募投项目并非疫情严重区为何进度缓慢？味知香：希望理解疫情下企业的努力

　　上市一年有余，味知香生产、营销项目双双缓慢。

　　对于投资者种种担忧，味知香向和讯网表示，公司将在疫情防控相关政策允许的情况尽最大努力推进工作进度，希望社会各界能够理解疫情下企业的努力。预制菜风口火热不减，“预制菜第一股”又能否跟上节奏？

　　生产项目建设期2年、截至2021年末进度不到4成

　　旗下拥有“味知香”“馔玉”两大预制菜品牌的味知香于2021年4月上市。招股书显示，公司拟募资6.66亿元，用于投资“年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理项目食品项目”“研发检验中心和信息化建设项目”“营销网络和培训中心建设项目”（以下分别简称为生产项目、研发项目、营销项目）和“补充流动资金项目”。其中，作为扩张产能的重要措施，生产项目选址苏州市吴中经济技术开发区吴淞江科技产业园淞芦路北侧，项目建设期2年。

图源：招股书

　　据味知香2022年4月底募集资金存放与使用情况，截至2021年末，生产项目进度37.69%，研发项目进度0.29%，营销项目进度2.08%。

图源：上市公司公告

　　备受投资者关心的莫过于生产项目何时能投产。梳理e互动、上市公司公告、媒体报道等后可以发现：2021年9月，公司称“初步预计年底能够投产”；10月，据媒体报道，味知香官方微信发布消息称，味知香工业园总部大楼已举行封顶仪式；2021年报显示，厂房主体工程已经完工。

　　尽管味知香数次披露生产项目进度，但对于投产时间并未明确。我们可以简略推算，根据公司回复，生产项目的2年建设期起算点为项目申报审批通过时。苏州市吴中区人民政府2020年8月刊载的一篇《苏州市味知香食品股份有限公司正式落户吴中开发区》报道显示，8月7日，味知香新厂奠基仪式举行。另外，笔者从江苏省投资项目在线审批监管平台获悉，该项目于2019年11月获得企业投资项目备案批复，于2020年10月建筑工程施工许可证批复。

图源：江苏省投资项目在线审批监管平台

　　有市场人士告诉笔者，建设单位必须有建筑工程施工许可证才能施工，否则是非法建筑，会被强制拆除。若以项目获得企业投资项目备案获批时间为起点，则2年建设期已过；若以其余两个日期为起点，则距离“2年之约”仅剩约1至3个月。生产项目能否如期投产，着实令人擦把汗。

　　公司称募投项目受疫情影响时有中断、但项目并非疫情严重区

　　募投项目进度迟缓，味知香则归因“疫情影响”。近日，投资者在e互动向公司提问，“作为预制菜第一股，公司此时却好像消声匿迹，自上市后没有进一步的策略和布局。募投的新产能项目迟迟不见完工，公司管理是否要检讨办事效率的不足？让信赖的投资者不再失去对公司信心”。味知香则回复称，受疫情影响，公司募投项目产能建设时有中断。公司正加紧推进新厂建设进度，新厂建设完工在即。

　　笔者查阅公众号“苏州发布”后发现，自味知香上市至今一年多来，苏州于2022年2月和4月出现两轮疫情，苏州工业园区、昆山、太仓的部分企业受影响最为严重并因此停工停产。2月疫情期间，商务部新闻发言人高峰在2月24日召开的例行发布会上表示，“据我们了解，本轮疫情对苏州工业园区的影响总体可控，绝大多数企业生产经营未受影响。

图源：网络

　　味知香生产项目位于吴中区，距离上述3个受疫情影响最为严重的行政区仍有一定距离，那么公司将项目进度缓慢的原因归于疫情是否合理？疫情之外，是否还有其他影响因素？

图源：网络

　　对此，味知香回复和讯网称，“疫情期间全国上下齐心协力积极配合疫情管控工作，全国经济也在根据当下的大环境进行适度调整，公司募投项目根据大环境调整，投建进度不存在不合理的情况。”

　　公众如此关切募投项目进度，和预制菜行业的火热离不开关系。2022年春节以来，预制菜风口爆发，相关需求随之上涨。根据艾媒咨询，2021年中国预制菜行业规模为3459亿元，预计2026年预制菜市场规模将达10720亿元，将成为可预见的下一个万亿市场。

