【投资观点】亚马逊：美联储加息为其增长和盈利能力带来麻烦

概括

尽管美联储大幅加息可能对通胀有利，但它给这家零售巨头带来了麻烦。

消费者支出的减少最终可能导致 AMZN 2022 财年和 2023 财年的预期有所偏差。

因此，该股可能在未来几个季度暴跌，具体取决于其运营指标和盈利能力。

鉴于市场早期的悲观迹象，分析师目前并没有抱有太大的希望。

投资主题

尽管分析师之前对亚马逊（NASDAQ:AMZN）和最近的股票拆分进行了看涨分析，但市场显然有自己的想法。自 52 周高位 188.65 美元以来，该股已下跌 45%，尤其是 2022 年 4 月 28日 2022 年第一季度电话财报会议后暴跌 14%。美联储还决定于 2022 年 6 月 16 日将基准利率上调至 1.5%至 1.75%之间，年底利率可能达到3.4%，2023 年再次上调至 3.8%，这是过去 28年来最高、最快的加息。

因此，一旦利率和商品价格上涨影响到消费者的消费能力，消费者支出可能会在近期受到影响。因此，分析师预计在未来几个季度，AMZN 将面临比预期更严峻的阻力。

亚马逊的高速增长带来了通货膨胀和衰退

美联储 2022 年加息

尽管美联储在过去几个月不断加息，但很明显，消费者支出仍在继续上升。根据美联储（Federal Reserve）的数据，越来越多的消费者依赖债务和信用卡来进行数额更大的消费，2022 年 4 月循环信贷增长了 20%，达到了 1.103 万亿，而家庭总债务增长了 1.7%，达到了2022 年第一季度创纪录的 15.84 万亿。联邦公开市场委员会发表声明：

总体经济活动在第一季度略有下降后似乎有所回升。近几个月来，就业增长强劲，失业率仍然很低。通货膨胀仍然居高不下，反映出与疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大的价格压力。

2022 年 5 月，消费者价格指数也创下了年环比 8.6%的历史新高，而不包括食品和能源在内的核心通胀率上升了 6%。燃料油上涨也是一个巨大的问题，因为由于乌克兰战争的持续，燃料油同比上涨 106.7%。此外，中国的疫情政策对于飙升的通货膨胀没有什么帮助，因为全球供应链仍然不平衡且不可预测。另一方面，平均小时工资同比下降了 3%，从而引发了联邦政府采取严厉措施来减缓增长和降低价格。

然而，考虑到未来消费者支出的潜在减少，这些措施可能会扼杀 AMZN 在疫情期间的高速增长。该公司报告称，过去两年的收入增长复合年增长率为 29.41%，根据平均共识估计，预计到 2023 财年，复合年增长率将降至 14.16%，或者更糟的是，如果共识估计较低，复合年增长率将达到 11.3%。AMZN 在 2022 第一财年的盈利能力较低，导致运营费用增加 60 亿美元，使情况进一步恶化，原因有多个：

其中 20 亿美元——高昂的运输成本、中国的疫情政策以及正在进行的乌克兰战争。

其中 20 亿美元——奥密克戎变体浪潮后的过剩劳动力。

其中 20 亿美元——内部履行和运输网络的产能过剩。

2022 财年，AMZN 的盈利能力可能下降-90%

AMZN 预计收入和净收入

因此，鉴于利率持续上涨，分析师可能会大幅下调 AMZN 未来的预计收入和净收入。事实上，自分析师于 2022 年 5 月进行的分析以来，其平均收入增长率下调了-4.1%，净收入下调了-9.2%。此外，如果分析师参考共识估计的较低范围预测，很明显，AMZN 很可能实现 5113亿美元的收入和 28 亿美元的净收入，而平均预测分别为 52510 亿美元和 81 亿美元。这相当令人担忧，因为较低的预测表明，尽管收入同比增长 8.8%，但净收入盈利能力仍将下降91.6%，从 2021 财年的 333.6 亿美元下降至 2022 财年的 28 亿美元。假设这真的发生了，AMZN 股价的惊人暴跌是无法想象的，以及随之而来的股票抛售浪潮。

虽然没有人能够确切预测衰退是否会发生以及何时发生，但投资者现在应该谨慎地避免对其投资组合进行重大调整。目前存在太多的风险，包括油价上涨、美联储对失业率上升的预测、消费者支出减少，以及最终降低对在线零售商未来收入的预测。

尽管如此，分析师也可能已经考虑到 2023 年最终经济放缓的影响，因此，也有可能出现长期的横向价格行动。不过，只有时间才能证明，考虑到股票分割后零售渠道的增加，AMZN股票也可能根据市场情绪大幅波动。

那么，AMZN 股票是买入、卖出还是持有？

AMZN 5 年企业价值/收入和市盈率估值

AMZN 目前的 EV/NTM 收入为 2.09 倍，NTM 市盈率为 62.08 倍，低于其 5 年平均值 3.24 倍和 95.83 倍。自分析师之前的分析以来，该股票也基本保持不变，从 2022 年 5 月 13 日的109.07 美元到 2022 年 6 月 16 日的 103.64 美元，尽管在股票分割前短暂上涨至 125.51 美元。

AMZN 5Y 股价

很明显，市场对美联储最近于 2022 年 6 月 15 日加息以及由此导致的 2022 年美国预计 GDP增长从 2.8%降至 1.7%感到担忧。再加上 AMZN 在 2019 疫情期间零售销售因过度增长而减速，该股似乎很快将面临双重打击。各大公司已经在为此次活动做准备而裁员，特斯拉（Tesla）因对经济的“极度不好感觉”而裁减了10%的员工。其他巨头，如Meta（Meta）和Netflix（NFLX）也纷纷效仿亚马逊，冻结招聘或裁员。如果 2022 第二财年和 2023 财年出现衰退，由于消费者支出减少，亚马逊的销售额可能无法达到普遍预期。

因此，尽管普遍预计 AMZN 股票的买入评级较高，目标价格为 181.29 美元，但现在不太乐观，预计从 2022 年 8 月的下一次电话会议开始，未来几个季度可能出现回调。尽管联邦公开市场委员会预计，到 2023 年底，情况会有所改善，但 AMZN 在短期内可能会受到影响。

文章来源

Juxtaposed Ideas, 2022. Amazon: Fed's Rate Hike Spells Trouble For Its Growth And

Profitability. [Online]

Available at: https://seekingalpha.com/article/4519001-amazon-fed-rate-hike-spellstrouble-for-growth-and-profitability

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