和讯SGI公司｜利好频出，业绩高增！英搏尔和讯SGI指数评分仅57，为什么？

　　近期，新能源汽车概念持续火热。一个是利好频出，减征部分乘用车车辆购置税、新一轮新能源汽车下乡启动。另一方面，新能源车销量也是强势增长，中国5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%；1-5月累计销量200.3万辆，同比增长111.2%。5月新能源车国内零售渗透率26.6%，同比提升15%。

　　英搏尔(300681)主营的新能源汽车动力系统及其电机、电控等核心单体产品，与吉利汽车、长城汽车、上汽通用五菱、一汽大众、威马、小鹏汽车等众多知名车企合作。作为新能源车产业链的一环，近期股价也有明显抬升，截止6月10日收盘，已涨至88.84元/股，自5月以来涨幅约33%。

　　受益于新能源汽车系列政策及行业利好的推动，英搏尔业绩也是节节高升。2021年实现营业收入9.78亿元，同比增长131.80%；归属于上市公司股东的净利润4684.07万元，同比增长256.01%。2022年第一季度实现营业收入3.52亿元，同比增长363.49%；归属于上市公司股东的净利润1844.67万，同比增长774.47%。

　　利好频出，股价上涨，业绩高增，英搏尔的高管也开始增持，公司董事、总经理贺文涛及副总经理辛鹏于5月27日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式合计增持公司股份13.48万股，占公司总股本的0.1759%。

　　不过，值得注意的是英搏尔的和讯SGI指数评分却没有大幅增长，一季度得分57，依然维持在60分以下，稳定的处在低分区。

　　盈利能力方面，英搏尔虽然有明显提升，但却只是恢复状态，且整体仍偏弱。2018年到2021年英搏尔的加权净资产收益率分别为8.26%、-13.07%、2.31%、7.78%，2021年加权净资产收益率大幅提升但却低于2018年水平。毛利率、净利率也处于恢复状态，2018年到2021年毛利率为23.98%、11.43%、19.50%、20.71%，2018年到2021年净利率为8.11%、-24.91%、3.13%、4.8%。

　　现金流方面，英搏尔经营活动现金流量净额自2021年以后持续为负值，2021年经营活动产生的现金流净额-1.19亿元，同比减少了302.66%，主要系现金收支时间差导致的影响扩大，以及公司支付的材料采购款及职工薪酬费用相应增加所致。但2022年一季度经营活动所产生的现金流继续净流出，为-9498.42万元，同比减少323.37%。

　　英搏尔应收账款也是节节攀升，2021年应收票据及应收账款从上一年1.51亿元直接跃升至3.92亿元，应收票据及应收账款周转天数为100.11天。

　　英搏尔为改善经营状况和增加流动性，还出售了部分房产并向控股股东继续借款。2021年10月，拟出售持有的位于珠海市高新区唐家湾镇科技六路7号房产，出售价格不低于该资产的评估价值且不低于2.1亿元。2021年11月，拟向控股股东继续借款不超5000万元，用于支持公司日常生产经营。

　　研发创新方面，英搏尔近年来的研发费用近几年有所增长，2018年到2021年分别为4601.62万元、5246.81万元、4235.05万元、9189.95万元。但研发力度却并有提升，研发投入占营业收入的比重分别为7.03%、16.74%、10.06%、9.42%。

　　新能源汽车行业前景持续向好，正在给英搏尔提供了前所未有的发展机遇。华创证券认为，疫情缓解与6月购置税减半政策生效后，车市逐渐步入恢复，生产批发领先零售，行业下半年产销有望达到高双位数增长，提升新车爆款率，以及行业业绩增速。

　　未来，随着新能源汽车市场规模的进一步扩大，英搏尔的营业收入有望持续高增，盈利能力也有望出现拐点。但持续的研发创新是保持竞争优势和实现业绩稳步增长的重要因素之一，英搏尔的研发力度仍需进一步提升。