　　截至2021年底，味知香现有产能1.5万吨/年，产能利用率为128.16%，已处于超负荷运载状态。生产项目5万吨/年的产能若未能按期释放，公司现有产能能否满足高涨需求？公司告诉和讯网，“公司根据销售数据和市场需求情况，实时制定生产计划并按照计划执行生产，目前公司产能可以满足市场的需求。关于募投项目的进展，公司将在疫情防控相关政策允许的情况尽最大努力推进工作进度。”

　　味知香同时表示，“希望和讯网能够把企业的声音传递给关注味知香的朋友。希望社会各界能够理解疫情下企业的努力。”

　　不过，味知香在向和讯网的回复中仍未明确告知生产项目的正式投产时间。

　　预制菜行业火热也存不确定性、资本市场态度摇摆不定

　　随着预制菜产业成为资本市场的一大热点，多家企业已积极布局这一赛道。

　　据了解，除了味知香这样专业的预制菜生产企业外，还涌现出多种类型参与者，诸如原料供应型，代表企业国联水产(300094)、双汇发展(000895)、圣农发展(002299)、龙大美食等；速冻食品型，代表企业安井食品(603345)、三全食品(002216)、千味央厨等；连锁餐饮型，代表企业海底捞、广州酒家(603043)、同庆楼、西北贾国龙等；零售商型，代表企业京东七鲜、美团买菜、饿了么、盒马、每日优鲜、叮咚买菜等。

　　高级经济师陈斌告诉和讯网，预制菜规模化生产，省时、省力、省成本。预制菜是趋势，未来不仅服务于餐饮业，而且还服务于大众消费者，发展前景可期。

　　至于差异化竞争优势何在，味知香告诉和讯网，“预制菜行业一般细分为即配、即烹、即热、即食四个领域，随着预制菜行业的发展，预制菜行业中的企业也在根据身处细分领域的特点和自身的优势努力将企业做大做强。公司属于即烹细分领域的预制菜企业，自成立以来专注于预制菜的研发、生产和销售，在品牌、销售渠道、产品创新、质量把控、物流运输等方面积累了较明显的优势。”

　　与此同时，预制菜行业所存的不确定性也让市场有所顾虑。安信证券吴思颖曾称，我国预制菜行业整体还较为落后，仍然存在销售区域小、地域特征明显、参与者众多、行业集中度低、规模以上企业较少等特点。中国食品产业分析师朱丹蓬也曾指出，当下预制菜行业市场的痛点主要体现在没有国标、消费者接受度不高这两大方面。

　　由于广大消费者对于半成品菜了解程度偏低，尚未培育起一定频次的使用习惯，因而市场参与者需要采取一定措施去强化消费者认知，进而争夺消费者。需要指出的是，承担培育消费者使用习惯“重任”的味知香营销项目，进度同样堪忧，截至2021年末仅2.08%。据招股书，公司拟通过该项目在3年内于上海、苏州设立18家直营展示门店，向客户展示公司产品应用场景、菜品种类，让客户了解并尝试使用公司半成品菜，从而提升客户对品牌忠诚度。

　　当市场担忧传导到个体，尽管味知香被冠为“预制菜第一股”，上市后交出的成绩单亦颇有看点，但资本市场对于该股态度似乎仍有摇摆。

　　同花顺(300033)iFind显示，味知香上市初股价飙升至139.8元/股后，随后股价回落至该价约一半；2022年后预制菜概念炙手可热，味知香股价于1月14日再次冲高至102.85元/股，后来也再次跌落至4月26日的约50元/股；最近，多家企业入局预制菜赛道，预制菜概念走势活跃，味知香股价也有所回升。截止7月4日午盘，味知香报67.22元/股，总市值约67亿元。

图源：同花顺iFind

　　东方财富(300059)网显示，一年以来，味知香接受20多轮机构调研，其中不乏兴全基金董承非、宁泉资产杨东、睿郡资产杜昌勇等人身影。但从持股基金看，机构或仍谨慎。截至2022年一季度末，共有7支基金持有该股，2021年底重仓该股的兴银大健康已不见身影。

图源：东方财富网

　　此外，3个月内，9家机构下调对味知香的盈利预测。

　　就此，味知香向和讯网表示，公司对预制菜行业的发展充满信心。味知香作为行业一员，也在努力从产品创新、销售渠道、研发能力等各方面持续提升，助力我国预制菜行业的良好发展。