和讯SGI公司｜圣邦股份成“黑马”，夺得和讯SGI指数榜单第一名！到底有何实力？

　　6月13日，和讯SGI指数公布了2022年一季度榜单，圣邦股份(300661)以95分冲上榜首，而上个季度圣邦股份评分为92，位列榜单第8名。此次，圣邦股份为何成为“黑马”？

　　从圣邦股份的以往表现来看，圣邦股份的表现十分强劲，此前和讯SGI指数评分仅为71，近两年突飞猛进，提升到了95分。从圣邦股份的多个方面看，都有明显提升。

　　盈利能力持续提升 研发维持高强度

　　盈利能力方面，圣邦股份表现优异。2022年一季度，营业收入和净利润均实现高增，营业收入7.75亿元，同比增长96.81%，归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，同比增长244.98%。加权净资产收益率10.22%，同比增长5.30%，毛利率和净利率也有明显提升，2022年一季度分别为60.62%、33.22%，上年同期分别为47.87%、18.78%。

　　不止如此，其实圣邦股份自上市以来，其盈利能力在持续提升，2017-2021年公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别为43.25%和65.21%。自2017年到2021年加权净资产收益率一路一路上行，分别为17.25%、12.84%、18.25%、22.73%、36.92%。因行业下游需求旺盛，毛利率也是持续大幅提升，2017年到2021年分别为43.43%、45.94%、46.88%、48.73%、55.50%，从圣邦股份的主要产品来看，信号链产品和电源管理产品的毛利率都在提升。净利率也是逐步提升，2017年到2021年分别为17.66%、18.12%、22.05%、23.70%、30.78%，未来随着产品供不应求的局面持续，盈利能力也或将持续提升。

　　现金流方面，2022年一季度圣邦股份经营活动产生的现金流净额为2.9亿元，同比增长384.78%，占营业收入比重37.46%，十分充足。自2017年到2021年，圣邦股份一直保持着良好的经营性现金流,经营活动产生的现金流分别为1.24亿元、8367.47万元、1.45亿元、3.24亿元、7.63亿元，占营业收入的比重分别为22.85%、14.62%、18.24%、27.09%、34.09%。

　　圣邦股份应收账款相对稳定，2021年末为9291.21万元，占总资产比例为3.05%，较2021年年初比重减少了0.20%。从应收账款周转天数看圣邦股份也一直表现良好，2017年到2021年分别为25.44天、21.62天、26.03天、21.82天、12.40天。

　　研发方面，圣邦股份也很努力，BvD企业创新指标为64，2021年研发人员占公司员工总数的70%；新申请的专利达到184件，推出新产品数量增至500余款，增速明显提升，并且广泛覆盖到各个产品品类。研发费用逐年提升，2022年一季度研发费用1.21亿元，同比增长75.36%。2017年到2021年分别为6519.31万元、9265.86万元、1.3亿元、2.07亿元、3.78亿元。

　　未来成长可期 多家公募基金重仓

　　圣邦股份主营高性能模拟IC产品，技术更迭较快，所以产品设计与研发能力是其最重要的核心竞争力。模拟IC公司往往通过完备的产品目录及产品组合多元化优势取胜。圣邦股份近几年产品线不断丰富，2017-2020年，每年推出新产品200-300款，2021年推出新产品数量增至500余款，增速明显提升，目前拥有25大类近3800款可供销售产品，在未来发展可期的同时也提供了业绩成长支撑，但与距离国际龙头德州仪器、亚德诺半导体等还有一定距离。

　　目前，国内模拟IC仍处于成长期。目前我国模拟IC行业中的部分高端市场仍由国外企业占据主导地位。不过，因为贸易摩擦和全球疫情等影响，产品供不应求，存在明显供需缺口，叠加政策支持，给国内模拟IC公司提供了发展良机。

　　广发证券(000776)认为，模拟IC长坡厚雪，国产替代空间广阔。模拟IC市场空间较大，根据ICInsights数据，2021年全球模拟IC市场规模约741亿美元；海外龙头厂商的盈利能力较强，2021年海外龙头TI的毛利率约为67%。国内模拟芯片厂商起步较晚，收入规模和技术积累与海外龙头相比仍有较大差距，模拟芯片行业国产自给率较低，仅约10%左右，国产替代空间较大，另外在中美贸易摩擦和新冠疫情影响下，本土厂商国产替代趋势加速。

　　圣邦股份目前也被多家机构看好，根据2022年一季报公募基金重仓股数据，共有189家公募基金重仓圣邦股份，其中持有数量最多的公募基金为诺安成长。