和讯SGI公司|合纵科技成长空间打开了吗?业绩大幅增长,和讯SGI指数评分提升

2022-06-24 07:19:34 和讯网 

  近期和讯SGI指数2022年一季度榜单出炉,合纵科技(300477)以64分位居第348位。而此前,合纵科技的评分一直徘徊于60分以下,排名基本倒数。

和讯SGI公司|合纵科技成长空间打开了吗?业绩大幅增长,和讯SGI指数评分提升

  合纵科技的评分为何提升了?成长空间打开了吗?2022年一季度,合纵科技的业绩不错,实现营业收入6.98亿元,同比增加42.64%;净利润9123万元,同比增加318.9%。主要原因为,合纵科技的锂电池材料销售量和销售收入都有所增加。

  新能源汽车近年来发展迅速,市场需求持续旺盛。中汽协数据显示,2021年我国新能源(600617)汽车产销分别为354.5万辆和352.1万辆,同比均增长1.6倍。2022年一季度,新能源汽车产销延续了快速增长势头,双双超过百万辆,市场占有率达到19.3%。

  放眼全球,全球新能源汽车产业也呈现爆发增长态势。根据EV Sales数据统计,2022年第一季度全球新能源汽车销量达到206.1万辆,同比增长77%,渗透率达到11.2%。

  根据GGII预测,到2025年全球动力锂电池出货量将达1,550GWh,较2021年出货量增幅超300%,市场空间巨大。而受下游市场强烈需求的带动,锂电材料各环节的市场规模将快速增长。

  具体到合纵科技的相关产品,主营的锂电池材料产品包括四氧化三钴、氢氧化钴、磷酸铁等,其中以四氧化三钴和磷酸铁为主。

  锂电池的正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料。而合纵科技主要涉及到的部分是钴酸锂和磷酸铁锂,其产品四氧化三钴是生产钴酸锂的重要原料,磷酸铁是磷酸铁锂主要原料。两者都处于新能源锂电池细分领域中的火热赛道。

  GGII调研数据显示,2021年中国正极材料市场出货量为113万吨,同比增长116%。其中,磷酸铁锂正极材料出货量48万吨,同比增长258%;钴酸锂正极材料出货量10.6万吨,同比上升31%。合纵科技也就受益于此,业绩大增扭亏为盈。

  合纵科技盈利能力也得到了大幅提升,2022年一季度加权净资产收益率3.83%,同比去年增长了2.73%。此前,合纵科技因2020年签订了低价的销售长单又受到原材料价格波动影响毛利率一度4.82%,2021年明显回升为21.32%,2022年一季度再次提升至28.44%。净利率,合纵科技提升也较为明显,2022年一季度为13.04%,2021年同期为4.46%。

  合纵科技业绩虽然大幅回升,但目前现金流仍非常紧张,经营活动产生的现金流量净额持续为负,主要原因为原材料涨价且缩短账期导致。2022年一季度为-1.53亿元,2021年为-2.20亿元,占营业收入比重为-21.86%、-9.06%。

  合纵科技应收账款高企,2021年末为12.35亿元,2022年一季度为11.27亿元。应收账款周转天数也较高,虽然从近三年看,合纵科技的应收账款周转天数有所下降,2019年到2021年分别为259.65天、310.16天、152.91天,但仍然较高,2022年一季度为152.21天。

  研发方面,合纵科技研发费用有进一步提升。2022年一季度1426.63万元,同比提升了48.02%,2021年研发费用7494.81万元,同比提升42.90%。但从研发力度上看,还有提升空间,2021年和2022年一季度合纵科技研发投入占营业收入比重分别为3.29%、2.04%,而公司主要竞争对手北京科锐(002350)分别为4.46%、9.19%。

  虽然合纵科技现金流紧张,但目前仍在扩产,2021年年产5万吨电池级磷酸铁扩建项目正式开工,预计2022年完成新产线的建设,同时,已启动年产30万吨电池级磷酸铁一体化整体项目建设。华安证券(600909)认为,到2022年年底,合纵科技的磷酸铁产能预计达到21万吨/年,有望成为全球重要的电池材料供应商。可见,未来业绩增长潜力或将加速释放。

  不过,由于新能源锂电池需求猛增,锂电池材料相关公司都在大幅扩产产能,后续是否会出现产能过剩还不得而知,但产能过剩风险是存在的,如未来市场需求降低,也将对合纵科技业绩造成直接影响。

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(责任编辑:崔晨 HX015)
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