现了一定的下滑，对半导体企业造成了一定影响。对于市场变化，华天科技表示将进一步加大市场开发力度，通过各种措施降低运营成本。据悉，华天科技2022年一季度研发费用1.52亿元。

　　公开资料显示，5月13日，公司拟出资3亿元在上海自由贸易试验区临港新片区设立全资子公司上海华天集成电路有限公司，华天上海主要从事集成电路晶圆和成品测试业务。

　　以及，子公司华天投资与天水国投拟合计认缴出资9.66亿元，在甘肃省天水市设立由华天投资控股的华天科技（卦台）有限公司，华天卦台从事集成电路封装、测试业务。