和讯SGI公司|启明信息前五大客户均为一汽旗下公司！盈利能力不稳定，在A股市场大起大落

　　启明信息(002232)最新和讯SGI评分为56，相较2021年年报评分略有回升。近两年来，公司评分波动较大，最高值为2020年第二季度71分，最低值为2020年第一季度52分，两者相差将近20分。

图：启明信息和讯SGI指数综合评分

　　公开资料显示，启明信息专注于汽车业IT，融合云计算、区块链、大数据、人工智能等前沿技术，围绕 “一基础，两核心”（启明星云FusionCloud一个基础平台，企业数字运营和智慧营销及智慧汽车两个核心业务），打造汽车行业数字化解决方案。

　　公司企业数字运营业务，涵盖智慧企业、智能制造、智慧物流三大产品线。智慧营销及智慧汽车业务，涵盖智慧生态营销、智能网联、数据价值赋能三大产品线。

　　目前无EDR产品，2021年业绩不及预期

　　启明信息2021年年度报告显示，2021年，公司实现营业总收入10.51亿元，同比下降32.26%；归母净利润4040.47万元，同比下降68.11%；扣非净利润2620.06万元，同比下降80.79%；经营活动产生的现金流量净额为-1.68亿元，上年同期为7852.05万元。

　　由于2021年末要求所有新生产乘用车配备EDR，使得第四季度迎来了一波EDR抢装高峰，市场也因此关注启明信息第四季度表现。然而，启明信息第四季度主营收入4.45亿元，同比下降24.12%；归母净利润亏损407.61万元，同比下降110.66%；扣非净利润亏损1271.42万元，同比下降120.53%。

　　启明信息称，公司2021年内承接的项目规模较大，项目周期较长，截至年末尚未达到完成可确认收入的验收阶段。同时由于2020年第四季度是回款高峰期，因此业绩同比不升反降。

　　值得一提的是，在2021年11月30日，启明信息在投资者互动平台上表示目前正为一汽解放提供商用车行驶记录仪产品及服务，同时积极筹划新国标行驶记录仪产品的迭代研发。12月17日，公司又在互动平台表示目前暂无乘用车EDR产品。2022年1月14日，公司再度表示目前仅在商用车行车记录设备方面有相应的产品订单及技术储备。启明信息的年报中，也没有披露EDR相关的任何信息以及订单。

　　启明信息的业绩在2022年第一季度有一定的改善。启明信息2022一季报显示，公司主营收入2.84亿元，同比上升80.66%；归母净利润840.02万元，同比上升49.95%；扣非净利润764.57万元，同比上升85.69%。

　　盈利能力不稳定，在A股市场大起大落

　　启明信息的业绩增长并不稳定，那么公司的盈利能力到底如何？从毛利率、净利率、加权净资产收益率三个指标来分析公司的盈利能力。

　　从2017年到2022年第一季度，公司毛利率、净利率、加权净资产收益率走势出奇的一致，2017年到2020年逐步攀升，而2020年到2022年第一季度则大幅下降。即便是2022年第一季度的营业收入和净利润都有回升的前提下，毛利率、净利率和加权净资产收益率依然下滑。

数据来源：财报数据、同花顺问财

　　启明信息在A股市场的表现也是大起大落。公司的股价在2021年的最后两个月内曾大涨两倍。不过，此后该公司的股价开始回落，目前较高点33.48元/股已经跌超40%。公司股价的大起大落的原因之一就是业绩的不稳定，盈利能力的下滑。

　　过于依赖一汽，未来成长空间受到限制

　　启明信息是中国第一汽车集团有限公司（简称：一汽）控股的上市公司。公司2021年年报显示，启明信息前五大客户均为一汽集团旗下公司，占年度销售综合比例达73.29%。公司的营业收入过多依赖于前五大客户，也让公司未来成长空间受到限制。

来源：启明信息2021年年度报告

　　因为启明信息背后有一汽的身影，网络上甚至有传言说启明信息相当于一汽的外包公司，核心项目基本不会交给目基本不会交给启明信息。

　　启明信息在投资者互动平台明确回答了这一问题：公司是一汽控股的上市公司，并在系统集成、数字化软件、汽车电子等相关业务领域为客户提供服务，拥有多年的核心技术积累，也将积极遵循国家政策导向，探索新的业务领域，构建新的盈利模式，为公司提供新的业绩增长点。