和讯SGI公司|安路科技SGI指数最新评分61分,研发投入拖累净利润,业绩一柱擎天,股价一败涂地

2022-06-29 16:07:04 和讯网 

  上海疫情从3月中开始,对一季度安路科技经营影响有限。二季度受制于上海封控,在研发和生产受到一部分的影响。

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  从安路科技经和讯SGI指数评分分析,公司获得61分。从图中显示,进入2020年得分开始降低,并且2021年至今年一季度得分都是61分。受益于产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下,安路科技并没有像其他半导体公司一样业绩“爆表”,究竟发生了什么?

  增收不增利现象严重

  安路科技2018年至2021年营收分别为0.29亿元、1.22亿元、2.81亿、6.78元,处于逐年上升的状态。

  营收增长幅度大主要是由于安路科技品应用领域不断扩展,产品性能不断提高,市场竞争力、影响力不断增强,且国内FPGA芯片下游市场需求也在稳健增长。

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  图:2021年安路科技年报

  同期对应的净利润分别为-889.96万元、3589.46万元、-618.71万元、-3084.9万元。主要是由于安路科技保持了持续高额的研发投入,公司主营业务产生的利润尚不足以覆盖管理和研发费用。

  扣除非经常性损益后属于母公司所有者的净利润分别为-4799.15万元、-6554.59万元、-7811.67万元、-6286.39万元。可见其尽管营收在逐年增加,但净利润并不稳定,2020年2021年再度亏损。

  安路科技营收大幅提高前提下,研发投入占营业收入的比例持续下降,净利润亏损剧增,在扣除非经常性损益的情况下,2021年亏损有所收窄。

  2018年至2021年期间,安路科技综合毛利率分别为30.09%、34.42%、33.90%、36.13%,毛利率处在上升的阶段,公司经营效率得到提升。

  但是与国际领先厂商的毛利率(50%左右)相比,暂时存在一定差距。

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  图:2021年安路科技年报

  研发投入增加,拖累净利润

  安路科技发生研发费用2.43亿元,较上年增长94.06%;新申请知识产权60项,其中发明专利35项;新获得知识产权52项,其中发明专利30项。

  安路科技主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售,是国内领先的FPGA芯片供应商。

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  图:2021年安路科技年报

  与上年相比,2021研发投入总额同比增长94.06%,占营业收入的比重降低。安路科技2021年持续保持了较高的研发投入,在高性能、大容量FPGA芯片和现场可编程系统级芯片等多个领域开展项目研发,扩大研发团队规模,相应增加职工薪酬及研发工程费等支出。

  重视研发投入对于高科技企业来说是必然,但是研发费用并不是越多越好还是要量力而行。如果科技公司将过度资金投入到研发中,轻则造成资金的浪费,严重的话资金链承受不住压力,将会直接断裂。

  研发投入金额逐年上升已经成为安路科技严重的负担,研发费用支出也是净利润下滑的重要原因。

  业绩一柱擎天峰,股价一败涂地

  此前,科创板FPGA第一股,上海复旦微上市首日的表现也十分优秀,上市首日涨幅达797.27%,市值超400亿,国产FPGA正当红。

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  图:安路科技股价走势图

  2021年11月12日,安路科技正式登陆科创板上市,发行价格26元/股,开盘价76.00元,上涨192.31%。在11月25日股价一度站上103.8元/股的高位。

  今年一季度安路科技实现营业收入2.58亿元,同比增长72.15%;归属于上市公司股东的净利润1769万元,同比增长206.34%。

  截止到6月29日半导体板块整体跌幅24.01%,受到市场消极情绪的影响,安路科技进入2022年股价跌跌不休。

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  图:半导体板块走势

  4月27日股价跌至新低31.02元/股。截止6月29日收盘股价66.19元/股,市值264.8亿元。进入2022年股价跌去15%。

  股权结构分散,无实控人

  上市后IPO后,华大半导体(SS) 持股29.17%,上海安芯持股为20.81%,产业基金(SS)持股为9.78%,深圳思齐持股为8.46%,上海科创投(SS)持股为5.43%,士兰创投、士兰微(600460)、创维投资分别持股为2.91%。

  因股权结构较为分散,根据公司的决策机制,不存在任意单一股东及其一致行动人能够对公司股东大会、董事会形成单方面控制的情形因此公司不存在控股股东和实际控制人。

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  图:安路科技股权结构

  如果管理层不够强势,那么公司难免陷入内耗或失控。不存在实控人和控股股东,本质上属于股权高度分散,上市后容易被二级市场恶意收购,经营上受到公司管理层制约。

  出货量占据6%的市场份额

  安路科技主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售。作为国内领先的FPGA芯片供应商,公司产品广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心等领域。

  提到半导体,总是离不开“垄断”,FPGA也是如此。

  FPGA是一个技术壁垒高的行业,硬件结构复杂且良率低,软硬协同再提研发难度。

  而由于技术壁垒高、更新换代速度快,全球 FPGA 市场高度集中,国内厂商占比较低。

  国内 FPGA 厂商以复旦微、紫光同创、安路科技等为代表。2019 年,以出货量统计,赛灵思、Altera、Lattice 和安路科技分别占据了中国 FPGA 市场 36.6%、25.3%、23.2%和 6.0%的份额;以销售额计,赛灵思、Altera、Lattice 和安路科技分别占据 55.1%、36.0%、5.2%和 0.9%的市场份额。安路科技2020年公司产品出货量突破2000万颗但仅占据了6%的市场份额。

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(责任编辑:岳权利 HN152)
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