天风证券：给予新亚强买入评级

天风证券股份有限公司唐婕,张峰近期对新亚强进行研究并发布了研究报告《布局第二基地，巩固自身优势，丰富产品布局》，本报告对新亚强给出买入评级，当前股价为37.32元。

新亚强(603155)

新亚强发布《关于对外投资设立合资公司的公告》和《关于变更部分募集资金投资项目的公告》：新亚强持股80%，湖北兴瑞硅材料持股20%（兴发集团(600141)子公司），共同成立湖北新亚强硅材料有限公司，并在湖北新基地投资8亿元，建设50000吨有机硅材料及高纯功能助剂产品项目。公司同时公布了募集资金投资项目更变的公告，4亿元募集资金投向由原项目更变为湖北合资公司5万吨有机硅材料项目。

第二基地落地湖北，与兴发绑定形成原材料供应保障

新亚强第二基地落地湖北宜昌兴发集团新材料产业园，并引入兴发集团子公司20%股权，保障了公司六甲基二硅氮烷等主要产品的原材料供应。因六甲基二硅氮烷及下游硅氧烷等产品主要原材料为三甲基氯硅烷，该产品为有机硅单体（DMC）生产过程中的副产物，兴发集团为我国主要的有机硅单体生产企业，与兴发集团的股权合作及落地兴发集团产业园可部分保障湖北子公司新项目的原材料供应，而三甲基氯硅烷的采购稳定性是形成新亚强硅氮烷、硅氧烷类产品的重要壁垒。

湖北公司布局5万吨产品，巩固自身优势同时延伸高端产品产业链

湖北子公司拟投资8亿元建设5万吨机硅材料及高纯功能助剂产品，其中包括17,000吨六甲基二硅氮烷（含电子级2,000吨）、5,000吨六甲基二硅氧烷（硅醚）、4,200吨四甲基二乙烯基二硅氧烷（乙烯基双封头）、600吨四甲基二乙烯基二硅氮烷（乙烯基硅氮烷）、1,880吨二甲基乙烯基氯硅烷、3,000吨双三甲基硅基胺基锂（LiHMDS），3,000吨二碳酸二叔丁酯（Boc）等产品，多数产品为公司宿迁基地已有产品的产能扩张，巩固公司产品在国内市场地位的同时，顺应了需求端的快速增长。

而投资项目中也不乏新增的项目：1、双三甲基硅基氨基锂（LiHMDS）是一种重要的医药领域原料材料；2、电子级六甲基二硅氮烷可作为增粘剂与光刻胶配套使用于芯片光刻工艺中；3、二碳酸二叔丁酯（Boc）是医药合成过程的重要保护基团。

原有募投项目继续推进，改用自有资金仍坚持苯基下游扩张

公司募集资金更变投资目标至湖北新公司，并非削减了原有苯基氯硅烷下游高端材料的投资，而改用自有资金满足投资，公司未来长期发展中，苯基由原材料向新材料的发展是转型的重要一环，公司苯基氯硅烷6月份的投产一方面产能扩张带来增长预期，另一方面为公司布局终端材料提供原料基础，公司仍然向着该方向努力前进中。

风险提示：项目投资进度低于预期；化工安全生产事件；新产品不能及时开拓市场风险；新项目审批风险；合资未来经营状况和收益存在不确定性风险；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券(600109)陈屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.64亿，根据现价换算的预测PE为12.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为50.06。证券之星估值分析工具显示，新亚强（603155）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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