翱捷科技股价跌去6成，阿里、深创投、小米“纸面财富”大笔蒸发

　　由于进入成本较低，上述机构仍保留较大账面浮盈。

　　次新股股价跌跌不休，被锁定的创投股东们，纸面财富也在不断蒸发。

　　截至2022年5月31日，在百亿市值企业当中， 多只个股上市之后股价跌幅在30%，而其中以翱捷科技-U(688220.SH)跌幅最大——超过60%。

　　第一财经记者发现，翱捷科技-U背后汇集了多家知名投资机构，包括阿里、深创投、小米等，在过去4个月当中，伴随公司股价持续下跌，上述机构的盈利空间大幅缩水。不过，由于进入成本较低，上述机构仍保留较大账面浮盈。

　　4个月股价跌去6成

　　作为市值272亿元、且被誉为“基带芯片第一股”的明星企业，翱捷科技-U自2022年1月14日在科创板上市后股价就一路下滑，自上市当天股价下跌33.75%后，截至5月31日收盘，该股股价已下挫60.49%。

　　翱捷科技股份有限公司成立于2015年，是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片的企业，主要从事电子、通信、网络工程、计算机科技领域内的技术开发、服务、转让和咨询服务等业务。

　　招股说明书显示，翱捷科技-U在正式登陆科创板前一共经历了八次增资（包括作为有限责任公司的七次增资，以及2020年6月28日后转变为股份有限公司的一次增资）和六次股权转让。

　　虽然自上市以来股价跌跌不休，但早期参与投资翱捷科技-U的机构，比如阿里、深创投和深圳市前海万容红土投资基金（以下简称“前海万容”），由于成本压得足够低，截至5月31日大都是浮盈状态。

　　阿里巴巴(中国)网络技术有限公司是翱捷科技-U的第一大股东，持股比例为15.43%。阿里总计参与过翱捷科技-U的两次增资，分别是2017年7月31日的第一次增资中，以1.1美元/出资额认购了6681.82万美元；以及2018年6月1日的第二次增资中，以1.69美元/出资额认购了1478.02万美元。

　　按照彼时汇率换算，阿里首次增资成本为4.94亿元，二次增资成本为1.6亿元，两次成本合计为6.54亿元。

　　在上市短短4个多月内，阿里投资翱捷科技-U的浮盈就蒸发了64.25亿元。不过，截至5月31日收盘，阿里在这笔投资上目前仍然浮盈35.37亿元。

　　同样与阿里一起参与翱捷科技-U早期投资的知名机构还有深创投，目前持有公司市值达8.91亿元。

　　深创投曾在翱捷科技-U2017年7月31日的第一次增资中认缴出资了1818.18万美元。按照彼时汇率换算，首次投资成本为1.34亿元。

　　值得注意的是，在2019年12月23日翱捷科技-U的第四次股权转让中，深创投将其持有的85.53万美元出资额转让给国联科金，转让价格均为4.17美元/出资额。换算为人民币后，深创投在此次股权转让中收回成本2498.72万元。

　　综合计算，深创投投资翱捷科技-U的成本为1.09亿元。故截至5月31日收盘，深创投浮盈7.82亿元。自上市以来，深创投浮盈已蒸发13.64亿元。

　　前海万容参与了翱捷科技-U的第一次、第二次增资，和第四次股权转让。从参与轮次和转让金额分析，前海万容和深创投投资行为高度一致，分别认缴出资1818.18万美元和1182.42万美元。换算下来，两次增资成本分别为1.34亿元和1.28亿元。

　　在第四次股权转让中，前海万容同样将其持有的85.53万美元出资额转让给国联科金，转让价格均为4.17美元/出资额。换算为人民币后，深创投在此次股权转让中收回成本2498.72万元。

　　截至5月31日收盘，前海万容投资翱捷科技-U浮盈2.37亿元，但自从上市以来，前海万容浮盈已蒸发22.95亿元。

　　一季度亏幅收窄

　　2020年2月3日，小米旗下投资机构湖北小米长江产业基金合伙企业（以下简称“小米长江”）参与了翱捷科技-U的第六次增资，认缴出资519.17万美元，增资价格为3.85美元/出资额，此次增资成本为1.4亿元。

　　截至5月31日收盘，小米长江持有翱捷科技-U的市值达到2.67亿元。作为后期投资者的小米，目前仍旧浮盈1.27亿元，自上市以来浮盈蒸发4.09亿元。

　　珠海高瓴馥恒股权投资合伙企业（以下简称“高瓴馥恒”）在翱捷科技-U第七次增资中认缴出资了246.78万美元，增资价格为4.05美元/出资额。

　　按照当时汇率换算，高瓴投资翱捷科技-U的成本价格为7077万元。截至5月31日，高瓴持有公司市值为1.27亿元，目前仍旧浮盈5623万元，不过自上市以来浮盈蒸发1.94亿元。

　　翱捷科技-U变成股份有限公司后，在2020年9月进行了最后一次增资，公司员工持股平台宁波捷芯以5.55元/股的价格认购新增注册资本3801.37万元。

　　截至5月31日收盘，宁波捷芯浮盈22.6亿元，自上市以来浮盈蒸发37.84亿元。

　　包括阿里、前海万容在内的股东都表示，自股票上市之日起12个月内，会依法办理所持股份锁定手续，且不会转让股票。

　　通联数据显示，公司一季度新进股东海通证券(600837)，持有106.79万股。

　　工银瑞信旗下共有6只基金也在一季度新进入翱捷科技-U的前十大流通股股东，合计持有226万股。

　　翱捷科技曾在招股说明书中表示，由于公司所处的蜂窝通信是典型的高研发投入领域，前期需要大额的研发投 入实现产品的商业化，公司 2015 年成立，成立时间尚短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。如果公司经营的规模效应无法充分体现，则可能导致公司未来短期内无法盈利或无法进行利润分配。

　　公司2022年一季度归属于上市公司股东的净利润-3229万元，较去年同期亏损缩窄。

　　值得一提的是，在翱捷科技上市前后，部分券商对翱捷科技都表示非常看好。

　　天风证券(601162)曾公司上市前发表题为《翱捷科技：深耕高稀缺基带芯片赛道，下游AIoT步入黄金十年》研报，表示合理价格区间216.62~234.67元/股；国金证券(600109)在3月16日发表的研报，给予其2023年12倍估值，目标价143.7元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级；华泰证券(601688)在2月28日发表的研报中维持目标价141元/股。

　　5月31日收盘，翱捷科技报收65.01元/股。