未来12个月，科创板每月解禁近万亿！相关基金承压

上周五，即7月22日，是科创板开市满三周年的日子，也是科创板首批25家公司控股股东与实控人股票解禁的日子。受科创板发展速度较快，新股发行估值普通较高的影响，今后一段时间，会有大量的解禁股问世，因此，投资科创板的基金有可能面临较大的压力。投资者需要谨慎应对。

统计数据显示，2022年科创板首批锁定期为三年的解禁股份规模为4086.99亿元，其中7月解禁规模最大，主要是首批上市的25家公司在7月22日集中解禁，这批公司的解禁市值按6月底的收盘价测算，高达2626.13亿元。但是受近期科创板个股回调的影响，按7月21日的收盘价测算，这批解禁股的市值约为2200亿元。

虽然，好消息是，这其中有11家公司在解禁前宣布自愿锁定半年，令相关的解禁市值进一步下降。假设解禁公司数量与市值成正比，则解禁市值有望减少到1232亿元。

但是不可忽视的是，由于科创板发展较快，到明年这个时候，科创板解禁公司的数量将达到110家左右。是当前解禁公司数量的四倍多，假设每家公司的解禁市值为100亿元（25家解禁市值约为2500亿元）的话，那么在未来一年的时间里，将有1.1万亿元的解禁市值，这意味着，未来12个月，每个月都将有约9000亿元的解禁市值。而这个解禁市值还仅仅是来自控股股东与实控人的“大非”股。

与此同时，还有上市一年、两年便解禁的小非们持有的个股。统计数据显示，仅2022年一年，“小非”解禁规模为3827亿元，其中今年8月解禁规模最大，达653亿元。这意味着，从7月到8月，科创板市场上将迎来连续两个月最大的减持潮。

假设小非在今年每个月的减持是均匀的话，那意味着光是小非的减持，每个月的市值也高达318.9亿元。那么我们就可以得出，未来12个月，科创板大小非的解禁减持量高达9318.9亿元，如果未来这一年里科创板再涨上个10%的话，那么很明显，未来一年，每个月科创板将迎来近万亿元的解禁市值！

每个月有近万亿元的盘要接，就问哪里去找这么多的钱来接货？如果没有这么多的钱，抛盘多，接盘少，市场的下跌就是必然的。

这还没有考虑科创板继续上新，还有公司要定增、发行可转债以及配股等等圈钱因素呢。

从科创板的指数来看，自2021年7月创出收盘新高1591点（月线）后，仅在8月份一个月有过再次冲高的行情，之后便开始了一路下跌的旅程，一直跌到今年4月的853点，创出问世以来的新低后，才开始了一波反弹，但是近期又落入了回调的通道。

从月线的位置来看，黄金分割位1186点与10月均线1190点非常接近，因此会形成双重阻力位，这意味着，科创板指数从中期来看，上涨空间相当有限（目前点位是1084点），即只有10%左右的空间便会遇到较大的阻力。

而下方虽然也有黄金分割位与5月均线的支撑，但技术面分析的首要假定条件是市场所有情况都不发生变化，现在出现一个非常大的变化就是股票的供需对比会出现极大的改变，因此下方的支撑实际上是要打折扣的。

而从周线上来看，1085点是一个相当关键的点位，如果这个点位无法站住，则科创板有较大概率步入下降通道。

单纯考虑未来一年股票与资金面的情况，显然科创板的走势不容乐观。

在这样的预期下，科创板基金，尤其是跟踪指数的被动基金，未来一年的表现也是同样不容乐观的。

事实上，自2019年科创板开板以来，迅速推出的跟踪科创板的一批基金还是赚到钱了，但是自2020年，尤其是2021年推出的相关基金，到目前为止，绝大多数还是亏损的，表现并不理想。可见科创板公司高估值的发行政策，还是给二级市场的投资者带来了较大的伤害。尤其是2021年推出的双创基金，截止上周五，亏损幅度大多在30%左右。2020年集中推出的科创板基金则大多跌掉了25%左右。

从基本面来看，目前科创板50指数的成分股中，今年一季度的平均净利润同比是上涨43%的，净资产收益率也不错，平均水平是2.57%，同时平均每家的盈利也相当可观，达到了3.09亿元。但总体来说，这些公司的估值还是太高了，平均达到了130倍。

当然，要保住科创板的走势，政策工具也有一些，比如降低投资科创板的准入门槛，批准更多的跟踪科创板的基金，甚至推出以科创指数为交易标的的期货产品，甚至阶段性地放缓科创板新股上市节奏等等。

所以投资者在对此类基金保持谨慎心态的同时，最好也能关注政策的变化。有仓位的投资者可以利用利好消息卖出部分仓位，等待回调到位再进行回补，通过一些波段操作降低自己的成本。否则的话，想单纯等待解套将是十分困难的。

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