美农生物创业板挂牌上市 站上“猪周期”风口、做自主研发的营养好饲料

2022年6月17日，美农生物（SZ301156，股价34.53元，市值27.62亿元）在深交所创业板成功上市。经过20余年的发展，公司现针对动物采食、消化、吸收的各环节提供产品及系统解决方案，涵盖猪、反刍、家禽和水产等动物养殖领域。

据美农生物上市招股书显示，本次公司公开发行新股2000万股，发行价格23.48元/股，计划募集资金3.63亿元，用于新建饲料相关产品生产项目、营运及技术服务中心建设及补充流动资金。

美农生物董事长兼总经理洪伟在6月7日网上路演中表示，未来，美农生物以“成为全球领先的动物营养技术公司”为愿景，将继续贯彻“分种分品，全程营养”的产品开发战略，践行“产品领先、价值服务、伙伴成长”的客户价值主张，加强人才队伍建设，扩充产能规模，从而保持公司核心竞争力，满足公司可持续发展的需求。

功能性饲料添加剂市占率较高

随着人口持续增长及人民消费水平的持续提高，我国对畜、禽、水产品的需求量维持在高水平，巨大的动物性食品需求促进养殖业的发展，从而拉动了饲料行业的增长。

据美农生物招股书显示，2019年至2021年，公司功能性饲料添加剂的销售收入分别为20458.28万元、29560.42万元以及35041.84万元，连续三年实现高速增长，主要原因有三个方面。

第一，全球饲料产量逐年增长，需求旺盛，中国饲料产量占比24%，产量保持稳定增长。据相关统计数据显示，2020年全国饲料添加剂产量1398.8万吨，同比增长16.0%。2021年全国饲料添加剂产量为1477.5万吨，比上年增长6.2％。

受2019年生猪存栏量减少的影响，2019年我国饲料产量增速放缓，其中猪饲料产量下滑较大。2020年，因生猪存栏量上升，我国饲料产量增长较快。2021年度，全国饲料累计产量为29344万吨，同比增长16.10%。

2020~2021年，国内生猪产能逐渐恢复，生猪存栏量上升，全年猪价高位运行，猪饲料产量增长较快，带动了猪用饲料添加剂行业需求的增长。美农生物加大对传统优势产品甜味剂和香味剂的市场推广力度，销量持续增长。

第二，养殖行业规模化趋势，使大型养殖企业更有意愿也具备能力科学，使用优质的饲料添加剂提升养殖综效。

根据全国畜牧总站、中国饲料工业协会统计，2019年全国10万吨以上规模饲料生产厂621家，比上年减少35家；年产百万吨以上规模饲料企业集团31家，在全国饲料总产量中的占比为50.5%，其中有3家企业集团年产量超过1000万吨。行业预计在未来将继续整合，企业数量进一步减少，行业将逐渐向规模化和集约化转变，进一步拉动饲料添加剂的市场需求。

第三，2019年农业农村部第194号公告提出，自2020年7月1日起饲料全面“禁抗”，酸度调节剂产品作为“替抗”首选。

受“禁抗”政策的持续影响，美农生物的酸度调节剂产品销量快速增长，2019至2021年销量分别达到5969.45吨、9536.62吨与10682.12吨，带动该产品销售收入连年增长，分别达到6510.08万元、9902.20万元与10716.91万元。

据了解，功能性饲料添加剂主要用于生猪养殖，能够提升动物采食量、替代促生长类抗生素，从而保障动物健康和食品安全。2019~2021年，公司出口产品主要以功能性饲料添加剂为主，占比约在75%以上，产品主要出口到亚洲和俄罗斯。

美农生物表示，大型跨国企业具有品牌和当地设厂的优势，当地企业具有本土销售的区位优势，因此全球市场竞争格局主要以大型跨国企业和当地企业为主。由于亚洲地区与国内文化习俗相似、地理位置邻近，国内厂商凭借成本优势、技术优势在亚洲地区占有了一定的市场份额。

根据中国饲料工业协会提供数据，2020年，美农生物的甜味剂和香味剂合计产量为国内第三，酸度调节剂全国产量排名为第十二名，功能性饲料添加剂产品在国内市场中的客户认可度较高、品质优良，具有较强品牌影响力。

下一个高增长市场：奶牛饲料添加剂

随着我国畜牧业高速发展及人类对肉蛋奶的需求，美农生物作为饲料添加剂行业的领先企业，也迎来了发展新阶段。目前，美农生物的客户已遍及全国二十多个省、市、自治区，产品远销亚洲、欧洲及南美洲等多个地区，境外客户数量由20多家拓展至40多家。

