和讯SGI公司｜才扭亏为盈又亏损！百邦科技盈利不佳，股东减持，和讯SGI指数仅54

　　昨日，百邦科技(300736)发布公告，公司控股股东达安世纪、悦华众城计划通过集中竞价方式减持公司股份数量合计不超过257.66万股，即不超过公司总股本的2.0406%。

　　值得注意的是，百邦科技2021年才扭亏为盈，2021年实现营业收入3.12亿元，同比下降36.18%；归属于上市公司股东的净利润650.84万元，同比增长107.44%。扭亏为盈的主要原因是其业务结构出现了变化，减少了新机销售，营业成本大幅降低。主营业务成本同比下降1.97亿元，其中，新机销售成本减少了1.55亿元。

　　图：百邦科技2021年年报

　　业务结构优化后，百邦科技的业绩是否就稳了？答案是否定的。2022年一季度，百邦科技“再现”亏损，2022年一季度实现营业总收入5728.32万元，同比下降40.03%；归母净利润亏损864.09万元，上年同期盈利104.95万。百邦科技董事长兼总经理刘铁峰在2021年度业绩说明会上表示，2022年以来全国疫情出现反复，各地门店闭店情况较多。

　　不过，从和讯SGI指数评分上看，百邦科技成长性却一直较低，仅2021年三季度评分较高为65，现在评分54，又回到低分区。

　　从盈利能力上看，百邦科技较弱。近三年加权净资产收益率仅2021年扭亏为盈为正也仅为3.39%，其余均为负数2020年和2021年分别为-28.04%、-38.52%，2022年一季度为-5.64%。毛利率也不稳定，2019年到2021年分别为13.25%、9.28%、20.98%，2022年一季度为19.13%。2021年后毛利率大幅增长的原因也是因为减少了新机销售，2020年新机销售毛利率仅1.23%。净利率也表现较弱，2019年到2021年分别为-26.30%、-17.90%、2.09%，2022年一季度为-15.08%。

　　现金流方面，百邦科技也较为紧张，2019年到2021年经营活动产生的现金流净额分别为-5276.18万元、-8882.72万元、4705.91万元，2022年一季度为-267.34万元。占营业收入的比重分别为-14.93%、-18.17%、15.08%、-4.67%。百邦科技应收账款良好，2021年末应收账款1537.10万元，占总资产比例6.47%，较年初减少了1.42%，2022年一季度微增至1555.95万元。应收账款天数一直较低，2022年一季度为24.30天，2021年为22.48天。

　　研发方面，百邦科技表现非常差，2019年到2021年研发费用递减，分别为1338.55万元、703.22万元、629.25万元，2022年一季度为94.25万元。从百邦科技的2021年年报看，目前研发项目仅有百邦3C售后服务商家联盟SAAS系统一项，并处于已完成状态。

　　百邦科技主营手机售后服务，通过实体门店连锁经营与电子商务经营相结合的模式，为消费者提供手机维修服务、商品销售、二手机回收及销售、增值服务、手机保障服务以及其他手机相关服务。

　　手机维修行业目前仍处于高度分散状态，且山寨手机维修市场乱象丛生，这也为百邦科技带来机会，线上线下融合，对业务增长的驱动力明显增强。

　　但目前虽然百邦科技的苹果业务和联盟业务是稳态增长的，但也存在一定的风险。联盟业务加盟店运营管理能力还不成熟，在流程、人才、对加盟商的业务理解上，还有较大的改进空间。而苹果业务，百邦科技一直依靠苹果，从2009年至今，公司作为苹果公司授权售后服务商已超过12年。全资子公司上海闪电蜂与苹果公司续签《苹果独立维修提供商协议》，合同期限延长至2022年7月31日。如未来相关续约出现问题，将对百邦科技业绩产生一定冲击。值得注意的是，就在百邦科技的招股书中，就已经提示了公司业务过于依赖苹果手机维修业务的风险。