SGI公司|量利齐升，大全能源上半年净利润预增335.03%~344.28% 低研发投入能把握新市场需求？

　　在疫情、地缘冲突、碳中和目标的背景下，目前，全球光伏产业依然高景气。

　　中国光伏产业发展集中度高，2021年全球光伏新增装机量170GW，其中中国就占据了54.88GW，同比增长13.9%，并且在多晶硅、硅片、电池片、组件制造环节的全球产量占比均在75%以上。

　　行业高景气，加之受到供需错配影响，头部企业业绩增长迅猛。大全能源作为多晶硅主要生产厂商之一，近两年业绩呈现爆发之势。

　　202年以来公司SGI指数评分始终保持在80分以上，跟2020年以前表现截然不同。可以看出，公司业绩表现具有周期变化且很明显。

　　2018年到2020年期间，受硅料价格低迷影响，包括大全能源在内的公司扩产意愿不强，因而这阶段公司业绩表现并不是很好。而随着市场需求回升，带动多晶硅需求提升，自2020年下半年开始，公司业绩有了起色，SGI指数评分也获得75分。

　　也是在2020年下半年，大全能源开始扩产，而又因为扩产周期较长，一般是1.5-2年，到2021年底和2022年才会实现产能释放，所以可以看到，2021、2022年正是大全能源业绩高增长时期，硅料销售量价齐升带动公司高纯晶硅收入大幅增加。

　　最近公司披露2022年半年报未经审计数据显示，预计上半年实现归母净利润为94亿元到96亿元，与上年同期21.61亿元相比，增加72.39亿元到74.39亿元，同比增长335.03%~344.28%。扣非净利润为94.13亿元到96.13亿元，与上年同期21.55亿元相比，增加72.58亿元到74.58亿元，同比增长336.74%~346.02%。超出市场预期。

　　目前来看，高纯晶硅产品仍供不应求，多晶硅市场价格还在持续上涨，与此同时，公司在8万多吨多晶硅产量的基础还在大规模扩产。

　　据悉，公司在内蒙古包头10万吨高纯晶硅及1000 吨半导体项目已于2022年3月启动，预计在明年二季度完工。另外，为保障原材料供应，公司还宣布拟总投资60亿元建30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目。

　　不过，需提及的是，行业波动容易带来产能扩产周期与市场需求的不匹配，即在碳中和目标下，对碳排放的高标准要求，如果产品不符合市场应用，则会造成产能无法消耗的局面。

　　据公开资料，多晶硅和硅片生产环节约占光伏产品全部碳排放量的80%，行业人士表现多晶硅环节的碳减排潜力与压力最大。这就要求相关生产环节通过技术的提升，生产出符合市场未来需求的产品。

　　然而，大全能源明显的在研发投入上则表现明显不足，其研发费用率最高时为2021年的3.46%。如此低的研发投入，大全能源未来能抓住新市场需求？