据公司招股书显示，2019年至2021年，美农生物分别实现营业收入2.80亿元、4.21亿元和5.46亿元，三年复合增长率达39.69%，净利润三年复合增长率则高达43.30%。

其中，2021年，功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂、酶解蛋白饲料原料分别占主营业务收入比重的65%、16%、12%。从占比的变动趋势来看，营养性饲料添加剂的收入占比呈现出逐年增长的态势。

有业内人士表示，长期来看，可以预见的是，随着饲料市场竞争加剧，猪禽饲料的利润率趋于稳定，市场相对饱和，竞争比较激烈；而反刍动物饲料产量近年来稳步增长，2021年，全国反刍动物饲料产量为1480.3万吨，同比增长12.25%。

事实上，反刍动物饲料以其稳定的利润率和良好的市场空间为饲料企业所关注，许多饲料企业纷纷调整产品结构，把反刍动物饲料作为企业新的重要增长点，从而促进了反刍动物饲料和饲料添加剂产品的发展。过瘤胃类产品和缓释氮源可以提升奶牛的产奶量，提高蛋白饲料利用率，优化牛乳品质，保障奶牛健康，提高奶牛生产水平。

根据中国饲料工业协会统计数据，2017~2019年我国反刍动物饲料产量分别为922.6万吨、1004.0万吨和1108.9万吨，呈现连续增长态势。但我国反刍动物饲料占工业饲料的比重仅为4%~5%之间，未来发展空间较大。

有相关统计数据表明，反刍动物饲料产量近年来稳步增长，2019年我国反刍动物饲料产量1108.9万吨，此前三年的复合增长率为9.63%，反刍动物用饲料的增长也带动了该类饲料添加剂产品市场需求的增长。

目前，美农生物的反刍动物用产品尚处在市场导入后的市场开拓期，因此收入增长快速，报告期内复合增长率为50.95%。本次募投项目生产的营养性饲料添加剂主要用于奶牛饲料，将继续挖掘境内市场需求，其次再加大海外市场拓展力度。

自主研发才是核心竞争力

美农生物成立于1997年，二十余年间，公司不断丰富自身产品体系，提出了“分种分品，全程营养”的产品开发战略。根据行业发展趋势和动物营养需求，公司不断开发新产品，逐渐形成了丰富的产品体系。

为提高畜牧生产效益、促进资源有效利用、保障动物食品安全、实现环境友好，美农生物已逐渐成长为在饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料领域拥有核心技术和自主知识产权的科技型企业，并形成了丰富的产品线及产品应用方案。

美农生物董事长兼总经理洪伟坚持“技术驱动价值、创新驱动发展”的核心经营理念，构建了高校的研发体系，具有较强的自主研发能力。

一方面，公司始终坚持自主创新的理念，形成包括配方技术、制剂技术和生物酶解技术的核心技术，并通过不断优化工艺、材料和设备选型，降低生产成本。截至2021年12月末拥有发明专利26项，实用新型专利11项。

在制剂技术创新方面，公司结合药物制剂技术和食品添加剂生产技术等跨行业技术，开发出了缓控释、过瘤胃、喷雾干燥等的制剂技术，实现了饲料添加剂产品的高效利用。

在生物酶解技术创新方面，公司结合生物工程技术，根据植物蛋白的特性与动物生产的需求，经过长期研发与试验，开发了植物蛋白酶的优选与复配技术，设计了酶解反应的条件与控制系统，研制了专用设备及生产线，实现了酶解植物蛋白的规模化生产。

据招股书披露，美农生物曾获得国家科技进步二等奖、四川省科学技术进步一等奖等奖项，上海市“专精特新”中小企业、嘉定区专利工作示范企业等荣誉称号。公司的“一种水解植物蛋白的方法”获得成都市专利奖金奖，“缓释氮源产品”被评为上海张江国家自主创新示范区专项发展资金重点项目。

另一方面，公司注重练内功、促协作，不仅有专业化与高水平的科研队伍，还建立了有效的“产学研”合作平台。

凭借对行业的深刻理解，美农生物组建了以博士、硕士为核心成员的产品研发中心，成立猪、家禽、反刍、水产用产品开发部，工艺技术部和营养技术部，共有研发人员43人，核心技术人员6人。

与此同时，公司还向外寻求学界融合，与四川农业大学动物营养研究所共建了博士工作站，并与扬州大学动物科技学院共建了试验基地，同时与四川农业大学、中国农业大学、美国普渡大学、美国密歇根州立大学等院校开展了产品验证合作。

随着本次登陆资本市场，美农生物表示，公司将完善营销体系、丰富产品体系、加强人才队伍建设，通过上市募集资金和自有资金完成年产4.7万吨饲料添加剂相关产品生产基地的建设，扩大生产规模，完善产品线布局，优化公司利润来源。文/罗城承